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大參林賣(mài)滋補(bǔ)藥材勝于藥品

對(duì)比大參林、一心堂、老百姓大藥房和益豐藥房營(yíng)收可以看出，前三者規(guī)模相當(dāng)，益豐藥房稍顯遜色。四大連鎖藥店中，大參林以2.48億元凈利潤(rùn)成為最能賺錢(qián)藥店，大參林收入增長(zhǎng)且費(fèi)用得到有效控制使得本期凈利增加。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這與大參林的高毛利不無(wú)關(guān)系。在2014-2016年期間，大參林主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.04%、39.76%、39.06%。上海證券研報(bào)認(rèn)為，參茸滋補(bǔ)藥材、保健品的毛利率貢獻(xiàn)較高，是維持較高毛利率的重要支撐。

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡表示，大參林凈利相對(duì)來(lái)說(shuō)較好，主要得益于大參林有較大一部分的業(yè)務(wù)是銷(xiāo)售人參、鹿茸等保健品，不管是在凈利潤(rùn)還是毛利率上相較于其他3家上市公司來(lái)說(shuō)大參林都有一定的優(yōu)勢(shì)。

每年二季度是醫(yī)藥零售行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，大參林凈利增加主要是毛利率提升增厚凈利。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年大參林毛利率為39.77%，比老百姓大藥房的38.37%高出1.4個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，今年上半年一心堂毛利率為40.89%，略高于大參林。一位不愿具名的分析人士表示，一心堂營(yíng)收主要是靠門(mén)店收入增加支撐，單店?duì)I收較低，這意味著一心堂需要大量的門(mén)店來(lái)支撐營(yíng)收，管理成本較高。

參茸滋補(bǔ)藥材差異化經(jīng)營(yíng)策略是大參林成為業(yè)績(jī)贏家的重要因素。北京商報(bào)記者了解到，藥店考核指標(biāo)為坪效，即每平方米的收入。在面積不變的情況下，如何增加每平方米銷(xiāo)售額成為藥店收入的重頭戲。人參、鹿茸等保健品的銷(xiāo)售會(huì)提升大參林藥店坪效，提升整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。根據(jù)大參林此前發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)，2016年大參林收入8.6億元，自主品牌產(chǎn)品比例近80%。今年上半年，大參林通過(guò)升級(jí)生產(chǎn)工藝、開(kāi)發(fā)新品種，提升中藥參茸品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)廣州紫云軒飲片廠投產(chǎn)及玉林飲片廠的籌建提升參茸品類(lèi)產(chǎn)能，增強(qiáng)公司已有優(yōu)勢(shì)。

一位不具名分析人士表示，大參林的差異化經(jīng)營(yíng)確實(shí)能為公司整體業(yè)績(jī)帶來(lái)幫助，但保健品沒(méi)有辦法成為藥店的主營(yíng)業(yè)務(wù)，南方地區(qū)對(duì)于鹿茸等保健品有一定需求，但在江浙地帶和北方需求量會(huì)減少，如果想在全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)張，依托鹿茸等保健品并不能成為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)助手。