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二、商品需求繼續(xù)向好

2020年9月份，大宗商品銷售指數(shù)較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，至103.0%，9月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序已經(jīng)恢復(fù)正常，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)學(xué)基本完成，加上節(jié)假日因素影響，市場(chǎng)需求全面加快增長(zhǎng)。9月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；9月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.2%，與上月持平。9月份，制造業(yè)和建筑業(yè)新訂單指數(shù)為52.8%和56.9%，較上月提升0.8和0.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)、制造業(yè)繼續(xù)向好，當(dāng)月國(guó)內(nèi)大宗商品需求環(huán)比小幅回暖，各主要商品銷售均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是鋼鐵銷售量止跌回升，時(shí)隔三個(gè)月后再現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

來(lái)源：中物聯(lián)

1、鋼鐵銷售量小幅回升

2020年9月份，鋼鐵銷售量較上月增加0.7%，時(shí)隔三個(gè)月后再現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示受旺季拉動(dòng)，市場(chǎng)需求開(kāi)始轉(zhuǎn)暖。但回升幅度較為有限，預(yù)期般的全國(guó)性的成交放量未能出現(xiàn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市終端需求表現(xiàn)一般，建材市場(chǎng)雖然已擺脫高溫多雨影響，但并未如期進(jìn)入旺季，而板材市場(chǎng)則受建材拖累，以及供應(yīng)端有所緩解影響，同樣表現(xiàn)不佳。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，9月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比小幅增加5.6%，增長(zhǎng)幅度有限。目前，流動(dòng)性收緊的預(yù)期增強(qiáng)，基建投資難以持續(xù)放大，房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控，因此需要調(diào)低對(duì)10月份的需求預(yù)期，整體來(lái)看鋼市需求將會(huì)短暫回暖，很難持續(xù)放大。

2、鐵礦石需求增速繼續(xù)下滑

2020年9月份，鐵礦石銷售量較上月增加1.8%，但增速減緩2.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)增速減緩的局面，顯示鐵礦石頭需求出現(xiàn)邊際收縮。自8月下旬起，受唐山市空氣質(zhì)量不佳影響，為保證唐山市環(huán)境空氣質(zhì)量，唐山市政府關(guān)于加嚴(yán)停限產(chǎn)措施的文件使得鐵礦石頭需求出現(xiàn)邊際收縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月第3周，全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.17萬(wàn)噸至250.87萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量已連續(xù)五周小幅下滑，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)5周下滑后小幅回升，但同比增速仍為負(fù)，顯示爐料需求已出現(xiàn)邊際收縮。9月最后一周的前三天鐵礦石主要港口成交日均量再度低于前一周均值，鋼廠低利潤(rùn)對(duì)貿(mào)易商拿貨積極性有所抑制。但是除非停限產(chǎn)措施的效果嚴(yán)格性能夠超預(yù)期，否則當(dāng)前的虧損程度暫時(shí)難以使鋼廠出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)意愿，且當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量的絕對(duì)水平對(duì)于爐料需求有所支撐，不至于使鐵礦石需求大幅減弱。整體來(lái)看，當(dāng)前鋼材需求表現(xiàn)不及預(yù)期以及臨近采暖季對(duì)于限產(chǎn)的影響，鐵礦石基本面正在轉(zhuǎn)弱，后期需求或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯回落。

3、煤炭市場(chǎng)需求良好

2020年9月份，煤炭銷售量較上月增加6.7%，增速較上月加快2.5個(gè)百分點(diǎn)，銷量連續(xù)七個(gè)月增長(zhǎng)，且連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢(shì)，顯示隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的全面恢復(fù)，國(guó)內(nèi)煤炭需求狀況良好。從市場(chǎng)反饋情況來(lái)看，一方面，華北、東北等地區(qū)民用、周邊電廠及化工冬儲(chǔ)需求有所增加；同時(shí)，“金九銀十”的施工以及基礎(chǔ)建設(shè)旺季進(jìn)一步催化了化工、鋼鐵、建材、水泥等行業(yè)的非電用煤需求，下游需求邊際改善明顯。據(jù)最新監(jiān)測(cè)顯示，時(shí)隔將近一年，當(dāng)前環(huán)渤海港口下錨船再次增至160艘的高位，后續(xù)預(yù)報(bào)船舶不少，顯示了工業(yè)用電的復(fù)蘇和煤炭需求轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)向好的方向轉(zhuǎn)化。

4、汽車銷售情況良好

2020年9月份，汽車銷售量較上月增加3.9%，連續(xù)七個(gè)月呈現(xiàn)銷量增加的格局，顯示國(guó)內(nèi)車市銷售情況良好，但受基數(shù)影響，本月銷售增速較上月減緩3.0個(gè)百分點(diǎn)。9月份，各地利好政策刺激消費(fèi)疊加雙節(jié)效應(yīng)，都對(duì)市場(chǎng)需求有一定拉動(dòng)提振作用，市場(chǎng)持續(xù)回暖，銷量增長(zhǎng)繼續(xù)走高。9月北京國(guó)際車展和各地小型車展的陸續(xù)啟動(dòng)、全國(guó)“消費(fèi)促進(jìn)月”的舉辦，刺激局部地區(qū)市場(chǎng)需求及銷量增長(zhǎng)，9月份車市繼續(xù)沖擊銷量高峰。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)日前表示，9月汽車市場(chǎng)持續(xù)回升，預(yù)計(jì)狹義乘用車零售銷量同比增長(zhǎng)在8%左右。多位業(yè)內(nèi)專家表示，到目前為止，中國(guó)汽車市場(chǎng)累計(jì)銷售量同比雖然仍呈現(xiàn)下降狀態(tài)，但市場(chǎng)恢復(fù)程度遠(yuǎn)超預(yù)期，汽車促消費(fèi)等政策效果開(kāi)始凸顯。進(jìn)入10月份，部分地區(qū)促銷費(fèi)政策延續(xù)，但8、9連續(xù)兩月超預(yù)期增長(zhǎng)釋放了部分市場(chǎng)需求，致使后續(xù)需求存量有限，市場(chǎng)難以保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，10月預(yù)計(jì)銷量約175萬(wàn)臺(tái)，與去年同期銷量相當(dāng)，環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑。

三、商品庫(kù)存增速減緩

2020年9月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為100.5%，連續(xù)兩個(gè)月下降，顯示商品庫(kù)存增速持續(xù)減緩，市場(chǎng)供求關(guān)系有所改善。不過(guò)隨著供應(yīng)端持續(xù)快速疊加，需求端回暖力度明顯難以快速消化供應(yīng)的增量，導(dǎo)致部分商品產(chǎn)量暫時(shí)轉(zhuǎn)入庫(kù)存，市場(chǎng)庫(kù)存壓力依然存在。各主要商品中，原煤和成品油時(shí)隔三個(gè)月后再度出現(xiàn)下降格局，其余品種繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，但增速和上月相比略有不同。

來(lái)源：中物聯(lián)

1、鋼鐵庫(kù)存壓力繼續(xù)緩解

2020年9月份，鋼鐵庫(kù)存量較上月增加1.2%，增速較上月減緩0.9個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，9月份以來(lái)，雖市場(chǎng)需求市場(chǎng)相對(duì)緩慢，但由于鋼廠產(chǎn)量收縮，所以鋼市庫(kù)存壓力得以繼續(xù)緩解。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1553.3萬(wàn)噸，較8月末下降4.7萬(wàn)噸，降幅0.3%，較去年同期增加465.42萬(wàn)噸，增幅42.78%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為866.99萬(wàn)噸、178.17萬(wàn)噸、286.51萬(wàn)噸、111.27萬(wàn)噸和110.36萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材庫(kù)存小幅下降，熱軋，冷軋及中板庫(kù)存則繼續(xù)上升?？v觀后市，由于前期復(fù)產(chǎn)復(fù)工以及趕工等因素透支了需求，9月份以來(lái)市場(chǎng)需求后勁已顯不足，加之鋼廠并沒(méi)有主動(dòng)減產(chǎn)的意愿，預(yù)計(jì)10月份，在在供強(qiáng)需弱的基本面影響下，鋼市去庫(kù)存的過(guò)程將較為緩慢，庫(kù)存壓力或?qū)⒂兴哟蟆?/p>

2、鐵礦石庫(kù)存量有所累積

2020年9月份，鐵礦石庫(kù)存量較上月增加1.1%，增速較上月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示鐵礦石庫(kù)存量有所累積。從市場(chǎng)監(jiān)測(cè)的情況來(lái)看，截止目前鐵礦石港口庫(kù)存存量已連續(xù)3周表現(xiàn)積累，庫(kù)存可用天數(shù)低位小幅回升，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11906.64萬(wàn)噸，較上周增290.59萬(wàn)噸，較8月末增加近600萬(wàn)噸。當(dāng)前鐵礦石供需面變化逐漸明朗，供給逐步回歸寬松，到港逐步恢復(fù)正常，當(dāng)前需求仍偏旺盛，但在鋼廠盈利情況不樂(lè)觀以及采暖季限產(chǎn)預(yù)期的影響下，需求轉(zhuǎn)差預(yù)期走高，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鐵礦石壓力將會(huì)逐漸凸顯。

3、汽車庫(kù)存量增速有所回升

2020年9月份，汽車庫(kù)存量較上月上升1.6%，增速較上月加快1.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示汽車市場(chǎng)庫(kù)存壓力較前期有所加大。從市場(chǎng)情況來(lái)看，臨近四季度，經(jīng)銷商全力沖擊全年銷售目標(biāo)壓力不減，雖然給予一定支撐政策，價(jià)格折讓力度也相對(duì)較大，但是拉動(dòng)效果不強(qiáng)，經(jīng)銷商承壓。部分廠家提高任務(wù)指標(biāo)，致使經(jīng)銷商難以達(dá)成任務(wù)，車市庫(kù)存增加。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）顯示，2020年9月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為54.0%，較上月上升了1.2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降了4.6個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。進(jìn)入10月，部分地區(qū)促銷費(fèi)政策延續(xù)，但8、9連續(xù)兩月超預(yù)期增長(zhǎng)釋放了部分市場(chǎng)需求，致使后續(xù)需求存量有限，市場(chǎng)難以保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，10月預(yù)計(jì)銷量約175萬(wàn)臺(tái)，與去年同期銷量相當(dāng)，環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑。整體來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)車市庫(kù)存繼續(xù)增加的可能性較大。