雷區(qū)九

經(jīng)濟(jì)重回下行通道熊市再次來臨

雷區(qū)指數(shù)：★★☆☆☆

事實(shí)上，A股自2012年的這輪牛市行情，就是在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，國家調(diào)結(jié)構(gòu)和央行雙降帶來的一輪波瀾壯闊的大牛市。不過，目前央行放水暫收到美元加息導(dǎo)致美元強(qiáng)勢，人民幣貶值的影響，投資者又開始關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢對行情的制約。

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平就表示，放在一年以上維度的大格局看2016年，分子企業(yè)盈利向下，分母無風(fēng)險利率還有一定空間但已不大，風(fēng)險偏好風(fēng)云再起暫時看不到。

姜超則分析稱，主要靠賺三種錢：分別是利率下降——賺央行的錢，風(fēng)險偏好提升——賺“韭菜”的錢，以及盈利改善——賺公司的錢。

言外之意，在投資者風(fēng)險偏好下降，韭菜減少，央行放水放緩和邊際作用下降的背景下，在經(jīng)濟(jì)不景氣情況下，A股又不可能賺企業(yè)盈利的錢，今年A股兇多吉少。

雷區(qū)十

買方賣方一致性多翻空禍福難料

雷區(qū)指數(shù)：★★☆☆☆

A股這輪持續(xù)的暴跌，已經(jīng)說明了買方機(jī)構(gòu)一致看跌的預(yù)期，那么相對作為旁觀者的賣方機(jī)構(gòu)又如何哪？

新財富最佳宏觀分析師第一名的任澤平早已看空。任澤平日前發(fā)布研報稱，11月下旬以來，A股賺錢效應(yīng)減弱，而且缺少新的利好催化劑，市場本身有內(nèi)在調(diào)整要求。更重要的是，市場增加了新的壓力，于是選擇向下：一是籌碼供給的壓力，資金存量博弈之下市場對1月8日解禁的擔(dān)憂臨近，注冊制、戰(zhàn)略新興板等擴(kuò)容的擔(dān)心也未消除；二是匯率貶值引發(fā)資金流出擔(dān)心和風(fēng)險偏好下降，中美不在一個經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期上，貨幣當(dāng)局采取了階段性貶值的策略來釋放貶值壓力，容易讓市場形成貶值預(yù)期，“貶值但還沒貶到位”。

他還稱，2016年，如果真要大規(guī)模出清，可能深蹲起跳，或迎來大家都不愿意談及的久違的熊市。如果不出現(xiàn)大規(guī)模供給側(cè)出清，A股應(yīng)是橫盤震蕩的結(jié)構(gòu)性行情。當(dāng)市場估值有效調(diào)整之后，錢多加改革創(chuàng)新，2016年的市場是主題投資的時代。

新財富最佳宏觀分析師第二名的姜超近期也翻空。他表示，15年是大牛市，14年也是，我們已經(jīng)連續(xù)兩年大牛市，包括大家看一下創(chuàng)業(yè)板，我們是三年的大牛市。不僅股市連續(xù)兩年大牛市，債券市場也是經(jīng)歷了史無前例的兩年超級大牛市。經(jīng)歷這么大的行情之后，再來一年大牛市的概率就好比賭場里面連續(xù)搖出了三把豹子，概率應(yīng)該是非常低的。“16年可就不一定了，風(fēng)險可能真的要來了，而且也不能總指望有王子騎著白馬來救你?！彼f。

盡管新財富策略分析師——興業(yè)證券[0.54%資金研報]首席策略分析師張憶東也早已明確表示，2016年行情的整體看法—“小年”，即經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年投資回報的“大年”之后，在A股市場大擴(kuò)容的背景下，2016年大概率是個“小年”，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰(zhàn)其實(shí)是立足于打好“小心被殲滅”戰(zhàn)；充分衡量風(fēng)險收益比,方能獲得超額收益。

面對賣方機(jī)構(gòu)一致性預(yù)期，市場往往有兩種走勢，要么超乎預(yù)期的強(qiáng)勢，走出一輪波瀾壯闊的行情，要么出乎意料地差，走出連續(xù)暴跌和持續(xù)低迷的行情。