盡管由于資源配置有限、受油氣及大宗商品等市場(chǎng)行情不佳等原因，2015年以來，QDII基金的整體表現(xiàn)不盡人意，許多QDII的凈值甚至長期保持在1元以下，不過由于本幣下行、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，投資美元市場(chǎng)，只要不虧損，就已經(jīng)至少完成了資產(chǎn)保值的目標(biāo)，而且還有獲得超額收益的可能。

今年以來，場(chǎng)內(nèi)QDII一度出現(xiàn)了被“搶購”的狀況。以目前溢價(jià)率較高的4只QDII基金德國30、華寶油氣、華安石油和工銀資源為例，其上周五的累計(jì)凈值依次分別為0.848元、0.459元、0.731元和0.666元，均在1元以下，這意味著，自這些QDII成立以來就長期處于虧損狀態(tài)。

那為何說一直下跌的基金強(qiáng)勢(shì)呢？其實(shí)“強(qiáng)勢(shì)”是一個(gè)相對(duì)概念，以華寶油氣和德國30兩只指數(shù)基金為例：上周其跟蹤標(biāo)的德國30指數(shù)和油氣開采指數(shù)（ETF-SPDRS&P（AMEX：XOP））分別出現(xiàn)了8.32%和8.6%的大跌，但這絲毫沒有影響投資者對(duì)該基金場(chǎng)內(nèi)份額的追捧，德國30和華寶油氣的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格僅下跌3.28%和1.85%，大大強(qiáng)于標(biāo)的指數(shù)和其凈值表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，境外理財(cái)?shù)幕馃?，與基金公司外匯額度耗盡相關(guān)，基金申購是造成場(chǎng)內(nèi)QDII溢價(jià)率走高的主因之一。但需要提醒投資者注意的是，一旦基金公司重新獲得外匯額度或是啟動(dòng)內(nèi)部調(diào)配，上述基金重新開放申購，目前的高溢價(jià)狀態(tài)或很快就會(huì)被套利資金抹平，此時(shí)跟風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)提升。

在高溢價(jià)的推動(dòng)下，一些基金產(chǎn)品的套利機(jī)會(huì)也漸漸顯現(xiàn)，不僅場(chǎng)外投資者可以借此套利，已持有相關(guān)QDII的投資者也可在場(chǎng)內(nèi)申購恢復(fù)后借高溢價(jià)降低成本。

數(shù)據(jù)顯示，信誠全球商品主題基金2015年三季度的總份額只有777.83萬份，為國內(nèi)最小的公募基金之一，甚至遠(yuǎn)低于5000萬份的“基金清盤線”。2015年底，份額激增到2849.18萬份，相當(dāng)于三季度末的近4倍。

此外，華寶油氣、華安石油和德國30的份額均有不程度的飚升。

以華寶油氣為例，該基金T日下午3點(diǎn)前申購，則以當(dāng)晚境外市場(chǎng)收盤凈值確認(rèn)基金份額，等T+3個(gè)交易日份額方能到賬，再在二級(jí)市場(chǎng)賣出該基金份額。對(duì)于已持有華寶油氣的投資者則可選擇當(dāng)日賣出該基金后，再在3點(diǎn)前以場(chǎng)內(nèi)申購方式重新獲得相同份額的基金，以此降低持有成本。

4只打新基金凈值逆市飆升巨額贖回助推收益率

2016年伊始，A股市場(chǎng)屢現(xiàn)大跌，股票型基金凈值亦大幅下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，今年以來，472只偏股混合型基金平均跌幅為19.25%，148只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均跌幅為19.39%。

在股票型基金全線飄綠的同時(shí)，部分靈活配置混合基金的走勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，漲幅排在前列的幾只均為打新基金。截至1月12日，銀華匯利、東方新價(jià)值A(chǔ)、興業(yè)聚利和光大欣鑫等4只打新基金近一個(gè)月以來表現(xiàn)突出，區(qū)間漲幅分別高達(dá)14.80%、14.56%、11.98%、11.90%。

記者從基金人士處了解到，部分打新基金逆市上漲主要是受到大額贖回影響。

滬上某中型基金公司基金經(jīng)理表示，目前打新基金整體表現(xiàn)較弱，大多凈值呈下跌趨勢(shì)。一般打新基金市值維持在3000萬左右，這就導(dǎo)致不少打新基金的股票倉位較重，在近一個(gè)月的市場(chǎng)波動(dòng)中也損失慘重。能達(dá)到10%以上的收益率只有一個(gè)原因，就是遭到巨額贖回。

萬家基金基金經(jīng)理高翰昆對(duì)此表示，部分打新基金一個(gè)月內(nèi)凈值漲幅超10%或因遭到巨額贖回，導(dǎo)致打新占比增加。

對(duì)于基金產(chǎn)品一個(gè)月漲幅超過10%，另有滬上某中型基金公司基金經(jīng)理分析，在所有能配置的資產(chǎn)中，有這么大漲幅的只有股票。目前整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)都在下跌，而一些打新基金配置的新股則連續(xù)漲停，有些客戶在巨額贖回后，打新基金的打新占比增加，甚至?xí)霈F(xiàn)滿倉漲停的情況，這才能出現(xiàn)近一個(gè)月漲幅異常飆升的情況。

高翰昆直言，散戶投資者對(duì)此類基金尚可做一些配置，因?yàn)槿ツ?2月下旬上市的一批新股仍在上漲，短期內(nèi)如果打新基金的規(guī)模沒有激增的話，仍有一定的收益空間，但其中的風(fēng)險(xiǎn)在于新股還能漲多久。目前市場(chǎng)整體表現(xiàn)較弱，一旦漲停板打開，或出現(xiàn)一定幅度的下跌，甚至到跌停板，這會(huì)導(dǎo)致后來進(jìn)入的基金投資者沒有享受到前期收益，但后面新股下跌時(shí)還會(huì)跟著遭受損失，因此，一旦新股漲不動(dòng)，就很難說能借此套利。

“凈值表現(xiàn)突出的打新基金雖然目前收益率高，但投資者也難判斷哪只打新基金會(huì)遭到巨額贖回，因此，打新基金逆市飆升是小概率事件。未來，隨著年金、專戶、私募都參與其中，打新基金的收益率還會(huì)持續(xù)下降?！鄙鲜瞿硿匣鸾?jīng)理表示。