源達(dá)投顧：二度探底風(fēng)險(xiǎn)釋放 三千上方反擊戰(zhàn)起

昨日A股再次遭遇黑色星期一，千股跌停重現(xiàn)市場(chǎng)，收盤(pán)創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)最低點(diǎn)，成為繼2850以外的第三低點(diǎn)。周二早盤(pán)滬深兩市攜手高開(kāi)的格局讓市場(chǎng)中的投資者倍受鼓舞，然而投資者未及歡欣，市場(chǎng)便大幅跳水盤(pán)中跌破3000點(diǎn)，隨后迅速企穩(wěn)反彈快速收復(fù)失地；午后市場(chǎng)進(jìn)入震蕩態(tài)勢(shì)，徘徊在紅與綠的生死邊界之間。盤(pán)面上早盤(pán)市場(chǎng)大幅波動(dòng)行業(yè)板塊盡數(shù)染墨，午后隨著震蕩延續(xù)行業(yè)板塊則呈現(xiàn)紅綠各占半邊天的態(tài)勢(shì)；資金方面卻不是那么樂(lè)觀兩市僅電子信息、文教休閑、保險(xiǎn)、工藝商品等少數(shù)行業(yè)板塊呈現(xiàn)資金流入跡象，其他行業(yè)板塊則普遍呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢(shì)。

分時(shí)圖看早盤(pán)兩撥殺跌反彈之后痛失3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)卡，早盤(pán)下半場(chǎng)滬指轉(zhuǎn)勢(shì)震蕩上揚(yáng)收復(fù)失地，值得關(guān)注的是隨著熱點(diǎn)擴(kuò)大題材股也呈現(xiàn)后來(lái)居上的態(tài)勢(shì)，黃白二線趨于收斂。小時(shí)級(jí)別上，周一滬指收錄三連陰之后今日早盤(pán)收錄第四顆陰線，而早盤(pán)第二小時(shí)滬指在觸底之后快速企穩(wěn)收錄陽(yáng)線聯(lián)合午后的兩顆小星線，經(jīng)歷早盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)釋放后市場(chǎng)企穩(wěn)意味越發(fā)濃烈。日線圖看伴隨著滬指進(jìn)一步下跌日漸觸及7月數(shù)據(jù)反彈頂點(diǎn)延伸線，今日盤(pán)中該線對(duì)滬指走勢(shì)支撐效力凸顯；指標(biāo)上看RSI指標(biāo)走勢(shì)趨于平緩未來(lái)仍是反彈有望，三千上方反擊戰(zhàn)再度掀起。

今日央行公開(kāi)市場(chǎng)將進(jìn)行800億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1300億逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠500億。盡管外匯市場(chǎng)波動(dòng)加大，資金流出現(xiàn)象再度凸顯，外匯占款連續(xù)減少，但似乎未對(duì)銀行體系流動(dòng)性造成實(shí)質(zhì)影響，資金面持續(xù)保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢(shì)，在此背景下央行低量對(duì)沖在預(yù)期之中。短期匯率波動(dòng)的影響在持續(xù)并不斷積累，仍然構(gòu)成流動(dòng)性的潛在不穩(wěn)定因素，必要時(shí)仍需給予對(duì)沖，貨幣政策仍將邊際上維持偏松傾向，央行可能對(duì)沖性降準(zhǔn)，但主動(dòng)放松條件需等待。從央行的態(tài)度來(lái)看，當(dāng)下主動(dòng)進(jìn)行貨幣政策寬松的意愿很弱。央行未來(lái)主動(dòng)放松的條件在于改革進(jìn)程加快，實(shí)體回報(bào)率預(yù)期回升，資金從金融市場(chǎng)回流實(shí)體，而不是現(xiàn)在的脫實(shí)向虛，因而目前來(lái)看還需要等待。

總之，在央行維穩(wěn)下離岸人民幣價(jià)格周二亞盤(pán)快速上漲，在上漲300點(diǎn)后，其與在岸人民幣價(jià)格的匯差幾乎消失，離岸人民幣拆借利率飆升抑制匯率空頭，有助于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)對(duì)匯率悲觀情緒，匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的情緒擾動(dòng)可能將減弱。早盤(pán)滬指急速探底痛失3000點(diǎn)反彈一觸即發(fā)，在風(fēng)險(xiǎn)釋放之后市場(chǎng)中振幅和跌幅都有所收窄，暗示多方已經(jīng)開(kāi)始逐步入場(chǎng)，空方獨(dú)自稱王的行情或?qū)⒂兴淖?，然而底部的形成不是一蹴而就的就?yīng)該反復(fù)沖擊筑實(shí)的過(guò)程，況且目前兩融資金連續(xù)下跌的行情絲毫沒(méi)有改變，可見(jiàn)市場(chǎng)依然不夠穩(wěn)定，短期投資者還是要耐心持股等待，至于中長(zhǎng)期上春播行情的延續(xù)則應(yīng)該持續(xù)性關(guān)注供給側(cè)改革。

源達(dá)觀點(diǎn)：隨著經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲軟的現(xiàn)狀蔓延，近期關(guān)于人民幣大幅貶值的傳聞喧囂塵上，在央行維穩(wěn)下離岸人民幣價(jià)格，早盤(pán)離岸人民幣拆借利率飆升抑制匯率空頭，此舉有助于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)對(duì)匯率悲觀情緒，匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的情緒擾動(dòng)也隨之減弱。3000點(diǎn)是市場(chǎng)最后的王牌防線，午后的企穩(wěn)暗示多方已經(jīng)開(kāi)始逐步入場(chǎng)，底部的形成是一個(gè)反復(fù)沖擊筑實(shí)的過(guò)程，況且目前兩融資金連續(xù)下跌的大局未變市場(chǎng)依然難言穩(wěn)定，短期投資者還是要耐心持股等待，至于中長(zhǎng)期上春播行情的延續(xù)則應(yīng)該持續(xù)性關(guān)注供給側(cè)改革。