2015年1月完成收購兼并后上市的申萬宏源熊冠A股，年度下跌45.5%；在反腐行動中被卷入內幕交易風波的中信證券，下跌42.19%緊隨其后；業(yè)績不景氣的晉億實業(yè)下跌39.97%排名第三。

一年前大漲百點的“開門紅”景象已成往事。2016年首個星期，兩場跌停秀、四次“熔斷”的A股市場，給充滿新年期待的投資者當頭棒喝。這似乎與券商“猴年猴市”的主流判斷相合，也似乎預示著后市的不確定性如京城霧霾天般愈發(fā)濃郁。

事實上，2015年跌宕的行情并沒有讓投資者獲得多少“財產性收入”?？瓷先?，上證綜指全年上漲9.41%，2809只股票中只有250只股票下跌，成績喜人，但其中大部分股票的漲幅都在上半年實現(xiàn)，大量投資者在6月爆發(fā)的股災中損失慘重。

直到10月份，股指才走上反彈之路，但仍有一些“扶不起的阿斗”持續(xù)疲弱，最終淪為年度熊股。

據(jù)《投資時報》統(tǒng)計，2015年兩市最熊的50只個股，跌幅均超過23%，平均下跌30%。這些個股主要分布在主板傳統(tǒng)行業(yè)，只有兩只來自中小板。券商、采掘業(yè)分別有11只、10只個股入圍，幾乎占據(jù)熊股的半壁江山；有色金屬、機械設備各有6只上榜；公共事業(yè)、房地產分別有5只、4只上榜。

2015年1月完成收購兼并后上市的申萬宏源熊冠A股，年度下跌45.5%；在反腐行動中被卷入內幕交易風波的中信證券，下跌42.19%緊隨其后；業(yè)績不景氣的晉億實業(yè)下跌39.97%排名第三；另外，威華股份、鵬欣資源、信威集團、北京城建、華菱星馬、大同煤業(yè)、新湖中寶也進入十大熊股行列。

11只券商股上榜

按照常理，體量較大的金融股并不容易排在漲幅榜的末尾，但2015年卻出現(xiàn)令人意外的狀況—11只券商股進入年度跌幅榜前50名。

投資者一定還沒有忘記，2014年12月券商板塊波瀾壯闊的上漲行情，在那一波輝煌過后，券商股調整了近兩個月，直到2015年3月才跟隨大盤再度發(fā)起攻勢。但相應地，在6月股災之中，券商股的調整力度也比較大，基本上跌幅都超過了50%。

隨后，受到IPO暫停的影響，券商股進入震蕩期，直到11月IPO重啟的消息傳來，才受利好刺激迎來反彈，但幅度依然有限，遠遠不夠收復失地。

券商股的表現(xiàn)與市場波動緊密相關，由于提前反映了牛市預期，整體上看，券商股在2015年表現(xiàn)相對平淡，股災中受到的沖擊又較為明顯，因此成為熊股扎堆的“雷區(qū)”。

2015年，非銀金融板塊下跌12.42%，23只券商股中只有東興證券、國信證券、東方證券、西部證券上漲，其他悉數(shù)下跌。四只上漲的券商股中，前三只都是2014年底IPO重啟之后上市的次新股，西部證券則是牛市中券商板塊的龍頭，2015年三季度又以309%的凈利潤增長率在業(yè)內拔得頭籌，11月連續(xù)11個交易日上漲，股價一舉翻倍。

而其他券商股則沒有這般好命，有11只券商股淪為年度50大熊股，依次是申萬宏源、中信證券、海通證券、方正證券、太平洋、東吳證券、國元證券、興業(yè)證券、國海證券、長江證券、廣發(fā)證券。

要說券商股的整體業(yè)績，其實并不遜色，2015年三季度凈利潤增長率全部超過100%，但是，由于市場行情走弱，券商股也離開了市場關注的核心。

隨著注冊制的推行以及金融改革的深化，研究機構認為證券行業(yè)將享受政策紅利，“推薦”和“看好”的評價占據(jù)主流。華泰證券認為，證券行業(yè)是改革發(fā)展下市場彈性最高板塊，同時行業(yè)處于向上發(fā)展軌道，當前行業(yè)估值不高，迎來投資的好時機。海通證券也表示，看好2016年券商轉型升級、政策紅利逐步釋放，投行業(yè)務將是最大看點。

煤炭成投資者噩夢

還有多少人記得2010年“煤飛色舞”煤炭股的瘋狂？

時過境遷，隨著煤炭價格連年走低，煤炭股已成為被投資者摒棄的傳統(tǒng)行業(yè)之一。

2015年，采掘業(yè)跌幅達到16.79%，有10只個股入圍年度熊股，是緊隨券商之后熊股數(shù)量最多的板塊。除了中海油服外，其余9只均為煤炭股，包括大同煤業(yè)、盤江股份、兗州煤業(yè)、恒源煤電、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、陜西煤業(yè)、西山煤電、中國神華。

這個世界，看股票和看人基本上同理，要么有錢，要么有顏。但煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，可謂要業(yè)績沒業(yè)績，要概念沒概念，也就部分個股能在國企改革上講講故事。

業(yè)績差是煤炭股繞不開的困局。上述10只股票，2015年三季度凈利潤全部同比下滑，大同煤業(yè)、恒源煤電、陜西煤業(yè)等個股虧損。

以35.78%領跌煤炭板塊的大同煤業(yè)，2015年三季度凈利潤同比下滑301.84%，繼上半年虧損7.11億元后，前三季度虧損擴大為11.39億元。

煤炭業(yè)寒冬尚未過去，產能過剩局面在短期內難以緩解，抑制了煤價的反彈空間，基于此，研究機構對煤炭板塊的判斷也偏于謹慎。廣發(fā)證券認為，預計2016年煤炭行業(yè)維持低迷局面，股價大幅上漲缺乏基本面支撐，但“十三五”首年穩(wěn)增長促改革方面政策落實有望超預期，加上階段性補庫等因素帶來的供需面好轉，行業(yè)階段性反彈機會值得期待。

信達證券也認為，相對大盤而言，煤炭板塊難有超額收益，2016年投資機會來自于超跌反彈及行業(yè)的重組整合。個股方面，建議關注低估值及國企改革品種。

2016年初，在首個交易日大跌之后，煤炭板塊成為市場反彈中最搶眼的存在，1月6日幾乎全線漲停，投資者迎來久違的“煤飛色舞”。這和國家醞釀重拳治理產能過剩問題有關，隨著供給側改革預期升溫，煤炭業(yè)脫困顯現(xiàn)曙光。

如何避開熊股

采取中長線策略的投資者，最怕不慎押中熊股。那么，如何選股才能避開“雷區(qū)”?

從50大熊股的特點看，首先，熊股往往和績差聯(lián)系在一起。在2015年50大熊股中，除了券商股業(yè)績可圈可點之外，其他股票的業(yè)績和走勢之間并沒有明顯的違和感。三季度凈利潤同比下滑的股票達到32只，占比64%。

其次，短期內漲幅過大、經過充分炒作的個股，往往需要比較長的時間進行調整，2015年的券商股就是其中典型。投資者應避免追高，注意擇時。

最后，處在不景氣周期的傳統(tǒng)行業(yè)個股，業(yè)績難以看到改善預期，投資者可選擇與國家產業(yè)政策方向一致的新興產業(yè)個股。

2016年，有哪些投資方向值得投資者關注？不妨看看大型券商的年度策略。

中金公司篩選出了十大投資主題，包括：價格改革、國企改革、金融開放、環(huán)保與新能源、云計算大數(shù)據(jù)與無線互聯(lián)網、人工智能、虛擬現(xiàn)實、動畫與漫畫、大健康、文教體育。

中信證券提出掘金“新需求”，布局“新供給”?？春谩?0后”消費、銀色中國（養(yǎng)老）、“一帶一路”基建互聯(lián)、“十三五”先行領域（創(chuàng)新、綠色、公平）；技術催化（新能源汽車、機器人）。

海通證券認為，創(chuàng)新發(fā)展對應方向的關鍵布局最值得高度重視，主要包括中國制造2025、信息經濟、現(xiàn)代服務業(yè)等核心方向，除此之外，其他發(fā)展方向中，如新能源汽車、低碳循環(huán)、健康中國等，同樣值得關注。

國泰君安則著重推薦消費服務升級的90后消費（影視娛樂、電競、動漫）、體育、現(xiàn)代教育、信息經濟主題以及“十三五”的美麗中國（環(huán)保、新能源）、自貿區(qū)、農業(yè)現(xiàn)代化主題。

（來源：投資時報 湯巾）