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中商情報(bào)網(wǎng)訊：據(jù)中國物流與采購網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個(gè)百分點(diǎn)，為2017年1月份以來的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)均止跌回升，反彈幅度超過50個(gè)百分點(diǎn)，庫存指數(shù)則明顯回落，降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)。從本月指數(shù)的變化情況來看，近期國內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)出現(xiàn)回暖的跡象，供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境有所改善。展望后市，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)已復(fù)工，疫情影響逐漸弱化，房地產(chǎn)、基建等大型項(xiàng)目將加快啟動(dòng)，二季度消費(fèi)旺季仍可期，受悲觀情緒改善以及市場(chǎng)去庫存的提振，4月份國內(nèi)大宗商品市場(chǎng)仍有上升空間，但基礎(chǔ)仍需鞏固，特別是當(dāng)前海外疫情處于加速暴發(fā)期，需求前景黯淡或令市場(chǎng)的上行空間有限。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

一、商品供應(yīng)全面恢復(fù)

2020年3月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，之前市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監(jiān)測(cè)的各商品的供應(yīng)量均呈現(xiàn)大幅回升的格局，其中有色金屬供應(yīng)量回升幅度超過40%，汽車供應(yīng)量回升接近四成。

1、產(chǎn)量增加，鋼鐵供應(yīng)回升

2020年3月份，鋼鐵供應(yīng)量較上月大幅回升23.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著市場(chǎng)需求擴(kuò)張、物流受限問題緩解、企業(yè)員工返崗率上升以及鋼廠高爐整修逐步完成等多個(gè)因素帶動(dòng)，特別是在高價(jià)高利潤情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，鋼鐵產(chǎn)量逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)量顯著增加。3月份，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為39.3%，較上月上升8.0個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量183.66萬噸，旬環(huán)比增加2.8萬噸，增長(zhǎng)1.55%；本月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼249.48萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.0%，同比增長(zhǎng)2.48%。從當(dāng)前供應(yīng)端的情況來看，近日前期部分鋼廠因疫情及利潤問題檢修的高爐將會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加采暖季結(jié)束后的鋼廠主動(dòng)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鋼鐵供應(yīng)壓力或?qū)⒗^續(xù)攀升。

2、鐵礦石供應(yīng)顯著增長(zhǎng)

2020年3月份，鐵礦石供應(yīng)指數(shù)觸底反彈至121.7%，較上月回升51.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著國內(nèi)礦山開工率回升以及到港量增加，國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)明顯增長(zhǎng)。從供應(yīng)端的情況來看，3月份，鐵礦石到港量回升。Mysteel統(tǒng)計(jì)中國鐵礦石到港總量7755萬噸，環(huán)比二月增加834萬噸。分國別來看，增量主要來自于澳洲，其中澳洲到港總量5800萬噸，環(huán)比二月份增加863噸。澳洲颶風(fēng)后發(fā)運(yùn)量增幅明顯，疊加季末沖量，傳導(dǎo)至國內(nèi)的澳礦到港最為集中；其他國家如印度、智利等到港增幅明顯，增幅均在100%以上。與此同時(shí)，國內(nèi)生產(chǎn)也自低位回升。Mysteel預(yù)估國內(nèi)三月鐵精粉產(chǎn)量2137萬噸，環(huán)比二月份增496萬噸，同比降46萬噸。進(jìn)入三月份，疫情影響逐漸減弱，礦山產(chǎn)能利用率低位回升，且國產(chǎn)精粉需求較好，礦山持續(xù)去庫。截止目前，疫情對(duì)國內(nèi)礦山生產(chǎn)影響基本過去，除湖北和山西地區(qū)外，國內(nèi)礦山已基本恢復(fù)生產(chǎn)。展望4月份，海外礦山產(chǎn)量新季度初通常伴隨著較多的檢修，發(fā)運(yùn)量環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)一定減量。但是巴西方面由于雨季的結(jié)束以及年度發(fā)運(yùn)進(jìn)度相對(duì)落后，預(yù)計(jì)4月份存在一定的增量空間。此外，南非、馬來西亞、印度等國的港口封鎖也將于4月份陸續(xù)開啟。另外，值得關(guān)注的是，由于疫情蔓延引發(fā)的全球范圍內(nèi)制造業(yè)及鋼廠減產(chǎn)，使得全球鐵礦石的需求產(chǎn)生一定減量，一旦其他國家鐵礦石的供應(yīng)流向中國，將會(huì)增加港口額外一部分供應(yīng)量。綜合來看，4月份國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量將繼續(xù)增加。

3、煤炭供應(yīng)全面恢復(fù)

2020年3月份，國內(nèi)原煤供應(yīng)量較上月回升21.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量逐步增加，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊局面開始逐漸緩解。從生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2020年1-2月份全國原煤產(chǎn)量48903萬噸，同比下降6.3%。煤炭行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，受到疫情影響，此前不少單位面臨外地工人無法按時(shí)到崗的用工難題，不過隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，煤礦產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率出現(xiàn)明顯上升。進(jìn)入3月份以后，隨著產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前主產(chǎn)地晉陜蒙地區(qū)煤礦生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常，多數(shù)煤礦已經(jīng)開始滿負(fù)荷生產(chǎn)，目前煤炭供應(yīng)維持寬松態(tài)勢(shì)。以內(nèi)蒙古地區(qū)為例，截至3月22日，內(nèi)蒙古全區(qū)累計(jì)復(fù)工煤礦238處，全區(qū)生產(chǎn)建設(shè)煤礦達(dá)到280處，產(chǎn)能9.13億噸，為2019年底生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能的88%，3月下旬開始全部復(fù)產(chǎn)復(fù)工。3月22日，全區(qū)生產(chǎn)煤炭295.7萬噸，達(dá)到去年同期水平。

4、成品油供應(yīng)量有所回升

2020年3月份，成品油供應(yīng)量較上月回升9.6個(gè)百分點(diǎn)，相比其他商品，成品油整體供應(yīng)量回升幅度不大，這主要是春節(jié)過后，受疫情影響，主營以及地?zé)拵齑娲蠓仙?，?dǎo)致成品油產(chǎn)量持續(xù)不高。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-2月份，國內(nèi)汽油產(chǎn)量為2044.0萬噸，同比減少14.1%。同期，柴油產(chǎn)量為2358.6萬噸，同比減少14.7%。從煉廠生產(chǎn)情況來看，進(jìn)入4月份，廣西石化1000萬噸/年常減壓和茂名石化300萬噸/年常減壓裝置將分別在上旬和中旬恢復(fù)開工。另外，國際油價(jià)的持續(xù)低位，使得煉廠加工成本降低，部分煉廠增強(qiáng)開工負(fù)荷。此外，市場(chǎng)需求有望逐步增加，預(yù)計(jì)4月份原油加工量較3月份將有所增加，利好汽、柴油產(chǎn)量增加。

5、有色金屬供應(yīng)壓力加大

2020年3月份，有色金屬供應(yīng)量較上月大幅增長(zhǎng)44.3%，是當(dāng)月所有監(jiān)測(cè)品種中，回升幅度最大的，從數(shù)據(jù)的變化情況來看，進(jìn)入3月份，隨著國內(nèi)疫情得到有效的控制，多數(shù)煉廠已恢復(fù)生產(chǎn)，特別是隨著下游需求持續(xù)恢復(fù)，使得有色金屬生產(chǎn)、加工行業(yè)開工率持續(xù)增加，當(dāng)前有色金屬總體產(chǎn)量已經(jīng)基本恢復(fù)到春節(jié)前的水平。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-2月份，國內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量為925.4萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%。可見疫情對(duì)有色金屬生產(chǎn)影響有限，隨著需求逐步恢復(fù)，特別是物流不暢的掣肘逐漸消除，前期生產(chǎn)企業(yè)脹庫的問題得到明顯緩解，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲，之前被動(dòng)停產(chǎn)、減產(chǎn)的企業(yè)開始復(fù)工，商品產(chǎn)量開始不斷增加，市場(chǎng)供應(yīng)量顯著回升。當(dāng)前雖國內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，下游消費(fèi)訂單也逐漸恢復(fù)，但海外疫情的不斷擴(kuò)散，使得有色金屬及相關(guān)制品出口訂單逐漸下滑，這將使得國內(nèi)有色金屬產(chǎn)品的供需不匹配，或再度造成商品庫存的大量積累，后期生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)的可能性較大，市場(chǎng)供應(yīng)量增速將會(huì)有所減緩。