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烘焙行業(yè)增長穩(wěn)定，近幾年維持雙位數(shù)增長。自上世紀80年代從我國港臺地區(qū)引入大陸開始，隨著我國大陸經(jīng)濟增長，居民生活水平提高，以及西方食品、原料和技術的引入，我國大陸烘焙行業(yè)在20世紀末呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。2011年以來，作為食品工業(yè)重要組成部分，烘焙行業(yè)主營業(yè)務收入從2011年的1，660.82億元增長到2014年的2,426.67億元，復合增速為13.47%，2015年前10月累計2,284.56億元同比增長15.74%。

利潤總額穩(wěn)步上升，由2011年的138.30億元增至2014年的202.72億元，復合增速為13.59%，2015年前10月累計193.95億元同比增長19.20%。烘焙行業(yè)主營業(yè)務收入占食品制造行業(yè)主營業(yè)務收入的比重穩(wěn)定，從2011年的11.9%增至2014年的12.0%，2015年前10月增至13.0%。

烘焙行業(yè)主營業(yè)務收入及增速（億元）

資料來源：國家統(tǒng)計局、中信證券研究部

烘焙行業(yè)利潤總額及增速（億元）

資料來源：國家統(tǒng)計局、中信證券研究部

行業(yè)利潤水平

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計，近幾年烘焙行業(yè)和糕點面包制造行業(yè)的毛利率和利潤率均保持相對穩(wěn)定的水平，2012年-2014年烘焙行業(yè)的毛利率為21.23%、21.16%和20.32%，2012年-2014年糕點面包制造行業(yè)的毛利率為24.13%、23.10%和22.41%總體而言，糕點面包制造行業(yè)的毛利率略高于烘焙行業(yè)。

行業(yè)上下游分析和行業(yè)所處生命周期

烘焙行業(yè)主要原材料是面粉、油脂和糖，關聯(lián)的上游行業(yè)有面粉、油脂加工、油料作物的種植和糖類制造行業(yè)。上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接決定了公司原材料的采購成本，這些行業(yè)市場化程度高，原材料供應充足，上游行業(yè)穩(wěn)步健康的發(fā)展也確保了烘焙食品制造行業(yè)所需原材料的穩(wěn)定。

烘焙行業(yè)下游為連鎖直營店、加盟店和其他各類銷售終端，近年來市場規(guī)模的擴大和經(jīng)銷體系的不斷成熟拓寬了烘焙食品的銷售渠道，各類銷售終端包括商場、超市和連鎖店等，通過自己的銷售網(wǎng)絡將產(chǎn)品投放到市場，銷售給終端消費者。隨著交通的便利和營銷網(wǎng)絡的成熟，烘焙食品銷售終端逐步增加，產(chǎn)品覆蓋區(qū)域不斷擴大，烘焙食品的受眾群體將更加廣泛，有利于提高烘焙行業(yè)的知名度。

目前，我國烘焙行業(yè)還處于成長期。隨著“十三五”時期我國進入中等收入階段，人均可支配收入和消費支出將進一步增加，城鄉(xiāng)居民對食品的消費也將從生存型消費加速向健康型、享受型消費轉變，從“吃飽、吃好”向“吃得安全，吃得健康”轉變。“十三五”期間隨著居民對西方食品接受程度的進一步提高以及消費觀念的轉變，食品消費進一步呈現(xiàn)多樣化的趨勢，也將推動烘焙食品消費總量持續(xù)增長。