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2017年平安第一季度累計保費收入2110.06億元人民幣，相比2016年同期的1553.79億元，同比凈增35.8%，增長十分強勁。

中國平安旗下四家控股子公司平安人壽、平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安健康險中，平安人壽貢獻保費最多，達到1514.74億元，占所有保費收入的72%，相比2016年的68.6%的比重，提升了3.1個百分點。平安人壽保險業(yè)務的保費同比大增42%，核心業(yè)務占比進一步提升，并保持持續(xù)高增長，是中國平安業(yè)績最大的保證。從保費收入的分配上就可以看出，平安是以壽險為中心、財險、養(yǎng)老險與健康險為輔助的業(yè)務模式，核心業(yè)務明確。

上面只是2017與2016第一季度的保費數(shù)據(jù)，我們做事很認真，就深度挖掘了最近5年中國平安第一季度保費的所有數(shù)據(jù)。不看不知道，一看嚇一跳?？偭可?，從2013Q1的849億大增148.5%，5年期間增長1.5倍，核心業(yè)務壽險更是暴增172%。包括壽險在內(nèi)的核心業(yè)務保持每年一個臺階的穩(wěn)定增長態(tài)勢，保證了平安在承保端的優(yōu)勢更加凸顯。2013年以來的5個一季度保費收入都是穩(wěn)定的直線型增長，這個比較難的，我們知道，很多上市公司能夠在某一兩年維持一個不錯的增速，但是3年以后，基本上就開始緩慢的衰退，后繼乏力是很多公司的通病，包括A股另外3家保險公司。平安的穩(wěn)定性給投資者提供穩(wěn)穩(wěn)的安全感。

在主要看一下壽險的個人業(yè)務，壽險個人業(yè)務貢獻1516.41億元保費，同比增長42.2%，占所有保費收入的71.9%。個人業(yè)務中的新業(yè)務保費695.8億，大增49%。新業(yè)務也就是新開保單，說明平安在發(fā)展新客戶方面都做的不錯，獲得新客戶的認同、接受，中國居民的保險觀念并不是太好，需要很多的工作才能獲得居民的認可，不然就不會購買，所以新業(yè)務能夠有49%的增幅，平安在開發(fā)個人新客戶上的用心可見一斑。

續(xù)期業(yè)務保費820.61億元，增長36.8%，增速亮眼。續(xù)保就是說去年購買保險的居民今年繼續(xù)購買，這一塊能夠維持較高增長，直接表明原有客戶對平安服務的認同，就像我們說的“回頭客”。

往大方向上講，這與公司的戰(zhàn)略定位戚戚相關， “一個定位、兩個聚焦、四個生態(tài)服務”為集團的戰(zhàn)略，其中第一位的“一個定位”即平安的戰(zhàn)略定位為“國際領先的個人金融生活服務提供商”。平安聚焦龐大的中產(chǎn)階層為主的目標客戶群，積極開拓這一客群的零售市場、個人消費市場、個人金融服務市場。而個人零售是相對穩(wěn)定的業(yè)務，其需求受經(jīng)濟周期和市場波動的影響最小。

簡言之，就是重點開發(fā)這針對我們普通居民的保險服務，關注每個人的衣食住行的金融需求，中國13億居民的保險需求潛力可以說是非常巨大的，平安在戰(zhàn)略定位上就已經(jīng)贏在起跑線上了。個人業(yè)務能夠保持42.2%的高速增長，這是個人客戶價值最大的亮點，個人業(yè)務價值量變到質變！這進一步證實了年報披露的綜合金融模式下的個人客戶價值所在。

順便在橫向對比一下A股4大上市保險公司2016年的業(yè)績，2016年全年中國平安凈利潤624億元，反觀其余3家保險公司業(yè)績，中國人壽191億、中國太保121億、新華保險49.4億元，這三家累計盈利361.4億元，中國平安的盈利是3家總額的1.72倍。增長率上，中國平安同比增長15.1%是唯一的維持增長的公司，新華保險與中國人壽業(yè)績大幅下滑超過40%，稍微好一點的中國太保也下滑了32%。3家險資業(yè)績明顯下滑的主要原因在于2016年的賠付支出增加較多。總體上，高成長，而且是逆勢大增，在盈利總額與增長率兩個方面，秒殺同行業(yè)的競爭對手，有一覽眾山小的霸氣。

2016年4家保險上市公司的凈資產(chǎn)收益率ROE也進一步說明4這之間的差別，平安的加權ROE=17.4%，同比提高0.3%，人壽的加權ROE是6.16%，同比降低5.4%，新華保險也只有8.45%，中國太保稍微好一點，也只有9.1%。凈資產(chǎn)收益率是衡量公司賺錢能力的重要指標，差距很明顯。

市場份額上，中國人壽的市場份額依然是第一，截至2016年底，中國人壽的首交保費1605.9億位列第一位，中國平安1217億緊隨其后，但平安38%的增速遠遠高于國壽的19%，我們能否期待未來有一天，平安能否在市場份額上也會登上龍頭寶座呢？

因此，平安也在轉型。2009年以后，平安最先從躉交保費向期交保費轉變，如今已經(jīng)是期繳保費為主了。二者的差別是，躉交保費是一次性交完保費，不會產(chǎn)生續(xù)費，期交保費更能體現(xiàn)一家保險公司留住客戶的能力。從期交保費規(guī)模上，平安1060億元位列第一，遠遠高于國壽的876億元。太保雖然總體的體量較小，但占比確實最高的?？梢哉f是各有優(yōu)勢，平安的優(yōu)勢在于量大，有規(guī)模優(yōu)勢。

在平安年報公布之后，所有投行給出的都是增持與買入評級。比如，國際大投行摩根士丹利發(fā)平安股價認為被市場低估，目標價由48港元上調至52港元，評級“增持”。 瑞信也將平安港股股價由55港元升至58港元，評級維持“跑贏大市”，上升空間高達36%。招商證券與華安證券給出6個月43-45的目標價，有25%的上升空間。國際國內(nèi)大投行一致看多平安的股價，形成一致性預期。

就拿平安A股股價來看，是4的保險公司總估值最低的，具有明顯的估值優(yōu)勢，估值洼地在中長線的價值投資者眼中，將會成為必殺技。簡單一點，就對比4家公司股價的走勢就很明顯，只有平安的股價是穩(wěn)步上升的，沒出現(xiàn)大幅波動甚至大幅下滑的走勢，即使在上周三遭遇某個券商資管的砸盤，也能快速收回，足見股價的穩(wěn)定，說明承接盤很強。尤其是在最近一個季度，另外3只的股價都在大幅下跌，目前還處于下跌趨勢中，平安股價卻是穩(wěn)中有升。當然，也不要期待向平安這種超過6500億市值的大盤子能夠在短時間內(nèi)暴漲30%，這個不現(xiàn)實，大藍籌就有大藍籌的走勢，窄幅波動、穩(wěn)中有升，用時間積累價值，6個月后，誰說不能創(chuàng)個新高呢。