公募規(guī)模8.4萬億 貨基占半壁江山

每到歲末年初，公募基金行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)這樣一種情況：貨幣基金體量出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，并推動(dòng)行業(yè)整體規(guī)模上漲。在剛剛過去的2015年末，這一情況尤為明顯。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2015年末，境內(nèi)100家公募基金公司累計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到8.4萬億元，較此前一月的保留量大幅增加1.2萬億元，并超過歷史次高月份的規(guī)模逾萬億元。在1.2萬億的增量中，權(quán)益資產(chǎn)實(shí)際份額幾無增長(zhǎng)，而貨幣基金則實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，單單1個(gè)月貨幣基金規(guī)模驟增萬億，這個(gè)數(shù)量級(jí)幾乎占到過去幾年貨幣基金的半壁江山。

貨幣狂飆背后的緣由是什么？《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪多位基金、銀行業(yè)內(nèi)人士了解到的實(shí)情是，這一慣例，過去一個(gè)月似乎概莫能外。但除此之外，去年年末銀行的攬儲(chǔ)壓力相比往年大幅下降，貨幣類工具由此成了銀行們資金池布局的一個(gè)方向。

沖規(guī)模使然

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2015年12月31日，8.4萬億公募基金資產(chǎn)中，相比去年11月末7.2萬億的體量，增長(zhǎng)幅度達(dá)到1.2萬億元。8.4萬億之中的8.2萬億元為開放式基金資產(chǎn)，股票型、混合型、債券型、貨幣型基金規(guī)模分別為7657.13億元、22287.25億元、6973.84億元、44443.36億元。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，去年12月股票型基金份額出現(xiàn)了微幅減少，由11月的6022.08億份減少為5988.13億份；混合型基金份額小幅增長(zhǎng)，體量由11月的17731.09億份變?yōu)?7948.31億份。與股基、混基微幅變化的情況相比，貨幣基金則爆發(fā)式增長(zhǎng)，體量由去年11月的34825.56億元迅速增長(zhǎng)為44443.36億元。一個(gè)月約萬億規(guī)模的增幅，這幾乎占到了過去幾年貨幣基金的半壁江山。

規(guī)模與業(yè)績(jī)，對(duì)于一家基金公司來說是兩項(xiàng)重要的年度考核指標(biāo)。每一年的年末或第二年初，一些基金公司均會(huì)設(shè)定接下來一年的發(fā)展目標(biāo)，相比業(yè)績(jī)的不可預(yù)知性，規(guī)模則更容易成為硬性指標(biāo)。

上海一家大型公募基金市場(chǎng)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，每年4、5月份公司會(huì)召開一年一度的董事會(huì)會(huì)議，除了回顧上一年任務(wù)完成情況、確定上一年度年終獎(jiǎng)的發(fā)放額度外，還會(huì)提出接下來一個(gè)會(huì)計(jì)年度的考核目標(biāo)，而基金保有規(guī)模及行業(yè)排名的預(yù)定目標(biāo)極有可能成為工作重心。

“這是一家基金公司年度的考核指標(biāo)，也是對(duì)基金管理層考核的核心指標(biāo)?！比A南一家中型基金華東區(qū)渠道經(jīng)理謝軍對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，每到年末基金公司常會(huì)推一些持續(xù)營(yíng)銷的銷售活動(dòng)，貨幣基金沖量成為一個(gè)重要方向，相應(yīng)地它們也會(huì)適當(dāng)提高營(yíng)銷激勵(lì)。

目前，貨幣基金管理費(fèi)多為0.33%。據(jù)相關(guān)媒體援引深圳一家基金公司市場(chǎng)部人士的話稱：“現(xiàn)在發(fā)行貨幣基金，給渠道的營(yíng)銷獎(jiǎng)勵(lì)已經(jīng)達(dá)到萬分之五，也就是渠道推銷出1萬元貨幣基金，將得到5元的獎(jiǎng)勵(lì)。按照貨幣市場(chǎng)基金目前的管理費(fèi)收入來看，基本上屬于‘賠本賺吆喝’。如果不是為了排名，沒有哪家公司愿意這樣干。”

銀行資金池配置所需

如果說沖規(guī)模是基金公司的訴求，但資金池資產(chǎn)配置變化則是渠道的需求。

2015年10月1日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管制度迎來重大調(diào)整，75%的存貸比紅線被放開。在此之前，存貸比監(jiān)管指標(biāo)不僅已難以全面反映商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況，“以存定貸”的存貸比監(jiān)管，還使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中過分重視存款考核，不計(jì)成本拉存款，月末、季末“沖時(shí)點(diǎn)”等問題時(shí)有發(fā)生。

上海一家大型公募的總經(jīng)理助理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“2015年相比以往，銀行渠道的攬儲(chǔ)壓力大降，一些銀行已經(jīng)提前完成了年度存款指標(biāo)，后來進(jìn)來的存款則進(jìn)入了它們龐大的資金池，它們對(duì)資金安全性有極高的要求，曾經(jīng)多數(shù)會(huì)流向信托，但信托現(xiàn)在也遇到了剛兌風(fēng)險(xiǎn)，貨幣類資產(chǎn)則成為天然的避風(fēng)港?！?

“一些銀行系基金公司貨幣基金體量變化尤為明顯?！敝x軍稱，它們不需要高昂的營(yíng)銷費(fèi)用，股東方資金自覺會(huì)把充裕的資金池向它們傾斜。這是一件雙贏的事情，“爸爸”充裕的資金穩(wěn)妥地投出去了，“兒子”則擁有了規(guī)模與管理費(fèi)。

而《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從前三大銀行系基金資管規(guī)模抽樣調(diào)查來看，有兩家公司在最后一個(gè)月出現(xiàn)了規(guī)模的暴增。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月末，工銀瑞信、建信基金、招商基金資產(chǎn)管理規(guī)模分別為4430.46億元，3146.88億元、3146.88億元。而2015年9月末它們對(duì)應(yīng)的規(guī)模分別為3911.94億元、2106.82億元、2056.34億元，短短一個(gè)季度資產(chǎn)規(guī)模增幅分別達(dá)到13.25%、49.4%、53%。（來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 謝丹敏）