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中商情報(bào)網(wǎng)訊：據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年10月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為103.3%，較上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)止跌反彈、銷售指數(shù)繼續(xù)上升，庫(kù)存指數(shù)仍在下跌。從指數(shù)的變化情況來看，本月指數(shù)止跌反彈，且供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上升，供需兩旺，特別是需求旺季持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)端增速快于供應(yīng)端，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)中向好，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

一、商品供應(yīng)繼續(xù)增加

2020年10月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)止跌反彈至103.4%，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，加之市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以來，需求端恢復(fù)良好，商品價(jià)格整體處于高位，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間上升，加之對(duì)后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)量繼續(xù)增加，供應(yīng)增速有所加快。從各主要商品來看，本月各類商品供應(yīng)量較上月均有所增加，且除鋼鐵和成品油供應(yīng)量增速略有減緩?fù)?，其余品種均呈現(xiàn)增速加快的格局。

來源：中物聯(lián)

1、鋼鐵供應(yīng)增速持續(xù)下滑

2020年10月份，鋼鐵供應(yīng)量較上月增加0.4%，增速較上月減緩1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月呈現(xiàn)增速減緩的格局。從市場(chǎng)情況來看，隨著需求旺季的到來，市場(chǎng)需求情況良好，鋼鐵價(jià)格不斷走高，令生產(chǎn)利潤(rùn)較高，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，產(chǎn)量不斷增加，市場(chǎng)供應(yīng)量較高。但由于鋼材庫(kù)存數(shù)量較大，唐山等地環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，鋼鐵生產(chǎn)雖穩(wěn)中有升，但升幅較小。此外由于供應(yīng)量不斷增加，基數(shù)較大，也令供應(yīng)增速持續(xù)減緩。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年10月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量217.33萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸或0.14%；本月重點(diǎn)鋼企累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼217.18萬噸，環(huán)比增加0.65%，同比增加13.04%。10月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠生產(chǎn)積極性并未減退。11月份隨著采暖季限產(chǎn)政策全面落地，國(guó)內(nèi)鋼廠限產(chǎn)、停產(chǎn)范圍或有擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)供給端壓力有望得到減輕。

2、煤炭供應(yīng)明顯上升

2020年10月份，煤炭供應(yīng)量較上月增加4.7%，增速較上月加快3.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著主產(chǎn)地保供給政策增多，煤炭產(chǎn)量開始釋放，市場(chǎng)供應(yīng)明顯增加。從市場(chǎng)情況來看，進(jìn)入10月份，鄂爾多斯加大保供力度，產(chǎn)量明顯釋放。9月27日，鄂爾多斯召開煤炭保供大會(huì)，第二天伊旗率先放開煤管票，大礦均可以按照實(shí)際產(chǎn)能組織生產(chǎn)和銷售；10月20日前后，準(zhǔn)旗、東勝、達(dá)旗等地也陸續(xù)放松煤管票，煤炭產(chǎn)量和銷量進(jìn)一步回升。數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日鄂爾多斯全市復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦192座，總產(chǎn)能5.64億噸，復(fù)產(chǎn)煤礦數(shù)量較月初相比增加9座。10月21日至28日，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日均銷量回升至152萬噸以上，較10月中旬日均增加約13萬噸，較10月份之前日均增加超過40萬噸，同比日均減量由10月份之前的將近50萬噸縮小至10萬噸左右。從目前的情況來看，鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量將會(huì)回升，但安全監(jiān)管還會(huì)在一定程度上影響整個(gè)“三西”地區(qū)動(dòng)力煤供應(yīng)。在積極保供倡議下，鄂爾多斯煤管票已經(jīng)明顯放松，進(jìn)入10月下旬，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日銷量回升至150萬噸左右?？紤]到目前煤價(jià)處于高位，進(jìn)入11月之后，產(chǎn)、銷量可能還會(huì)有小幅回升空間，全月日均銷量將會(huì)較10月份明顯回升。但是，臨近年底，煤礦安全監(jiān)管也在日益趨嚴(yán)，尤其是10月21日山西左權(quán)阜生煤礦發(fā)生瓦斯事故之后，山西煤礦安全監(jiān)管明顯加強(qiáng)，部分煤礦產(chǎn)量也受到一定影響。受安全監(jiān)管影響，預(yù)計(jì)除了內(nèi)蒙古之外，山西和陜西煤炭產(chǎn)量上升空間有限。從歷年產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，十一長(zhǎng)假后產(chǎn)量報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)，11月、12月產(chǎn)量均達(dá)到年內(nèi)高位，供應(yīng)增速加快。進(jìn)口方面：進(jìn)口煤管控較嚴(yán)，預(yù)計(jì)11月煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)偏低。今年1-9月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭2.4億噸，同比減少約1100萬噸。從相關(guān)部門嚴(yán)控煤炭進(jìn)口總量態(tài)度來看，今年全年我國(guó)煤炭進(jìn)口總量很可能會(huì)控制在2.9億噸，同比減少1000萬噸左右。從近期國(guó)際海運(yùn)煤往中國(guó)發(fā)貨量來看，仍然呈下降趨勢(shì)，10月和11月，我國(guó)煤炭進(jìn)口總量可能仍在2000萬噸以內(nèi)，而去年同期進(jìn)口量分別是2568萬噸和2078萬噸，同比可能會(huì)繼續(xù)保持下降態(tài)勢(shì)。這樣的話，在10月和11月進(jìn)口量繼續(xù)下降之后，12月名義進(jìn)口量可能會(huì)超過去年同期，去年12月名義煤炭進(jìn)口量只有277萬噸。但是，考慮到去年12月部分進(jìn)口煤是終端用戶先使用后推遲到今年1月份報(bào)關(guān)，今年在嚴(yán)控進(jìn)口煤的情況下，12月實(shí)際使用的進(jìn)口量數(shù)量可能仍會(huì)低于去年同期。對(duì)于煉焦煤來說，因?yàn)?-9月份澳洲焦煤進(jìn)口量已經(jīng)超過去年全年，后期海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口量可能會(huì)大幅下降，蒙煤進(jìn)口量同比可能會(huì)有所增加，但預(yù)計(jì)蒙煤的增量難以在數(shù)量和質(zhì)量上抵消澳洲焦煤的減量。后期來看，供應(yīng)方面雖然鄂爾多斯地區(qū)部分先進(jìn)大礦產(chǎn)量有所增加，但榆林地區(qū)部分完成年度核定產(chǎn)能的煤礦煤管票被全部收回，加之進(jìn)口煤年底暫無放開的可能性，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)偏緊。

3、成品油供應(yīng)增速持續(xù)減緩

2020年10月份，成品油供應(yīng)量較上月增加1.8%，增速較上月減緩1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)減緩態(tài)勢(shì)。從供應(yīng)端的情況來看，武漢石化850萬噸/年常減壓裝置檢修推遲至10月中旬，另外云南石化全廠檢修開啟，1300萬噸/年一次加工產(chǎn)能停工。濟(jì)南以及齊魯石化共計(jì)1550萬噸/年一次加工產(chǎn)能繼續(xù)處于檢修狀態(tài)。僅錦西石化700萬噸/年常減壓裝置復(fù)工。由于產(chǎn)能檢修增多導(dǎo)致產(chǎn)量下降，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)減少。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年9月國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量為1195.60萬噸，環(huán)比增加0.4%，同比減少0.1%。柴油產(chǎn)量為1322.40萬噸，環(huán)比減少7.0%，同比減少8.5%。進(jìn)入11月份，云南石化、武漢石化和青島石化共計(jì)2650萬噸/年一次加工產(chǎn)能裝置依舊處于檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)煉廠原油加工量將環(huán)比減少，利空汽柴油產(chǎn)量，市場(chǎng)供應(yīng)增速有望繼續(xù)減緩。

4、有色金屬供應(yīng)壓力較大

2020年10月份，有色金屬供應(yīng)量較上月增加6.1%，增速較上月加快2.5個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)加快態(tài)勢(shì)，顯示有色金屬供應(yīng)壓力持續(xù)加大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年9月份，國(guó)內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量為532.4萬噸，較8月份增長(zhǎng)0.7%。從市場(chǎng)情況來看，隨著疫情得到有效控制，有色金屬生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)迅速修復(fù)，生產(chǎn)熱情高漲。我們以電解鋁生產(chǎn)情況為例，當(dāng)前行業(yè)加權(quán)平均盈利超2000元/噸，盈利水平3000元/噸，高利潤(rùn)促進(jìn)新增產(chǎn)能的積極性，加之云南四川地區(qū)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的如期投放，電解鋁日均產(chǎn)量從1月的9.9萬噸增長(zhǎng)至9月的10.4萬噸，1-9月累計(jì)產(chǎn)量同比增加3.3%。雖然市場(chǎng)原本預(yù)期9-12月中國(guó)電解鋁新增產(chǎn)能達(dá)到150萬噸，由于云南地區(qū)目前處于枯水期以及電費(fèi)的持續(xù)不確定性，當(dāng)?shù)匦略霎a(chǎn)能投放速度明顯放緩，但仍不改變供給量持續(xù)增加的現(xiàn)實(shí)狀況。雖然經(jīng)歷過供給側(cè)改革，去產(chǎn)能去庫(kù)存效果凸顯，但有色金屬行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩的局面不改。進(jìn)入11月份，一旦市場(chǎng)需求出現(xiàn)減弱，商品價(jià)格將會(huì)回調(diào)，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)將會(huì)縮減，加之北方進(jìn)入采暖季，行業(yè)限產(chǎn)力度加大，商品產(chǎn)量或?qū)⒂兴鶞p少，預(yù)計(jì)有色金屬市場(chǎng)供應(yīng)量將有所減少。