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2、鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)增加，且增速加快

2019年3月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存量較上月增加3.7%，增速加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)加大。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止3月底，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為14702.93萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加126.43萬(wàn)噸，日均疏港量由上月的283.30萬(wàn)噸下降至277.14萬(wàn)噸。從市場(chǎng)情況來(lái)看，礦山事件冷卻后，由于國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修及生產(chǎn)利潤(rùn)微薄，采購(gòu)積極性明顯下降，導(dǎo)致鐵礦石出現(xiàn)明顯回調(diào)，直至價(jià)格降至低位，疊加復(fù)產(chǎn)，采購(gòu)積極性才有所恢復(fù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠高爐集中檢修已經(jīng)告一段落，高爐產(chǎn)能利用率自3月下旬起開(kāi)始逐步回升，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石需求情況將有所好轉(zhuǎn)，屆時(shí)鐵礦石庫(kù)存壓力或?qū)⒂兴徑狻?/p>

3、消費(fèi)回升，汽車(chē)庫(kù)存增速減緩

2019年3月份，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)庫(kù)存量較上月增加2.1%，但增速減緩0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著需求的啟動(dòng)，當(dāng)前汽車(chē)市場(chǎng)庫(kù)存壓力略有緩解。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2019年3月，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為55.3%，環(huán)比下降8.3%，同比上升3.2%，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍位于警戒線之上。從市場(chǎng)來(lái)看，受大環(huán)境影響，3月處于市場(chǎng)淡季，同比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；部分地區(qū)春季車(chē)展，對(duì)市場(chǎng)需求起到一定刺激作用；但增值稅稅率下調(diào)政策及部分地區(qū)國(guó)五、國(guó)六車(chē)型切換消息導(dǎo)致消費(fèi)者持幣觀望。據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，3月份汽車(chē)市場(chǎng)需求指數(shù)、平均日銷(xiāo)量指數(shù)均環(huán)比上升，其中市場(chǎng)需求指數(shù)為50.7%，較2月份回升31.4個(gè)百分點(diǎn)；平均日銷(xiāo)量指數(shù)為56.3%，較2月份回升36.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份，增值稅稅率下調(diào)政策正式實(shí)施，部分觀望需求將得以釋放。但是4月有清明節(jié)，南方部分地區(qū)消費(fèi)者受傳統(tǒng)習(xí)俗影響不在4月購(gòu)車(chē)，將影響4月份銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)庫(kù)存仍將處于高位。

從以上情況來(lái)看，3月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)形勢(shì)良好，供需兩旺，特別是消費(fèi)端增速快于供應(yīng)端，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所緩解，商品庫(kù)存增速減緩?？v觀后市，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)需求有望進(jìn)一步回升，特別是全國(guó)各地基建項(xiàng)目發(fā)力，投資開(kāi)工率加大，將持續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大宗商品的需求，加之國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)回暖跡象，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)基本確立。

1、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖跡象顯現(xiàn)

國(guó)家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局近期正在多地調(diào)研，就一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做預(yù)判。各地發(fā)改委也在調(diào)研摸底各自一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。從各地調(diào)研情況看，一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，但是3月份經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，各地力爭(zhēng)確保一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。從目前各地調(diào)研以及最新3月份數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)回升跡象明顯。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2019年3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，春節(jié)后市場(chǎng)回歸正常軌道，市場(chǎng)需求增加，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，采購(gòu)趨于活躍，原材料和產(chǎn)成品價(jià)格上升。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上升，新動(dòng)能繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展。兩會(huì)提出了一系列預(yù)期目標(biāo)和宏觀政策，提振了市場(chǎng)信心，中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商也在有序進(jìn)行，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所醞釀，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至56.8%的較高水平。預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大回落的可能性較小，經(jīng)濟(jì)增速有條件保持去年四季度水平。

與此同時(shí)，3月份財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.8，四個(gè)月來(lái)首次處于擴(kuò)張區(qū)間，升至2018年7月的水平。下游行業(yè)景氣回升，將帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)需求的加快釋放。