編者按：今日，A股兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，滬深300跌幅達(dá)到5%盤中觸發(fā)熔斷機(jī)制。13時(shí)27分熔斷結(jié)束后，滬深300指數(shù)繼續(xù)暴跌至7%，再次觸發(fā)熔斷機(jī)制。為加深投資者理解，本文收集近期投資者有關(guān)指數(shù)熔斷機(jī)制安排的問題，進(jìn)行專題解答。

據(jù)上交所官方微博4日消息，今日下午13：12和13：33，滬深300指數(shù)先后觸及5%和7%跌幅。按照上交所交易規(guī)則，市場(chǎng)分別于上述時(shí)間開始實(shí)施熔斷。因觸及熔斷閾值后交易系統(tǒng)進(jìn)行處理需要時(shí)間的原因，熔斷后滬深300指數(shù)跌幅分別為5.02%和6.98%。

深圳證券交易所發(fā)布公告稱，本所自今日13時(shí)12分起開始實(shí)施指數(shù)熔斷，于13時(shí)27分起開始恢復(fù)交易。實(shí)施指數(shù)熔斷的證券品種包括股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券。指數(shù)熔斷期間，投資者可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)?；謴?fù)交易時(shí)，本所對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，再繼續(xù)今日交易。本所鄭重提示廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

1、問：什么是指數(shù)熔斷?

答：指數(shù)熔斷是指當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)超過設(shè)定幅度時(shí)，相關(guān)證券自動(dòng)暫停交易一段時(shí)間的機(jī)制。

2、問：指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)是什么?

答：目前境內(nèi)市場(chǎng)以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，即當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤波動(dòng)達(dá)到一定條件時(shí)，相關(guān)證券將暫停交易。

3、問：指數(shù)熔斷的閾值是多少？如何計(jì)算出來的？

答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數(shù)前一交易日收盤的上下5%或7%。由于中證指數(shù)公司滬深300指數(shù)行情精確至小數(shù)點(diǎn)后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據(jù)計(jì)算結(jié)果四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后第四位。

例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點(diǎn)，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：

由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到；

下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：

由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到。

由于行情軟件中看到的行情指數(shù)為小數(shù)點(diǎn)后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計(jì)算時(shí)是按照小數(shù)點(diǎn)后四位進(jìn)行計(jì)算，因此投資者在行情軟件中看到的指數(shù)漲跌幅度可能與實(shí)際熔斷閾值存在差異，特提請(qǐng)投資者注意。

4、問：觸發(fā)指數(shù)熔斷的具體情形有哪些？

答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)的規(guī)定，滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲、下跌達(dá)到或超過5%但未達(dá)到7%的，指數(shù)熔斷時(shí)間為15分鐘；滬深300指數(shù)較前一交易日收盤上漲、下跌達(dá)到或超過7%的，指數(shù)熔斷至15:00，當(dāng)日不恢復(fù)交易。

具體而言，指數(shù)熔斷有4類觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達(dá)到或超過5%；（2）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達(dá)到或超過5%；（3）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達(dá)到或超過7%；（4）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達(dá)到或超過7%。以上每類情形每天最多觸發(fā)一次。

需要注意的是，9:30前出現(xiàn)上述情形的，于9:30開始實(shí)施指數(shù)熔斷；14:57以后出現(xiàn)上述情形的，不實(shí)施熔斷。

例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點(diǎn)，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點(diǎn)、3923.0503點(diǎn)；上漲、下跌7%分別為4428.7303點(diǎn)、3849.2703點(diǎn)。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲并首次大于等于4345.9503點(diǎn)（上漲5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時(shí)間為15分鐘?；謴?fù)交易后，滬深300指數(shù)在大于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）區(qū)間內(nèi)運(yùn)行將不會(huì)再觸發(fā)熔斷，但當(dāng)滬深300指數(shù)首次小于等于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）或大于等于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷，具體示意圖如下。

5、問：指數(shù)熔斷對(duì)相關(guān)證券的交易會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？是否還會(huì)恢復(fù)交易，何時(shí)恢復(fù)?

答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)，指數(shù)熔斷對(duì)相關(guān)證券交易的影響依觸發(fā)時(shí)間不同而有所區(qū)別。

具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復(fù)交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復(fù)交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集合競(jìng)價(jià)。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集競(jìng)價(jià)。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當(dāng)日不恢復(fù)交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競(jìng)價(jià)至收市。

觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當(dāng)日不再恢復(fù)交易，相關(guān)證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競(jìng)價(jià)至收市。

另外，對(duì)于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時(shí)長(zhǎng)不足的，下午開市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長(zhǎng)。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復(fù)交易。

6、問：如何理解指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間和恢復(fù)交易時(shí)間？

答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間為滬深300指數(shù)達(dá)到或超過相關(guān)閾值的時(shí)間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統(tǒng)會(huì)開始對(duì)相關(guān)證券進(jìn)行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數(shù)量較多，不同證券暫停交易的時(shí)間將有所不同，恢復(fù)交易時(shí)也存在同樣的情況。因此，本所公告的實(shí)施指數(shù)熔斷時(shí)間為交易系統(tǒng)開始實(shí)施熔斷時(shí)間，恢復(fù)交易時(shí)間為開始恢復(fù)交易時(shí)間。