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三、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大

信托業(yè)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的踐行者，貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的政策方針，在做好風(fēng)險(xiǎn)防范和處置的前提下，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。從信托資金的投向來(lái)看，截至2018年1季度末，投向工商企業(yè)的信托資金占比依然穩(wěn)居榜首，隨后依次為金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。對(duì)比2017年4季度末，工商企業(yè)與房地產(chǎn)占比有所增加；金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及證券投資占比有所下降。

圖82014年Q1—2018年Q1季度信托資產(chǎn)投向及其占比

（一）工商企業(yè)

自2012年2季度以來(lái)，工商企業(yè)始終處于信托資金投向的第一大領(lǐng)域。截至2018年1季度末，投向工商企業(yè)的信托資金規(guī)模達(dá)6.15萬(wàn)億元，較2017年4季度末上升0.9%，占比為28.52%，較2017年4季度末上升0.68個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增項(xiàng)目規(guī)模占比26.24%，較2017年4季度末上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。信托公司積極響應(yīng)國(guó)家服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的號(hào)召，加大戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的投資，如：流入信息傳輸、計(jì)算機(jī)和軟件業(yè)的資金信托達(dá)2673.99億元，較2017年1季度末上升13.43%。

（二）金融機(jī)構(gòu)

截至2018年1季度末，資金信托對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模為3.84萬(wàn)億元，較2017年4季度末下降6.61%，占比為17.78%，較2017年4季度末下降0.98個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增項(xiàng)目占比9.19%，較2017年4季度末下降3.07個(gè)百分點(diǎn)。自2017年1季度以來(lái)，資金信托流向金融機(jī)構(gòu)的占比呈逐步降低的走勢(shì)，這主要源于近年來(lái)中央加大對(duì)于金融同業(yè)業(yè)務(wù)整治力度，消除通道與多層嵌套的監(jiān)管套利，預(yù)計(jì)同業(yè)合作逐步回歸理性。

（三）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)

截至2018年1季度末，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為3.11萬(wàn)億元，較2017年4季度末下降2.07%，占比為14.40%，較2017年4季度末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增項(xiàng)目占比6.91%，較2017年4季度末下降1.39個(gè)百分點(diǎn)。在防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，打擊地方政府違規(guī)舉債，清理PPP變相融資力度不減的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)流向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托或進(jìn)一步萎縮。

（四）證券投資

截至2018年1季度末，證券投資信托規(guī)模為2.99萬(wàn)億元，較2017年4季度末下降3.53%，占比為13.86%，較2017年4季度末下降0.29個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增項(xiàng)目占比6.73%，與2017年4季度末下降0.98個(gè)百分點(diǎn)。受資管新規(guī)影響，非標(biāo)投資受限，標(biāo)準(zhǔn)化證券資產(chǎn)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計(jì)證券投資占比將增加。

（五）房地產(chǎn)業(yè)

截至2018年1季度末，房地產(chǎn)投資信托規(guī)模為2.37萬(wàn)億元，較2017年4季度末上升3.87%，占比為10.99%，較2017年4季度末上升0.57個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增項(xiàng)目占比10.27%，較2017年4季度末上升1.11個(gè)百分點(diǎn)。目前，房企融資需求仍較大，在房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)調(diào)控與金融強(qiáng)監(jiān)管的壓力下，房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進(jìn)一步受限，短期對(duì)信托融資的需求或難以降低。

四、主動(dòng)適應(yīng)監(jiān)管格局，緊抓轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)遇

（一）強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)延續(xù)，信托規(guī)模將進(jìn)一步降低

在中央“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”的政策引導(dǎo)下，信托公司積極響應(yīng)號(hào)召，主動(dòng)降低規(guī)模，2018年1季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模季度環(huán)比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。伴隨資管新規(guī)靴子落地，消除通道與多層嵌套、規(guī)范非標(biāo)投資、打破剛性?xún)陡冻蔀楸O(jiān)管主基調(diào)，銀行理財(cái)對(duì)信托產(chǎn)品的需求降低，資金信托規(guī)模大概率收縮。

（二）去杠桿力度不減，潛在違約風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

自2016年下半年以來(lái)全球宏觀經(jīng)濟(jì)共振回暖，信托業(yè)增資擴(kuò)股提高資本實(shí)力，信托公司盈利能力保持良好，償債能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管控與抵御能力提升。但近期債市違約頻繁爆發(fā)，不少信托公司牽涉其中，信托產(chǎn)品潛在違約風(fēng)險(xiǎn)壓力增大。

（三）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)限制增加，新興業(yè)務(wù)拓展動(dòng)力增強(qiáng)

在防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)合規(guī)、穩(wěn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)效的指導(dǎo)思想下，傳統(tǒng)房地產(chǎn)與政府融資平臺(tái)信托業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)提高，展業(yè)難度增大。信托公司的展業(yè)范圍將逐漸從房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)擴(kuò)展至消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等新興領(lǐng)域。比如：隨著居民人均可支配收入與超前消費(fèi)觀念的增強(qiáng)，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大；隨著中國(guó)高凈值人群數(shù)量不斷增加，家族財(cái)富的保值增值與傳承等需求日益增加，財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。

（四）響應(yīng)國(guó)家重大戰(zhàn)略號(hào)召，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度

2017年全國(guó)金融工作會(huì)議確定了金融“回本源”、“服務(wù)實(shí)體”、“防風(fēng)險(xiǎn)”的總基調(diào)。作為金融的一個(gè)重要分支，信托公司始終將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為成長(zhǎng)的主線(xiàn)。憑借信托資產(chǎn)可投向貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)與實(shí)業(yè)市場(chǎng)的制度靈活性?xún)?yōu)勢(shì)，信托公司將積極支持“中國(guó)制造2025”、“一帶一路”、“軍民融合”以及“鄉(xiāng)村振興”等重大國(guó)家戰(zhàn)略的落地實(shí)施。