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1、鋼鐵銷售明顯遇冷

2019年7月份，鋼鐵銷售指數(shù)為95.4%，跌至2019年以來的最低水平，顯示鋼鐵行業(yè)終端需求低迷，市場銷售困難。7月份處于傳統(tǒng)的鋼市淡季，在高溫多雨天氣的影響下，戶外施工受到明顯影響，鋼材終端需求難以明顯改善，除部分剛需外，市場備貨及投機(jī)需求偏低，整月成交皆低位徘徊。7月份，鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為45.8%，較上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間。8月份需求端或?qū)⒂兴纳?，部分基建?xiàng)目落地和資金集中發(fā)放到位以及房地產(chǎn)投資保持一定強(qiáng)度，使得建材需求量增加。另外，因臨近傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游需求或提前釋放，屆時(shí)成交將會(huì)有所改善。

2、煤炭需求持續(xù)向好

2019年7月份，煤炭銷售指數(shù)兩連升至近四個(gè)月的高點(diǎn)，為103.4%，顯示隨著消費(fèi)旺季來臨，當(dāng)前國內(nèi)煤炭需求持續(xù)向好。7、8月份動(dòng)力煤進(jìn)入消費(fèi)旺季，但受經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、厄爾尼諾導(dǎo)致南方地區(qū)氣溫偏低以及新能源發(fā)電量持續(xù)增長等因素影響，預(yù)計(jì)電煤以及整體動(dòng)力煤需求增長有限。今年二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力再度加大，短期工業(yè)用電需求增長速度將繼續(xù)受到抑制。而且今年是厄爾尼諾年，南方地區(qū)降水普遍偏多，這一方面導(dǎo)致空調(diào)降溫用電需求減少，另一方面也導(dǎo)致水電出力相對增加，在減緩用電需求的同時(shí)增加水電供應(yīng)，從兩方面對火電形成壓力。另外，去年核電投產(chǎn)較多，今年是核電出力大年，而且6月底廣東臺山核電2號機(jī)組又實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，迎峰度夏期間核電發(fā)電量有望繼續(xù)保持快速增長勢頭，繼續(xù)對火電形成壓制。綜合多種因素來看，8月份煤炭消費(fèi)會(huì)季節(jié)性回升，但增長空間有限。

3、成品油需求繼續(xù)向好

2019年7月份，國內(nèi)成品油銷售量較上月增加0.9%，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示受高溫天氣影響，利好成品油終端需求。7月份，由于伊朗局勢緊張支撐國際油價(jià)震蕩上行。油市彌漫上調(diào)預(yù)期，利好主營推漲汽、柴油價(jià)格，業(yè)者按需購進(jìn)，油市交投一度尚可，特別是氣溫的不斷上升支撐汽油終端需求。另外，受資源供應(yīng)收緊影響，柴油基本持續(xù)高價(jià)行情，但隨著高溫天氣對需求的抑制，業(yè)者謹(jǐn)慎為主，視需求備庫，而后期炒漲氛圍下，市場整體交投好于預(yù)期。進(jìn)入8月份，高溫天氣下，汽油終端需求得以支撐，不過8月是臺風(fēng)多發(fā)季，或成為多地汽油需求受抑的利空。柴油方面，高溫天氣普遍，且南方多雨，戶外工礦、基建等大型用油單位的開工率受到抑制，柴油剛需難有提升；南方休漁期結(jié)束對需求提振有限。綜合來看，8月份，國內(nèi)成品油需求環(huán)境相對良好，市場消費(fèi)增速仍有望繼續(xù)增長。

三、商品庫存持續(xù)上升

2019年7月份，大宗商品庫存指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回升，至101.0%，顯示隨著終端需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，商品庫存出現(xiàn)明顯積壓，庫存壓力仍在加大。各主要商品中，除原煤和成品油庫存有所下降外，其余品種均呈現(xiàn)不同程度的上升。

1、鋼鐵庫存明顯增加

2019年7月份，鋼鐵庫存量較上月增加3.4%，增速加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。顯示7月份受環(huán)保限產(chǎn)影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量略有下降，但降幅并不明顯。而需求端則在高溫多雨季節(jié)影響下表現(xiàn)不佳，成交情況十分清淡，因此鋼材庫存出現(xiàn)連續(xù)累庫，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2019年7月，全國20個(gè)城市5大類品種鋼材庫存總量1271萬噸，環(huán)比增加52萬噸，上升4.3%。其中鋼材市場庫存總量1185萬噸，環(huán)比增加54萬噸，上升4.8%，港口庫存86萬噸，環(huán)比減少2萬噸，下降2.0%。各品種中，熱軋卷板庫存環(huán)比上升6.8%，冷軋卷板庫存環(huán)比上升0.3%，中厚板庫存環(huán)比上升0.7%，線材庫存環(huán)比上升6.8%，螺紋鋼庫存環(huán)比上升4.4%。進(jìn)入8月份，隨著部分鋼廠檢修完畢，以及鐵礦石價(jià)格沖高回落，鋼廠盈利空間恢復(fù)，部分產(chǎn)能或?qū)⒅匦箩尫?，因此供給端壓力還將存在。而需求面則在基建、房地產(chǎn)投資回暖提振下，有望好于7月，因此庫存繼續(xù)大幅上行的概率不大。

2、煤炭庫存開始下降

2019年7月份，煤炭庫存指數(shù)跌至96.8%，為2018年6月份以來的最低水平，顯示隨著消費(fèi)旺季的來臨，當(dāng)前國內(nèi)煤炭市場供需有所改善。數(shù)據(jù)顯示，截止7月末，渤海主要港口存煤1965噸，較6月末減少96萬噸。截至8月1日，沿海六大電廠庫存1747.9萬噸，周環(huán)比減少8.1萬噸；日耗煤80.6萬噸，周環(huán)比增加3.8萬噸；可用天數(shù)為21.7天，周環(huán)比減少1.2天。

3、汽車庫存明顯增加

2019年7月份，汽車庫存指數(shù)止跌反彈至103.3%，指數(shù)升至2018年12月份以來的最高點(diǎn)，顯示隨著近期汽車產(chǎn)量回升，但市場和銷量處于低迷狀態(tài)，汽車市場庫存量出現(xiàn)明顯增加。中國汽車流通協(xié)會(huì)最新發(fā)布的中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)顯示，2019年7月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為62.2%，環(huán)比上升11.8個(gè)百分點(diǎn)，同比上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于警戒線之上。數(shù)據(jù)還顯示，從分指數(shù)情況看，7月市場需求指數(shù)為27.5%，平均日銷量指數(shù)為32.7%，市場和銷量處于低迷狀態(tài)。從區(qū)域指數(shù)情況看，7月份全國總指數(shù)為62.17%，北區(qū)指數(shù)為60.34%，東區(qū)指數(shù)為63.95%，南區(qū)指數(shù)為62.6%，西區(qū)指數(shù)為61.92%。因?yàn)闁|區(qū)包含省份均為提前實(shí)施國六標(biāo)準(zhǔn)的省份，6月底的國五車清庫透支了較多消費(fèi)潛力，因此東區(qū)指數(shù)環(huán)比上升幅度最大。從當(dāng)前市場情況來看，部分地區(qū)6月份經(jīng)歷國五轉(zhuǎn)國六，提前透支了消費(fèi)，7月份價(jià)格回升，銷量比6月明顯下滑，經(jīng)銷商庫存壓力增大。另外，8月與7月市場需求持平，6月消費(fèi)透支的影響將持續(xù)到8月，并且8月有傳統(tǒng)中元節(jié)，南方部分地區(qū)消費(fèi)者由于受傳統(tǒng)習(xí)俗影響不在8月購車，車輛成交率會(huì)降低。預(yù)計(jì)后期國內(nèi)汽車市場庫存壓力將會(huì)進(jìn)一步加大。