在經(jīng)過前期以并購為主要抓手的瘋狂增長之后，游戲行業(yè)如今正遭遇滑鐵盧，增速已經(jīng)顯著放緩，尤其是前期展開高溢價(jià)并購的游戲公司正面臨并表利潤與商譽(yù)雙減值的風(fēng)險(xiǎn)。

并購模式難以為繼

中青寶1月7日公告稱，公司實(shí)際控制人李瑞杰前一交易日增持公司股票，主要是基于對(duì)公司未來發(fā)展和長期投資價(jià)值充足信心。此前，公司預(yù)計(jì)2015年將扭虧為盈。

事實(shí)上，為了扭虧，中青寶2014年已經(jīng)費(fèi)勁了苦心。當(dāng)年11月公司公告出售跳躍網(wǎng)絡(luò)10.1%股權(quán)，獲得收入9292萬元，占公司2014年度經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入的18.98%；所獲得的利潤約為8，824萬元（未扣除交易產(chǎn)生的相關(guān)稅費(fèi)），占公司2014年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤的400.54%。不過，中青寶2013年收購的美峰數(shù)碼、蘇摩科技，2014年業(yè)績承諾的完成率僅分別為80.58%和15.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有兌現(xiàn)承諾。而且，此前定增的募投項(xiàng)目多沒有達(dá)到預(yù)期。正因?yàn)槿绱耍?014年中青寶虧損2203.59萬元，同比下降143.18%。

中青寶的困局有著代表性，浙報(bào)傳媒、博瑞傳播、掌趣科技、奧飛動(dòng)漫等公司最近三年都進(jìn)行了很多游戲資產(chǎn)的并購，最終表現(xiàn)均差強(qiáng)人意。

有分析指出，相關(guān)公司業(yè)績低于預(yù)期，與行業(yè)增長遇到瓶頸有關(guān)。隨著移動(dòng)終端的普及，移動(dòng)游戲的市場(chǎng)規(guī)模已趨于穩(wěn)定，全行業(yè)或無可能再出現(xiàn)從無到有的幾何式增長。也就是說，過分依賴通過并購來推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的模式已經(jīng)難以為繼。

游戲行業(yè)生變

不過，相比其他互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，游戲行業(yè)變現(xiàn)能力仍較強(qiáng)。有報(bào)告稱，在進(jìn)入平緩期后，游戲行業(yè)仍將保持20%左右的增長率，2015年全年規(guī)模突破1300億元為大概率事件。

當(dāng)然，游戲行業(yè)自身也在發(fā)生深刻變化。據(jù)介紹，玩家越來越不滿足于休閑游戲單一重復(fù)的玩法和較差的游戲畫質(zhì)，中度的卡牌游戲和重度的角色扮演游戲開始受到玩家的歡迎。

有統(tǒng)計(jì)顯示，2014-2015年以來，偏重度的角色扮演和策略游戲在移動(dòng)游戲各類型中用戶量增幅最大，分別有超過80%和70%的同比增長。用戶量的增長驗(yàn)證了手游類型向偏重度化變遷的過程。而且，重度的角色扮演游戲成為所有游戲類型中付費(fèi)率排名最高的游戲類型。

從移動(dòng)安卓游戲直接轉(zhuǎn)換成電視游戲或虛擬現(xiàn)實(shí)游戲，是相對(duì)于重新開發(fā)較便捷高效的方法。不過，由于手機(jī)游戲本身顯示分辨率較低，大約只有20%的手游產(chǎn)品可以轉(zhuǎn)換為適合大屏電視的游戲產(chǎn)品。

東方證券分析師指出，“隨著移動(dòng)游戲市場(chǎng)向重度化游戲類型變遷，游戲體量不斷增加，我們認(rèn)為會(huì)有更多的移動(dòng)端游戲可以被轉(zhuǎn)換成電視游戲和虛擬現(xiàn)實(shí)游戲?！?

（來源：中國證券報(bào) 中證網(wǎng) 王榮）