宜華木業(yè)并購不停歇打造家居生態(tài)系統(tǒng)

停牌半年的宜華木業(yè)（600978）將于1月21日復牌。停牌期間，公司籌劃了18.3億元收購全球最大的沙發(fā)品牌商華利達的重大資產(chǎn)重組事項，同時也進行了多筆收購，如以逾5億元參股國內(nèi)最大家具電商美樂樂，收購首家登陸京東股權(quán)眾籌的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“金融一號店”。

宜華木業(yè)總經(jīng)理劉壯超向證券時報·蓮花財經(jīng)記者（ID：lianhuacaijing）表示：“市場估值低一直是困擾家居類上市公司的難題，宜華木業(yè)這次收購的企業(yè)既有豐厚的利潤，又有產(chǎn)業(yè)的新經(jīng)濟業(yè)態(tài)，更重要的是，公司近兩年收購的多家企業(yè)，將與宜華木業(yè)形成‘泛家居+互聯(lián)網(wǎng)’的生態(tài)系。

連續(xù)大手筆并購

宜華木業(yè)停牌半年籌劃的重頭戲即收購華達利。該公司創(chuàng)立于1976年，1993年在新加坡證券交易所掛牌上市，從事皮革沙發(fā)和皮革家具的生產(chǎn)和進出口業(yè)務，主要收入來源于歐洲與北美。交易對方對華達利未來三年的業(yè)績作出承諾：2016年7月1日至2019年6月30日三個財務期間，華達利凈利分別不低于2500萬美元、2750萬美元、3025萬美元。

需要注意的是，由于華達利在2015年1-9月、2014年及2013年實現(xiàn)的凈利潤分別為-238.7萬美元、525.7萬美元及68.5萬美元，與公司承諾的未來業(yè)績有顯著差別，上交所要求公司補充披露相關(guān)原因。而宜華木業(yè)在回復函中表示，報告期內(nèi)華達利主要材料皮革的采購價格較高和人民幣升值造成的生產(chǎn)成本較高，同時由于主要銷售市場歐洲、美國經(jīng)濟復蘇進程緩慢，無法實現(xiàn)將上漲的成本通過提高銷售價格轉(zhuǎn)移所致。

對于業(yè)績承諾與過往業(yè)績的差異，宜華木業(yè)表示，按照并購安排，將華達利總部遷入中國大陸和整合終端零售業(yè)務后，華達利在正常市場皮革價格和人民幣對美元匯率其他條件不發(fā)生變化的情況下年平均利潤超過2800萬美元。隨著華達利主要銷售市場歐洲、美國經(jīng)濟環(huán)境及人民幣對美元匯率和藍皮價格向有利方向變化，同時華達利與宜華木業(yè)形成產(chǎn)品品牌與銷售渠道的優(yōu)勢互補，通過加強市場、品牌和管理協(xié)同效應，將會進一步提高華達利的盈利能力。

劉壯超告訴證券時報·蓮花財經(jīng)記者，收購華達利大約能增加宜華木業(yè)凈利25%，而且本次收購對宜華木業(yè)提升國際影響力及行業(yè)地位將產(chǎn)生重大的影響，宜華木業(yè)將因此進入軟體家具行業(yè)，公司市場全球覆蓋范圍將得到大幅拓展，并形成國內(nèi)外一體、線上線下交互的良好銷售網(wǎng)絡。

停牌期間，宜華木業(yè)還通過受讓美樂樂原股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓和認購增發(fā)股權(quán)的方式，以8401.89萬美元取得美樂樂18.21%股份，成為其第一大股東。宜華木業(yè)還投資5100萬元控股"金融一號店"，計劃利用金融一號店平臺和美樂樂共同開展供應鏈金融與消費金融等增值服務業(yè)務。

除上述項目外，最近一兩年來，公司還聯(lián)手日日順打造沃棣定制家居平臺、增資多維尚書進入多功能家具領(lǐng)域、增資上海愛福窩公司切入互聯(lián)網(wǎng)設(shè)計前端家裝市場、與海爾家居深度合作、借助有住網(wǎng)進軍互聯(lián)網(wǎng)家裝領(lǐng)域。

打造家居生態(tài)系統(tǒng)

劉壯超向證券時報·蓮花財經(jīng)記者表示，宜華木業(yè)最近一兩年連續(xù)多項收購都是圍繞一個目的，即打造構(gòu)建“Y+生態(tài)系統(tǒng)”。據(jù)他介紹，Y就是指宜華木業(yè)。為此公司制定了整合“四向”優(yōu)勢資源，聯(lián)結(jié)“三大”平臺，實現(xiàn)“人和服務”有效連接的開放生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略。

“所謂的‘四向’整合包括縱向、橫向、前向、后向。其中，縱向優(yōu)勢資源是指公司形成“造林—伐植—加工—研發(fā)—生產(chǎn)—銷售”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化，目前宜華木業(yè)在全球擁有超過600萬畝林木資源。橫向優(yōu)勢資源則是整合各戰(zhàn)略合作伙伴在建材、家具、軟裝，以及家居用品等領(lǐng)域的優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)務疊加、優(yōu)勢互補?！眲殉硎?。

劉壯超還指出，未來宜華最大的看點是“接入層”的立體化。公司形成了“線上”、“線下”、“工裝”、“金融”、“物流”五大入口，其中線上入口包括美樂樂、愛福窩、有住網(wǎng)等行業(yè)領(lǐng)跑者；線下入口主要是宜華木業(yè)和美樂樂線下多達600多家的實體門店；而工裝入口主要以海爾家居和有住網(wǎng)為主；此外公司依靠金融一號店組成金融入口和與日日順組成物流入口。