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2、鐵礦石庫存有所下降

2019年4月份，鐵礦石庫存指數(shù)為97.6%，顯示鐵礦石庫存量時隔九個月后再現(xiàn)下降趨勢，市場供應(yīng)壓力有所緩解。從市場情況來看，受颶風(fēng)影響，3月下旬澳洲發(fā)貨大幅降低，導(dǎo)致4月份到港量大幅縮減，加之國內(nèi)鋼廠高爐積極復(fù)產(chǎn)，在基本面持續(xù)增強(qiáng)影響下，鐵礦石港口庫存大幅下降。截止4月26日，全國45家港口鐵礦石庫存為13427萬，環(huán)比上月底大幅下降1276萬噸。從礦種來看，澳礦因到港大幅收縮，去庫速率最快，環(huán)比上月底下降891萬噸；巴西礦月內(nèi)庫存先增后降，庫存環(huán)比上月底微降86萬噸。截止4月26日，Mysteel統(tǒng)計64家樣本鋼廠燒結(jié)礦粉庫存維持緩慢增長趨勢，但是目前仍處于近三年絕對低位，庫存量僅1643萬噸，環(huán)比上月底上漲90萬噸。展望5月份，鐵礦石到港量將回歸至正常水平，而需求端部分區(qū)域高爐錯峰限產(chǎn)量較4月份擴(kuò)大，鐵礦需求或?qū)⒂兴陆?，整體基本面弱于4月份，預(yù)計國內(nèi)鐵礦石庫存量將有所增加，供應(yīng)壓力或?qū)⒓哟蟆?/p>

3、煤炭庫存開始增加

2019年4月份，煤炭庫存量較上月增加0.8%，連續(xù)兩個月下降之后，本月出現(xiàn)增加，顯示市場庫存壓力開始加大。從市場情況來看，4月份煤炭港口庫存相對3月整體維持平穩(wěn)，但沿江港口庫存上升4.73％；沿海電廠庫存延續(xù)去化態(tài)勢，全國重點電廠庫存則出現(xiàn)溫和回升，但庫存可用天數(shù)均高于上年同期3-5天。焦煤庫存總量較3月中旬回升1.7%。增長主要來自港口庫存，同比上升36.0%。秦港方面，大秦檢修第23天，鐵路運(yùn)量低位運(yùn)行，日均調(diào)進(jìn)量較上周小幅波動，震蕩于50萬噸左右。調(diào)出方面，4月26日當(dāng)周秦港有累計長達(dá)近36小時封航，加之下游采購持續(xù)疲軟，月末市場成交冷清，到港船舶不足，裝船量繼續(xù)走低，日均調(diào)出量環(huán)比下降4.2萬噸至47.3萬噸。調(diào)進(jìn)高于調(diào)出，秦港庫存累積上行。截至4月29日，秦港庫存640萬噸，同比上漲20.5萬噸，錨地船22艘。周邊港方面，4月26日當(dāng)周，曹妃甸港區(qū)裝、卸均有下降，日均調(diào)進(jìn)量環(huán)比下降4.6萬噸至29.8萬噸，日均調(diào)出量環(huán)比下降1.2萬噸至28.9萬噸，調(diào)出與調(diào)進(jìn)水平相當(dāng)，庫存呈震蕩走勢，但整體水平仍高于上期。截至4月29日，曹妃甸港區(qū)存煤778.7萬噸，京唐港區(qū)存煤565.5萬噸。

從以上情況來看，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場運(yùn)行狀況良好，需求釋放持續(xù)加快，商品庫存開始下降，企業(yè)預(yù)期較好，采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動積極?？v觀5月份，考慮到前期穩(wěn)增長政策對需求的拉動還會持續(xù)，宏觀調(diào)控政策在短期內(nèi)不會轉(zhuǎn)向，環(huán)保限產(chǎn)會階段性趨嚴(yán)，較高的原料價格也會對產(chǎn)能釋放起到抑制作用，我們認(rèn)為短期內(nèi)大宗商品市場供需基本平衡，仍處于去庫存階段，但出口形勢不佳或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定的影響?；诖耍覀冾A(yù)計5月份大宗商品市場仍將維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢，商品價格整體仍有一定的上行空間。

1、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)

一季度我國經(jīng)濟(jì)開局良好，為二季度發(fā)展奠定了較好基礎(chǔ)。中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2019年4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回落0.4個百分點，保持在擴(kuò)張區(qū)間。本月供需增速雖然小幅回落，但經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張狀態(tài)，外部需求和市場價格均有積極變化。本月制造業(yè)PMI小幅回落屬于正常調(diào)整，2月份春節(jié)影響貫穿全月，致使3月份企業(yè)生產(chǎn)活動和市場需求快速回升，進(jìn)入4月份后，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏逐漸回歸正常，市場需求相對穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。

從中央政治局經(jīng)濟(jì)工作會議公告來看，政府在宏觀調(diào)控基調(diào)上已經(jīng)發(fā)生比較大的變化，已由保短期增長轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型上，去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)控、加大改革開放重新顯性化，政府將實行制造業(yè)優(yōu)先、重點支持民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)。但由于目前經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并不牢靠，制造業(yè)還比較差，中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)還面臨較大的困難，宏觀政策不會一下子調(diào)頭，中間必然有一個過渡的過程。預(yù)計二至三季度，是以房地產(chǎn)投資、基建投資為代表的傳統(tǒng)動能向以制造業(yè)投資、民間投資、消費(fèi)為代表的內(nèi)生動能傳遞的關(guān)鍵期。未來積極的財政政策仍然會維持，貨幣政策將會適度從緊，5、6月份既是一個寬松期，也是政府政策的觀望期。