新年首周股市大跌，杠桿品種分級基金B份額遭到沉重打擊，價格普遍暴跌20%以上，4只分級B在上周觸發(fā)下折，投資者損失慘重。但從資金面看，一些分級基金如富國軍工分級逆勢出現(xiàn)了資金凈流入，投資者逢低布局跡象明顯。

熔斷機制下

分級流動性更弱

上周主要指數(shù)全線重挫，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以17.14%跌幅居首。分級基金B(yǎng)份額價格大幅殺跌，根據(jù)天相投顧統(tǒng)計，上周五個交易日，價格跌幅超過20%的分級B份額達到83只，其中有20只分級B周跌幅超過三成，杠桿效應(yīng)在此次令分級B跌幅遠(yuǎn)超市場。

其中上周四觸發(fā)下折的券商B級連收5個跌停，單周跌幅達到40.89%，跌幅最大。同樣在上周四觸發(fā)下折的電子B周跌幅達到36.67%位居第二，瀕臨下折的創(chuàng)業(yè)B以35.81%的跌幅排名第三。

股市急跌也使得4只分級B毫無喘息機會地觸發(fā)下折，其中創(chuàng)業(yè)股B在上周一暴跌中觸發(fā)下折，券商B級和電子B則在周四暴跌中觸發(fā)下折，可轉(zhuǎn)債B則在上周五觸發(fā)了下折。凈值數(shù)據(jù)顯示，本來距離下折較近的高鐵B端在上周二和周三緊急大幅砍倉躲過周四暴跌，從而暫時規(guī)避了下折風(fēng)險。由于這些基金在瀕臨下折時凈值杠桿較高，股市大跌加上高杠桿使得其投資者損失較大。

另一方面，熔斷機制的實施，令分級B流動性劇烈萎縮。上周一和周四股市兩次觸發(fā)熔斷機制，特別是上周四開盤沒多久便提前休市，導(dǎo)致本應(yīng)在上午10點半復(fù)牌的創(chuàng)業(yè)股B無法復(fù)牌，投資者無法交易止損，創(chuàng)業(yè)股B投資者損失極為慘重。上周一直持有創(chuàng)業(yè)股B的投資者如果到上周五沒能賣出，虧損幅度約達46.3%，而且該基金上周五跌停仍溢價10%以上存在補跌需求，創(chuàng)業(yè)股B投資者預(yù)計最終虧損很可能超過50%。

市場難言企穩(wěn)

抄底分級須謹(jǐn)慎

雖然上周分級基金B(yǎng)份額遭遇價格暴跌和下折危機，但仍有資金逢低流入熱門品種，其中規(guī)模最大的分級基金富國軍工分級子份額軍工A和軍工B份額上周均增加4.82億份，銀華深100指數(shù)分級子份額銀華穩(wěn)進和銀華銳進份額雙雙增加3.03億份，成為資金流入最明顯的兩只A股分級基金。而跟蹤港股的銀華恒生H股分級上周份額也大幅增加，其子份額H股A和H股B上周份額均增長了5.86億份，份額增幅達23.34%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管熔斷機制已告暫停，當(dāng)前股市難言企穩(wěn)，仍存在繼續(xù)調(diào)整的可能，短期應(yīng)該遠(yuǎn)離那些瀕臨下折、杠桿較高或者整體溢價較高的分級B。截至上周五，距離下折最近的分級B當(dāng)屬創(chuàng)業(yè)B，該分級B的母基金再跌約3.61%便會觸發(fā)下折，目前創(chuàng)業(yè)B溢價率接近35%，投資者要特別小心。而浙商進取、同瑞B(yǎng)、地產(chǎn)B端、創(chuàng)業(yè)股B、深成指B等多只分級基金整體溢價較高，其B份額交易價格存在補跌要求，投資者也要注意規(guī)避風(fēng)險。

（來源：中國基金報）