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五、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先期貨公司經(jīng)營(yíng)情況分析

1、中國(guó)國(guó)際期貨有限公司

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)國(guó)際期貨”）于1992年12月28日在人民大會(huì)堂正式成立，主要股東為中期集團(tuán)、中國(guó)中期等，主營(yíng)商品期貨、金融期貨、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及基金銷售業(yè)務(wù)，為中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)參與境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)籌備工作企業(yè)，是中國(guó)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的期貨龍頭企業(yè)。公司注冊(cè)資本金已達(dá)到10億元，雄厚的資本實(shí)力和股東實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新及規(guī)模增長(zhǎng)奠定了更為扎實(shí)的基礎(chǔ)。

公司目前設(shè)置直屬業(yè)務(wù)總部和北中國(guó)區(qū)、東中國(guó)一區(qū)、東中國(guó)二區(qū)、南中國(guó)一區(qū)、南中國(guó)二區(qū)六個(gè)區(qū)域分部，管理25家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擁有一支高端的、梯次配置優(yōu)化的研究服務(wù)團(tuán)隊(duì)，云集大量具有海外工作和留學(xué)背景、名校畢業(yè)的高學(xué)歷專業(yè)人才。

2、永安期貨股份有限公司

永安期貨股份有限公司（簡(jiǎn)稱：永安期貨）是國(guó)內(nèi)同行中規(guī)模最大、業(yè)務(wù)范圍最寬、研究實(shí)力最強(qiáng)的期貨公司之一，現(xiàn)注冊(cè)資本人民幣8.6億元，并于2015年10月28日在新三板掛牌上市。原名為浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、浙江工商管理局批準(zhǔn)，2012年10月起正式改制成為股份有限公司。

公司總部設(shè)在杭州，北京、上海、廣州、深圳等40個(gè)城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，香港、新加坡設(shè)有子公司。業(yè)務(wù)范圍包括商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售。

2017年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為49.03億元，較上年同期增長(zhǎng)108.12%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為4.73億元，較上年同期增長(zhǎng)140.37%；基本每股收益為0.36元，上年同期為0.15元。

2013-2017年永安期貨收入和利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院

3、廣發(fā)期貨有限公司

廣發(fā)期貨有限公司成立于1993年3月，是國(guó)內(nèi)成立較早、在工商管理機(jī)關(guān)注冊(cè)的大型專業(yè)期貨公司之一，現(xiàn)公司注冊(cè)資本為11億元人民幣，是廣發(fā)證券股份有限公司的全資子公司。公司總部位于廣州，分別在北京、上海、鄭州、珠海、青島、大連、南寧、福州、武漢、西安、佛山、東莞、肇慶、江門(mén)、中山、廣州、哈爾濱、杭州、無(wú)錫、深圳、汕頭、成都等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。另經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，2006年，公司在香港設(shè)有全資子公司，現(xiàn)已形成立足珠三角地區(qū)，覆蓋全國(guó)各主要城市，并通過(guò)香港輻射全球衍生品市場(chǎng)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括商品期貨經(jīng)紀(jì)和金融期貨經(jīng)紀(jì)，香港子公司可代理香港地區(qū)及境外的商品期貨和指數(shù)、外匯、利率等衍生品業(yè)務(wù)。

六、我國(guó)期貨行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

第一，期貨市場(chǎng)進(jìn)一步呈現(xiàn)集中化的趨勢(shì)?？v觀各國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展的歷程可以看出，不斷的金融創(chuàng)新步伐將推動(dòng)行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和集中度的提高。就我國(guó)期貨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀而論，市場(chǎng)集中度偏低，期貨公司競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，難以達(dá)成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)的以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系（《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》等法律法規(guī)）以及期貨公司的分類監(jiān)管將使我國(guó)期貨行業(yè)邁入新的發(fā)展軌道。在新的監(jiān)管形勢(shì)下，資本規(guī)模將直接影響期貨公司的業(yè)務(wù)規(guī)模及范圍。因此，期貨公司的擴(kuò)張不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)規(guī)模的增大，更體現(xiàn)在凈資本的充實(shí)?？梢灶A(yù)期，隨著凈資本在期貨公司業(yè)務(wù)牌照和業(yè)務(wù)規(guī)模方面重要性的顯著提升，期貨公司為了遠(yuǎn)景戰(zhàn)略發(fā)展必然將竭力擴(kuò)充凈資本，而行業(yè)容量的擴(kuò)大和創(chuàng)新也為期貨公司利用上市，定增，發(fā)債，乃至合并重組創(chuàng)造了條件。

在監(jiān)管變化及行業(yè)演進(jìn)的大勢(shì)下，我國(guó)期貨行業(yè)分散經(jīng)營(yíng)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)狀顯然不適合市場(chǎng)要求，可以預(yù)見(jiàn)，我國(guó)期貨公司將會(huì)掀起一波合并的浪潮，借此提高經(jīng)營(yíng)水平和服務(wù)質(zhì)量，提升業(yè)務(wù)廣度及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而加快創(chuàng)新步伐，迎接激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，抓住難得的發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)可能形成少數(shù)幾個(gè)行業(yè)巨頭并存的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)新常態(tài)。

第二，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大化。隨著監(jiān)管部門(mén)在規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上逐步允許期貨產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，期貨行業(yè)發(fā)展將會(huì)大大提速。這不僅體現(xiàn)在期貨行業(yè)體量的增加，亦表現(xiàn)與期貨產(chǎn)品的豐富和期貨公司業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大。譬如，監(jiān)管部門(mén)已推出或預(yù)備推出多項(xiàng)期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括開(kāi)展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)試點(diǎn)、代理基金銷售業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)（通過(guò)子公司）等。此外，期貨公司做市業(yè)務(wù)等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)亦在日程表內(nèi)。由此觀之，期貨公司業(yè)務(wù)的廣度和深度均有望拓展，我國(guó)期貨行業(yè)的多元化道路可期。

第三，競(jìng)爭(zhēng)模式差異化。隨著期貨行業(yè)集中度的加強(qiáng)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷落地，各家期貨公司將能夠根據(jù)自身產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢(shì)、股東背景、區(qū)域特征等因素確立戰(zhàn)略發(fā)展重心，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。一方面合并后的大型期貨公司有望實(shí)現(xiàn)一站式的金融超市服務(wù)，為客戶提供全方位的期貨相關(guān)金融服務(wù)。另一方面，一些小型期貨公司為了尋找市場(chǎng)縫隙，或?qū)Ｗ⒂谀臣?xì)分市場(chǎng)，從而贏得有專門(mén)需求的客戶。比如，金融背景雄厚的期貨公司往往傾向于在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而規(guī)模稍小且具有現(xiàn)貨背景的期貨公司可能專注于現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)和投資咨詢領(lǐng)域。

第四，網(wǎng)點(diǎn)布局國(guó)際化。伴隨著境外期貨業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，在充分開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)潛力的同時(shí)，期貨公司為了進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，往往會(huì)將戰(zhàn)略布局的目光投向海外，進(jìn)行海外網(wǎng)點(diǎn)的布局，從而拓展海外業(yè)務(wù)。布局海外主要有兩方面的重要意義，一則為國(guó)內(nèi)期貨投資者打開(kāi)投資海外產(chǎn)品的通道，即“走出去”直接參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的博弈，在競(jìng)價(jià)過(guò)程中體現(xiàn)中國(guó)的價(jià)格信息。二則為國(guó)際投資者打通國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的通道，“引進(jìn)來(lái)”促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)投資者的多元化，亦促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化和規(guī)范化。這對(duì)我國(guó)未來(lái)建設(shè)國(guó)際大宗商品交易所及定價(jià)中心也具有重要意義。

第五，交易標(biāo)的豐富化。隨著更多的交易品種納入期貨交易市場(chǎng)，我國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出期貨品種擴(kuò)容和期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改善的趨勢(shì)。作為產(chǎn)品推動(dòng)型行業(yè)，期貨交易品種的成長(zhǎng)很大程度上可以作為期貨行業(yè)成長(zhǎng)性的一個(gè)標(biāo)桿。同時(shí)，市場(chǎng)中交易品種的增加亦有助于提升交易參與者的數(shù)量和活躍度，放大整個(gè)市場(chǎng)的交易量。