民生證券：市場修復(fù)尚需時間 把握右側(cè)交易機(jī)會

多次上攻年線未果后，指數(shù)再次向下尋求支撐。出乎市場意料的是熔斷機(jī)制的實(shí)施，帶來的恐慌；人民幣持續(xù)貶值，全球股市出現(xiàn)了大幅的震蕩等等，相互影響，使得投資者信心重挫。證監(jiān)會及時暫停熔斷機(jī)制，周五市場逐步恢復(fù)正常的交易，盤中走勢比較平穩(wěn)。煤炭、鋼鐵、黃金等板塊引領(lǐng)市場反彈，這些板塊長期處于震蕩筑底中，在前期的反彈中遠(yuǎn)落后于指數(shù)，有超跌反彈的意愿，加上供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，相關(guān)政策可能出臺，短線的交易性機(jī)會出現(xiàn)。藍(lán)籌股的上漲，有利于指數(shù)的穩(wěn)定。從技術(shù)上看，市場經(jīng)歷了短線的大幅下挫后，有一個修復(fù)的過程，超跌個股或者機(jī)構(gòu)重倉的個股反彈的力度會大些。

短期來看，市場的流動性是關(guān)注的焦點(diǎn)。為減輕人民幣貶值所帶來的流動性趨緊壓力，央行本周在公開市場上凈投放1900億元，投放量創(chuàng)出11個的新高，上海同業(yè)拆放利率短中期利率開始回落。央行通過公開市場操作投放流動性，操作上更趨溫和，是否降準(zhǔn)，還要看流動性的變化，特別是人民幣匯率是否穩(wěn)定、美元升值的步伐以及跨境資本流動的方向等。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大并有通縮風(fēng)險的可能下，貨幣維持寬松的格局不會改變。市場上，在經(jīng)歷了非理性的下跌后，會出現(xiàn)反彈行情。把握的重點(diǎn)：一是，周五創(chuàng)下的低點(diǎn)為3056點(diǎn)，短期內(nèi)不能再創(chuàng)新低，可以逢低買入一些個股進(jìn)行短線操作。二是反彈的個股主要集中在前期漲幅較小的板塊上，可以從近期走強(qiáng)的煤炭、醫(yī)藥、電力以及黃金個股中尋找。三是，倉位控制，在弱勢中尤其重要，低倉位應(yīng)對市場的波動，做到進(jìn)退自如。

從技術(shù)上看，2015年8月26日，創(chuàng)下的2850點(diǎn)的低點(diǎn)，以及12月23日創(chuàng)下的高點(diǎn)3684點(diǎn)，形成了箱體的上下沿，目前市場正運(yùn)行在下沿附近，如果經(jīng)歷了多次的試探后，市場下沿處獲得有效的支撐，那么市場還是維持箱體的震蕩中，個股的機(jī)會依然較多；如果箱體的下沿被有效跌破，那么市場中期走勢不容樂觀。所以，穩(wěn)健的投資者可以選擇趨勢向上的時候，再進(jìn)行投資。主要特點(diǎn)是市場長陽拉起，量能放大，形成右側(cè)的交易機(jī)會。

“造頂一天，筑底三年”，極端的下跌過去后，市場有一個休養(yǎng)生息的過程，反復(fù)震蕩，修復(fù)市場的情緒，恢復(fù)市場的信心，耐心等待市場的方向。后市關(guān)注：1月9日公布12月CPI和PPI的數(shù)據(jù)，由于受季節(jié)因素影響以及豬肉價格逐步企穩(wěn)，CPI與11月1.5%相比，變化不大，PPI由于原油價格持續(xù)回落以及有色金屬的波動加大，PPI與上月相比，環(huán)比或小幅增加。經(jīng)濟(jì)下行、通縮未改變等現(xiàn)象延續(xù)，為成功實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，政策的支持力度值得期待。