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2、煤炭需求持續(xù)增加

2019年3月份，國內(nèi)煤炭銷售量較上月增加4.7%，增速加快4.6個百分點，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)增長態(tài)勢，可見今年以來國內(nèi)煤炭需求整體不錯，特別是全國重點電廠電煤需求整體不錯，沿海電廠電煤需求在春節(jié)后也出現(xiàn)快速回升。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國重點電廠日均耗煤448.5萬噸，同比增長0.6%；2月份受春節(jié)因素影響日均耗煤量回落至365.7萬噸，但同比增幅卻回升至5.4%。1月份，六大發(fā)電集團沿海電廠日均耗煤70.3萬噸，同比下降7%，延續(xù)了去年8月份以來的同比下降態(tài)勢；2月份，受春節(jié)假期影響，六大電沿海電廠日均耗煤量回落至49.3萬噸，同比下降14.7%。雖然沿海電廠月均日耗同比仍然偏低，但是春節(jié)過后，特別是2月下旬沿海電廠日耗回升速度明顯偏快，2月28日甚至超過了70萬噸，明顯超出歷年同期。在國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅下降的情況下，全國電廠日耗不錯，特別是2月中下旬開始沿海電廠日耗持續(xù)回升，使得之前需求對煤價壓力逐步減弱甚至還在一定程度上成為了支撐因素。進入3月份以來，由于氣溫波動較大，南方大部分地區(qū)氣溫下降，民用電消耗增加，在工業(yè)用煤同期增長下，沿海六大集團主要電廠耗煤量震蕩走高，3月末，連續(xù)兩日攀升至70萬噸附近，存煤可用天數(shù)降至22天。在多重因素影響下，下游采購需求也出現(xiàn)部分釋放，受水泥、化工企業(yè)需求釋放、月底長協(xié)集中兌現(xiàn)以及大秦線集中修供應收緊預期等因素影響，3月下旬以來，下游北上拉運船舶增加，裝船量漲幅明顯，日均調(diào)出量環(huán)比增加5.5萬噸至58.1萬噸。由于調(diào)進高于調(diào)出，3月底以來，港口煤炭庫存呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢。

3、成品油銷售量止跌回升

2019年3月份，成品油銷售指數(shù)為103.5%，顯示市場需求有所增加，但我們認為本月成品油銷售量止跌回升主要是和基數(shù)較低有關(guān)，特別是從市場情況來看，需求增幅有限。3月份以來，隨著氣溫的升高，國內(nèi)汽油需求有所回升，但是沒有節(jié)假日支撐，出行平穩(wěn)，消費需求增長有限。加之多地陰雨天氣依舊，汽油終端需求一般，主營單位外采量有限。多地主營以及地煉汽油出貨均受抑。柴油方面，月內(nèi)柴油需求恢復情況低于預期，加上換季期間，天氣狀況較反復，而且業(yè)者2月備庫較多，本月基本以緩慢消化庫存為主，入市操作較有限。進入4月份，萬物復蘇，月初清明小長假，踏青正當時。汽油需求看好，汽油市場購銷較前期將有好轉(zhuǎn)。同時，隨著天氣明顯回暖，春耕等農(nóng)業(yè)活動開啟，加上礦業(yè)、基建工程等終端用油企業(yè)開工率穩(wěn)步提升，柴油需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)，利好支撐較明顯，而且2月業(yè)者以消庫為主，故預計后市將有間斷補庫操作。

三、商品庫存仍在積壓，但增速減緩

2019年3月份，大宗商品庫存指數(shù)為101.0%，較上月下跌0.6個百分點。從本月指數(shù)的情況來看，隨著需求的啟動，國內(nèi)大宗商品市場庫存增速有所減緩。各主要商品中，除鋼鐵和原煤庫存量有所減少，其余品種均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

1、鋼鐵庫存開始減少

2019年3月份，鋼鐵庫存量較上月減少2.5%，時隔兩個月后再現(xiàn)減少格局，顯示當前國內(nèi)鋼市供應壓力有所緩解。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止3月29日，全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1607.77萬噸，較上周減少79.71萬噸，減幅為4.72%，這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年3月30日的1789.85萬噸）減少182.08萬噸，減幅為10.17%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1453.87萬噸，較2月中旬末下降1.1%。與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存減少182萬噸，鋼廠庫存增加14萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少168萬噸，而上月為增加522萬噸。