因僅有100萬(wàn)元的投資門(mén)檻，新三板券商資管產(chǎn)品一度受到熱捧。然而，在2015年，新三板由牛轉(zhuǎn)熊，給所有資管投資經(jīng)理帶來(lái)嚴(yán)峻考驗(yàn)。

近期記者梳理券商新三板資管產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，2015年以來(lái)，這類(lèi)產(chǎn)品呈現(xiàn)出兩極分化情況，許多資管產(chǎn)品因成立時(shí)間恰逢高點(diǎn)而遭遇較大凈值損失。

62只單位凈值低于1元

Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月10日，涉及新三板概念的券商資管產(chǎn)品中，單位凈值低于1元的約有62只（包括一些新三板產(chǎn)品的劣后級(jí)）。

最低的廣發(fā)資管旗下廣發(fā)資管新三板衡銳B份額，由于其次級(jí)的特性，最新單位凈值截至2015年12月31日，只有0.5306元，而這也反映出母份額處于虧損狀態(tài)——衡銳1號(hào)的母份額單位凈值為0.9061元，也就是說(shuō)浮虧9.39%。

這并非廣發(fā)資管旗下唯一一只浮虧的新三板產(chǎn)品。事實(shí)上，廣發(fā)資管目前共有4只純新三板產(chǎn)品。截至2016年1月7日，廣發(fā)資管新三板全面成長(zhǎng)的單位凈值為0.7297元，浮虧27.03%；截至2016年1月4日，全面成長(zhǎng)2號(hào)、3號(hào)的凈值分別為0.7934元和0.9235元，各浮虧20.66%和7.65%。

而這四只產(chǎn)品成立時(shí)，曾受到投資者熱捧。2015年2月6日，全面成長(zhǎng)開(kāi)始進(jìn)行推廣，參與規(guī)模和人數(shù)當(dāng)日便達(dá)到成立條件結(jié)束銷(xiāo)售。2015年4月3日，全面成長(zhǎng)2號(hào)開(kāi)始推廣，同樣也是當(dāng)日“售罄”。2015年3月25日，衡銳1號(hào)開(kāi)始推廣，原定于4月24日結(jié)束，但實(shí)際上到4月1日就因達(dá)到成立條件而提前結(jié)束。

事實(shí)上，廣發(fā)資管上述3只產(chǎn)品推出時(shí)，新三板市場(chǎng)正處于牛市。2015年4月7日，三板做市創(chuàng)出歷史高點(diǎn)——2673.17點(diǎn)，這標(biāo)志著2015年1月1日~4月7日的整體漲幅達(dá)到167.32%。此后，新三板遭遇熊市，即使到國(guó)慶節(jié)后受分層等諸多利好因素影響，也未現(xiàn)2015年初的行情。截至2016年1月11日，三板做市收于1351.22點(diǎn)，較2015年4月7日的高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。

倉(cāng)位不重仍現(xiàn)虧損

成立時(shí)間恰逢高點(diǎn)成為上述資管產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧的主要原因。

資料顯示，目前，廣發(fā)資管新三板產(chǎn)品均由王俊爽擔(dān)任投資主辦人。在2015年二季報(bào)中，王俊爽表示，四只產(chǎn)品在二季度末均沒(méi)有特別重的倉(cāng)位。“全面成長(zhǎng)成立時(shí)間最早，并最早完成建倉(cāng)，近期倉(cāng)位在6成左右，主要考慮是新三板市場(chǎng)建倉(cāng)周期長(zhǎng)于A股市場(chǎng)，在中期看好市場(chǎng)的前提下保持一定倉(cāng)位。全面成長(zhǎng)2號(hào)、3號(hào)與衡銳1號(hào)成立于新三板指數(shù)的高點(diǎn)位置，之后市場(chǎng)基本處在單邊下跌中，所以建倉(cāng)策略整體較為謹(jǐn)慎。”

即使建倉(cāng)策略整體較為謹(jǐn)慎，面對(duì)沒(méi)有漲跌停限制的新三板市場(chǎng)，有時(shí)候也難免出現(xiàn)較大凈值回撤。如在2015年二季度末，全面成長(zhǎng)2號(hào)的股票市值占比為25.35%，銀行存款占比為62.45%，在此情況下，其凈值也只有0.8914元。

2015年三季度，A股市場(chǎng)出現(xiàn)二次探底，新三板也繼續(xù)走出量?jī)r(jià)齊跌走勢(shì)。三季度，三板做市指數(shù)下跌了18.77%。與此同時(shí)，王俊爽繼續(xù)降低倉(cāng)位，其中全面成長(zhǎng)倉(cāng)位降至兩成，而衡銳1號(hào)的股票市值占比為4.55%，全面成長(zhǎng)2號(hào)和3號(hào)的占比分別為5.91%和7.99%。該季度，全面成長(zhǎng)、長(zhǎng)2號(hào)和3號(hào)，以及衡銳1號(hào)的凈值增長(zhǎng)率分別為-15.52%、-10.87%、2.88%和-2.82%。

2015年四季度，除全面成長(zhǎng)凈值小幅增長(zhǎng)1%外，其余三只產(chǎn)品均出現(xiàn)小幅下跌。今年盡管剛開(kāi)市一周多，除衡銳1號(hào)沒(méi)有更新數(shù)據(jù)外，其他三只產(chǎn)品凈值也不可避免受到新三板行情不佳影響而再度出現(xiàn)下跌。

一位不愿透露姓名的券商資管人士指出，資管、基金，任何和股票相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，投資者在進(jìn)行選擇時(shí)，都不應(yīng)該只看投資經(jīng)理以往的業(yè)績(jī)，或是宣傳說(shuō)明，要像選擇個(gè)股一樣，選擇合適時(shí)間進(jìn)入。（來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）