三是就業(yè)壓力逐步凸顯。今年第三產(chǎn)業(yè)的快速增長促進了就業(yè)穩(wěn)定，但受資本市場波動、總需求低迷影響，非制造業(yè)的景氣度也在下行，10月份非制造業(yè)PMI指數(shù)已較7月份的年內(nèi)高點降低了0.8個百分點，第三產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)的能力減弱。

且隨著經(jīng)濟下行壓力的進一步加大，部分傳統(tǒng)行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)目前勉力維持的就業(yè)局面可能會被打破，部分隱藏性失業(yè)可能會顯性化，就業(yè)壓力將進一步凸顯，可能將對明年的就業(yè)穩(wěn)定造成影響。

同 時盡管網(wǎng)上商品零售、快遞等新興業(yè)態(tài)創(chuàng)造了部分新的就業(yè)崗位，但也必須注意到網(wǎng)店對實體店帶來的沖擊和顯著的替代效應(yīng)。調(diào)研中反映，圖書、服裝、家電等產(chǎn) 品的實體店受到?jīng)_擊最大，部分實體店經(jīng)營困難甚至出現(xiàn)了關(guān)閉潮。部分傳統(tǒng)的百貨商場也受到較大沖擊，經(jīng)營景氣度持續(xù)下降，這對相關(guān)群體就業(yè)帶來較大影響。

四 是金融風險加大。產(chǎn)能過剩問題嚴重、企業(yè)效益惡化、地方政府融資平臺清理等實體經(jīng)濟的問題開始向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)。2012年以來，商業(yè)銀行不良貸款余額呈現(xiàn) 逐季上升趨勢，目前已經(jīng)連續(xù)16個季度上升，不良貸款率由2012年第一季度的0.94%上升至2015年第二季度的1.50%，三季度進一步升至 1.59%，環(huán)比上升0.09%，同期撥備覆蓋率由287.40%下降到190.79%。融資難融資貴也導(dǎo)致部分地區(qū)非法集資問題抬頭。這些問題相互交 織、相互傳導(dǎo)，加大了經(jīng)濟下行的壓力，也導(dǎo)致金融風險上升。

●2016年經(jīng)濟增長趨勢分析

2016年投資增長可能降至9%左右。

制造業(yè)投資增速可能下降1.5個百分點，約拉低投資增速0.5個百分點。一是企業(yè)經(jīng)營景氣度下降影響投資積極性。研究發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)投資增長速度變化的60%可由上一年的企業(yè)利潤增長速度解釋。

2015年以來，工業(yè)企業(yè)利潤總額持續(xù)負增長，較上年下降約5個百分點。工業(yè)企業(yè)利潤惡化抑制企業(yè)擴大投資。且上半年受益于股票市場持續(xù)活躍，企業(yè)非主營業(yè)務(wù)收入快速增長，若去除其影響，企業(yè)的經(jīng)營狀況比利潤數(shù)據(jù)顯示的還要差。

二 是產(chǎn)能過剩依然突出，新增投資動力不足。從今年行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)能過剩問題仍然突出，且伴隨經(jīng)濟下行，產(chǎn)能利用率進一步下降，產(chǎn)能過剩行業(yè)有擴展之 勢。三是高新制造業(yè)規(guī)模尚小，難以提供足夠投資支撐。全國高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長高出全部制造業(yè)投資近4個百分點，但其占比不足10%，對制造業(yè)投資增 長拉動較弱。

房地產(chǎn)投資可能降至零增長。一是當前的資金來源結(jié)構(gòu)難以支撐房地產(chǎn)投資增長。雖然1—11月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長1.3%，增速連續(xù)多月提高。但從資金來源看，國內(nèi)貸款、外資、自籌資金都連續(xù)多月負增長，僅有定金及預(yù)收款和個人按揭貸款正增長。