明年1月8日，證監(jiān)會(huì)關(guān)于“上市公司控股股東及持股5%以上的股東以及董監(jiān)高人員不得通過二級(jí)市場減持本公司股份”的“18號(hào)文”即將到期，市場由此擔(dān)憂套現(xiàn)大潮將至。不過，統(tǒng)計(jì)顯示，這一擔(dān)憂似乎有些過慮了。自11月以來，僅有約10家上市公司發(fā)布股東減持的提示公告，且減持規(guī)模一般也較為克制。此外，在市場人氣尚需進(jìn)一步鞏固的情況下，一些減持意愿強(qiáng)烈的股東往往也不會(huì)選擇在二級(jí)市場上直接拋售，帶來于人于己皆為不利的砸盤效應(yīng)，而是通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等渠道，力圖不對(duì)市場產(chǎn)生直接影響。

減持計(jì)劃零星出現(xiàn)

明年1月8日，規(guī)定了半年“時(shí)效”的“18號(hào)文”即將到期，但上市公司主要股東的減持意向卻并不踴躍。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，11月以來，僅有10家上市公司發(fā)布了股東減持的提示公告。

如12月23日，牧原股份發(fā)布股東減持計(jì)劃公告，公司第三大股東國際金融公司將于明年1月28日（解除限售）起，且在正式減持公告發(fā)布三個(gè)交易日后，通過二級(jí)市場或大宗交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓所持2.12%上市公司股份。

從公開信息看，國際金融公司為原始股東，牧原股份2014年1月28日上市后，國際金融公司持股比例為4.24%，此后經(jīng)首輪減持（上市滿一年后可減持一半持股），截至目前的持股比例降為2.12%，也在解禁后選擇套現(xiàn)。

無獨(dú)有偶，金貴銀業(yè)日前也接到了二股東招商致遠(yuǎn)資本的減持計(jì)劃告知函。公司于12月10日公告披露，招商致遠(yuǎn)資本的減持量將不超過其當(dāng)前持股數(shù)的90%，即上市公司總股本的3%，約為1509.37萬股。減持時(shí)間則是從正式發(fā)布減持公告之日起三個(gè)交易日后至明年7月28日。

除此之外，道氏技術(shù)、羅頓發(fā)展、印紀(jì)傳媒、江南化工、易聯(lián)眾、國禎環(huán)保、菲利華、東方電纜等公司也發(fā)布了股東減持的提示性公告。

值得注意的是，上述發(fā)布減持計(jì)劃的股東大多是持股比例較低，這些股東本身對(duì)上市公司運(yùn)營就沒有太多決策權(quán)，更像是財(cái)務(wù)投資者套現(xiàn)離場。

比如，印紀(jì)傳媒11月24日就公告稱，公司第三大股東張彬因個(gè)人資金需求，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式在六個(gè)月內(nèi)減持其所持8009.52萬股公司股份，減持股份占公司總股本的比例為7.24%。

此外，也有原大股東“退居二線”后的繼續(xù)淡出，如易聯(lián)眾，公司12月23日公告，出于個(gè)人投資新項(xiàng)目以及理財(cái)需要，公司曾經(jīng)的實(shí)際控制人古培堅(jiān)在多次減持之后宣布，將于明年1月11日至7月10日內(nèi)，計(jì)劃通過二級(jí)市場或大宗交易減持不超過4200萬股（占總股本9.77%）。

與此同時(shí)，記者注意到，印紀(jì)傳媒目前正停牌籌劃定增，而易聯(lián)眾則剛剛完成易主并正推行定增計(jì)劃。由此，張彬與古培堅(jiān)的退出恰與上市公司資本運(yùn)作合拍，其影響將更為有限。

市場影響相對(duì)有限

“因?yàn)樵缬蓄A(yù)期，相比市場面臨的拋壓，更多的影響是在投資者心理層面?！庇腥谭治鋈耸勘硎荆捌鋵?shí)，減持并不會(huì)只在二級(jí)市場進(jìn)行，大宗交易以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式的結(jié)合對(duì)股價(jià)的影響不會(huì)太大?！?

從近期披露的股東減持計(jì)劃來看，大部分都具有較長的緩沖期。易聯(lián)眾、金貴銀業(yè)、印紀(jì)傳媒等減持周期達(dá)到半年。這也從一定程度上釋放了股東集中減持所帶來的壓力。

上述分析人士認(rèn)為，從近期A股的走勢來看，整體行情還是以窄幅震蕩為主，并未出現(xiàn)單邊性的上漲趨勢。在偏謹(jǐn)慎的基調(diào)下，很多個(gè)股還沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。在此前提下，投資者所擔(dān)心的大規(guī)模集中性的減持潮發(fā)生的可能性不會(huì)很大。

區(qū)別來看，那些股價(jià)漲幅相對(duì)較高的公司，加之“18號(hào)文”到期，主要股東計(jì)劃實(shí)施減持的動(dòng)力或許更高，投資者屆時(shí)需要注意甄別；但反之，那些股價(jià)仍處低位的公司，減持動(dòng)力反而會(huì)“倒逼”主要股東抬升股價(jià)以求更高收益，至少從近期來看不會(huì)對(duì)市場造成大的影響。

具體操作上，有市場交易人士表示，重要股東減持一般不選擇在二級(jí)市場直接拋售，而是走大宗交易通道。有些專業(yè)機(jī)構(gòu)從大宗交易接過股票后，會(huì)盡可能“溫和”地在二級(jí)市場拋售。

海通證券則在其研報(bào)中直言，對(duì)“18號(hào)文”到期不用過度焦慮。其分析稱，今年下半年限售股解禁市值約為1.24萬億元，其中大股東占比67%，即8300億元。經(jīng)其粗略估算，明年1月大股東解禁部分的減持金額預(yù)計(jì)為1400億元，相比今年5、6月減持高峰期產(chǎn)業(yè)資本對(duì)應(yīng)減持額1469億、1256億，尚在可承受范圍內(nèi)。而從目前上市公司披露的股東減持計(jì)劃來看，則遠(yuǎn)未達(dá)到券商所預(yù)計(jì)的水平。

值得一提的是，有市場人士指出，若“18號(hào)文”到期后有大規(guī)模減持潮沖擊市場穩(wěn)定，則不排除證監(jiān)會(huì)將再度出臺(tái)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行緩沖。

（來源：上海證券報(bào) 喬翔 邵好）