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兩大生活用紙企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)分析：恒安賺錢能力“秒殺”維達(dá)

來源：智通財(cái)經(jīng) 發(fā)布日期：2017-11-06 10:15

紙業(yè) 紙價(jià) 生活用紙

把控風(fēng)險(xiǎn)能力各有千秋

2017年上半年，恒安和維達(dá)的負(fù)債率分別為59.25%和61.3%，兩家公司的負(fù)債率都不低。所以考察公司的償債能力顯得很有必要。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在過去5年，恒安都保持了比維達(dá)維達(dá)更高的流動(dòng)比率，表明恒安的有更強(qiáng)的償債能力，而流動(dòng)比率更接近于1的維達(dá)的資金使用效率更佳。

生活用紙雙爭(zhēng)霸（下）：維達(dá)(03331)、恒安(01044)營收相差50%市值卻相差4倍的秘密

但如果撇除存貨因素，考察速動(dòng)比率，兩者償債能力的差距就明顯體現(xiàn)了出來。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，恒安國際的速動(dòng)比率在過往5年間，持續(xù)維持在1以上，說明公司基本沒有償債壓力。

但維達(dá)在近年來速動(dòng)比率出現(xiàn)明顯下降，2017年上半年速動(dòng)比率僅有0.58，令人不得不擔(dān)憂公司如果沒有足夠快的存貨周轉(zhuǎn)速度已經(jīng)營收賬款周轉(zhuǎn)速度來支持公司運(yùn)營，公司或許將面臨較重的償債壓力。

所幸的是，根據(jù)維達(dá)2017年半年報(bào)，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)有2016年同期的103天縮短至86天。公司營收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)雖然增加了4天，但應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了19天，體現(xiàn)公司議價(jià)能力的提升。這些都能在一定程度上緩解公司的償債壓力。

資料來源：維達(dá)國際2017年半年報(bào)

不過需要指出的是，恒安的制成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為47天，這也能在側(cè)面說明恒安盈利能力強(qiáng)于維達(dá)的原因。

資料來源：恒安國際2017年半年報(bào)

綜上所述，維達(dá)雖然營業(yè)收入在近年保持快速增長(zhǎng)，但其盈利能力卻遠(yuǎn)不及恒安。但恒安并不能因此高枕無憂，因?yàn)榫S達(dá)營業(yè)收入快速成長(zhǎng)也表明公司的市場(chǎng)份額在逐步提升，維達(dá)有可能通過先提升份額，再把控成本的策略提升盈利能力，從而加速追趕恒安市值。業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)滯漲的恒安，將如何應(yīng)對(duì)來勢(shì)洶洶的維達(dá)呢?紙業(yè)股的瑜亮之爭(zhēng)，必將愈發(fā)精彩。