進(jìn)入2016的快遞行業(yè)資本大戰(zhàn)，正在開啟另外一種模式——借殼上市。

繼申通快遞借殼艾迪西（002468，SZ）不到三個(gè)月后，1月15日晚間，大楊創(chuàng)世（600233，SH）的一則資產(chǎn)重組公告拉開了圓通速遞借殼上市的大幕。而在此之前，正在停牌重組中的準(zhǔn)油股份（002207，SZ）也已經(jīng)對(duì)外披露，交易標(biāo)的為快遞物流相關(guān)企業(yè)。

快遞市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)很大程度取決于各自“錢袋”的深度，尤其是在勢(shì)均力敵的第一、第二梯隊(duì)。2015年底，許多資本人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言，快遞領(lǐng)域投資將適度降溫。如此，借殼上市意味著彎道超車，將會(huì)打破競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手原定IPO排隊(duì)計(jì)劃。

中國(guó)物流學(xué)會(huì)特約研究員楊達(dá)卿接受記者時(shí)采訪認(rèn)為，2016年只是少數(shù)民營(yíng)快遞的上市機(jī)遇期。對(duì)于骨干網(wǎng)直營(yíng)化不充分、職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍尚未建立的加盟式快遞民企，如果草率借殼，或許不是借殼沖浪，而是帶殼下沉。

申通、圓通競(jìng)相借殼上市

快遞行業(yè)在中國(guó)物流領(lǐng)域最早形成相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)格局，但在2015年仍然發(fā)生了歷史性變局。較勁最為激烈的是競(jìng)相借殼上市的申通、圓通。

2015年5月，阿里巴巴宣布聯(lián)手云鋒基金對(duì)圓通進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。至此，快遞第一梯隊(duì)唯有申通尚未進(jìn)行外部引資。這也被認(rèn)為是申通抱團(tuán)重組天天快遞，率先打響借殼上市第一槍的主要原因。

2015年9月，圓通在西雅圖一口氣購(gòu)買15架波音飛機(jī)；10月，圓通速遞董事長(zhǎng)喻渭蛟首次公開發(fā)聲，明確圓通市場(chǎng)份額超越申通躍居行業(yè)第一；2015年“雙十一”，圓通以網(wǎng)絡(luò)訂單量5328萬(wàn)件、攬收3059萬(wàn)件的數(shù)字創(chuàng)造行業(yè)記錄，挑戰(zhàn)申通榜首之位。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，圓通在2015年下半年已經(jīng)完成了相應(yīng)股權(quán)變更，并成立新的董事會(huì)。圓通創(chuàng)始人及相關(guān)管理層占據(jù)新董事會(huì)7個(gè)席位；戰(zhàn)略投資方阿里旗下菜鳥網(wǎng)絡(luò)總裁童文紅、云鋒基金董事潘水苗均出任圓通速遞董事，占得2個(gè)席位。這都為其上市埋下伏筆。

大楊創(chuàng)世1月15日公告稱，已經(jīng)與圓通速遞股東就重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜初步達(dá)成一致，各方擬共同推進(jìn)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、人員等全部置出，并以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)圓通速遞股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。預(yù)計(jì)本次重組完成后，圓通實(shí)際控制人將成為公司新的實(shí)際控制人，圓通將成為大楊創(chuàng)世的子公司。

快遞業(yè)資本車輪戰(zhàn)升級(jí)

“投資方像被卷入龍卷風(fēng)里——市場(chǎng)一直席卷著向上飚升，卷起的體量越來(lái)越大，輸血需求也越來(lái)越大?！泵鎸?duì)快遞民企紛紛的加速上市，楊達(dá)卿如此形容。

被電商拉動(dòng)的中國(guó)快遞市場(chǎng)需求，仍在朝著每年45%的增量呈井噴式增長(zhǎng)。中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量從零到10億件用了26年時(shí)間；從10億件到100億件歷時(shí)8年；而從100億件到200億件僅用了1年時(shí)間。

快遞業(yè)高速擴(kuò)容背后，是2013年開始的以順豐引資為代表開啟的持續(xù)兩年高潮的資本車輪戰(zhàn)。

在楊達(dá)卿看來(lái)，中國(guó)快遞市場(chǎng)賽道上的企業(yè)較多，新加入的快遞商仍在增多，資源越來(lái)越分散，投資者有壓力；同時(shí)，賽跑還是一場(chǎng)馬拉松，考驗(yàn)投資人耐力。即便已經(jīng)拿到投資的快遞企業(yè)，2016年或許也會(huì)感受到資本方不再像過(guò)去那么慷慨。也正因如此，要想打破資本困境，就需要借助上市通道，吸引更多社會(huì)資本的可持續(xù)增援。

但截至2016年1月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)772家，其中未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)達(dá)660家。僅這批上市公司全部完成上市發(fā)行就需要3年左右時(shí)間。并且，即便注冊(cè)制在即，證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)明確表態(tài)不會(huì)導(dǎo)致新股大規(guī)模擴(kuò)容。

對(duì)于每年仍以45%的增量高速發(fā)展、離不開資本的快遞企業(yè)來(lái)說(shuō)，IPO排隊(duì)時(shí)間成本是巨大的。誰(shuí)能先借到殼，無(wú)疑就是先打“興奮劑”，率先拉開差距。而一旦借殼成功，在原本勢(shì)均力敵的梯隊(duì)中實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手原定IPO的排隊(duì)計(jì)劃也恐怕被打破。目前，第一梯隊(duì)中的中通、順豐，第二梯隊(duì)中的百世、德邦以及EMS等，就已經(jīng)成為業(yè)界重點(diǎn)關(guān)注和猜測(cè)可能加快上市的快遞企業(yè)。

不過(guò)，楊達(dá)卿同時(shí)指出，多數(shù)加盟式快遞企業(yè)雖然體量較大，但仍患骨質(zhì)疏松癥，需要漸進(jìn)式調(diào)整。如果以激進(jìn)方式借殼上市，在資本快鞭催跑下，反而更容易摔倒。

（來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 李卓）