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2018年中國經(jīng)濟展望：增速放緩質(zhì)量更高

來源：摩根士丹利研報發(fā)布日期：2017-11-30 09:46

宏觀經(jīng)濟 GDP 消費

中商情報網(wǎng)訊：在政策引導(dǎo)和金融環(huán)境收緊的共同作用下，中國經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力將從倚重信貸的國企和房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向私人消費和出口，經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)將更健康。同時，未來的下行風(fēng)險仍不容忽視。

同時，中國經(jīng)濟將步入“增速更慢、質(zhì)量更高”的階段。拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”中，投資將隨著去杠桿的繼續(xù)推進而放緩，消費將成為經(jīng)濟的主要驅(qū)動力，出口將在全球復(fù)蘇的背景下保持強勁。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析認為，2018年中國經(jīng)濟的風(fēng)險偏向下行，不確定性主要包括：貨幣政策和房地產(chǎn)政策的收緊速度可能超預(yù)期，而中美貿(mào)易摩擦升級或美國經(jīng)濟衰退將拖累出口。

GDP：增長更慢質(zhì)量更高

據(jù)分析，中國實際GDP增速將溫和放緩，2017、2018、2019年預(yù)期增速分別為6.8%、6.5%、6.3%。拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”中，投資將隨著去杠桿的繼續(xù)推進而放緩，消費將成為經(jīng)濟的主要驅(qū)動力，出口將在全球復(fù)蘇的背景下保持強勁。

2017-2018年“三駕馬車”增速預(yù)測情況

數(shù)據(jù)來源：摩根士丹利研報

固定資產(chǎn)投資增速2017年預(yù)期為7.2%，2018年將放緩至6.5%，主要原因是在金融環(huán)境和房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊的作用下，房地產(chǎn)投資和國企投資增速將雙雙下滑約2個百分點。但在設(shè)備升級和IT開支的支撐下，民間投資增速預(yù)期將小幅增長0.1個百分點。

在就業(yè)市場保持彈性的背景下，消費將維持強勁動能，2018年消費占實際GDP比重將增加至67%（2017年為65%）。持續(xù)擴張的服務(wù)業(yè)將大幅吸收工業(yè)部門由于去產(chǎn)能而增加的失業(yè)人口。同時，中期看來，三四線城市的消費升級仍將是關(guān)鍵驅(qū)動力。

全球經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇，強勁的外需將支撐中國的出口增速。同時，凈出口占實際GDP的比重將持穩(wěn)于0.2%。