繼2016年伊始暴漲之后，上周國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在1110美元/盎司受阻回落，黃金多頭進(jìn)一步攀升的夢想似乎落空。但在全球股市震蕩不安、人民幣匯率跌宕起伏的背景下，市場避險(xiǎn)情緒回升，黃金價(jià)格下跌之勢近期有望“懸崖勒馬”。

截至1月19日18時，國際現(xiàn)貨黃金時段內(nèi)震蕩微跌，現(xiàn)報(bào)1088.96美元/盎司，日升0.01%。對于影響黃金價(jià)格的因素，“黃金錢包”首席研究員肖磊在接受記者采訪時表述，“年初至今黃金價(jià)格的反彈，一方面受到避險(xiǎn)需求支撐，另一方面由于美聯(lián)儲加息對美國股市，以及全球諸多貨幣資產(chǎn)帶來的明顯沖擊，更多資金開始流入黃金市場。”

從數(shù)據(jù)看，2016年1月1日至1月18日，美國道瓊斯指數(shù)下跌了超過8%，中國股市下跌了接近15%，諸多主權(quán)信用貨幣在此期間表現(xiàn)疲軟，短短兩周時間，南非、俄羅斯、土耳其、墨西哥、韓國、馬來西亞等國家貨幣均出現(xiàn)了超過2%的貶值。

在此背景下，受訪者認(rèn)為對沖本幣貶值其中一個方式，就是買入以本幣計(jì)價(jià)的黃金。這種金融性避險(xiǎn)的需求，目前正在支撐著黃金價(jià)格，但對于后續(xù)的走勢則看法不一。黃金對沖人民幣貶值人民幣匯率走勢撲朔迷離。

1月19日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5596，較前日中間價(jià)小幅下跌6個基點(diǎn)，而離岸人民幣對美元匯率中間價(jià)則在開盤后便一路下探，截至記者發(fā)稿時，報(bào)6.5970。在此背景下，一部分投資者將目光投向黃金市場，并希望借此對沖人民幣貶值。

對此，肖磊表示認(rèn)同，“在人民幣貶值的背景下，投資者持有人民幣需要考慮到其購買力和兌付問題，但持有黃金則不需要承擔(dān)任何信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，從全球市場來看，如果人民幣購買力并不穩(wěn)定，部分投資者會考慮買入黃金避險(xiǎn)，這也是近期黃金價(jià)格上漲原因?！?

實(shí)際上，黃金對沖人民幣貶值有著內(nèi)在邏輯。香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，“黃金屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)，此前曾因全球經(jīng)濟(jì)疲軟、股票等權(quán)益類資產(chǎn)收益不如預(yù)期而受到追捧，但在美元始進(jìn)入加息通道后，黃金避險(xiǎn)情緒減弱，資金從黃金流入美元資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金價(jià)格走弱。不過，在當(dāng)前全球股市持續(xù)大幅下跌、美聯(lián)儲對于美元持續(xù)加息樂觀情緒出現(xiàn)微調(diào)等因素的影響下，黃金有望再度受到青睞。對于人民幣而言，人民幣調(diào)整匯率參照機(jī)制、放棄單邊緊盯美元的匯率機(jī)制，黃金作為避險(xiǎn)機(jī)制有助于對沖人民幣適度貶值的風(fēng)險(xiǎn)?！?

整體而言，長江證券在其研報(bào)中表示，黃金價(jià)格短期看漲，雖然強(qiáng)勢美元、弱勢通脹壓制趨勢性行情，但人民幣貶值以及2016年全球避險(xiǎn)情緒升級將為黃金價(jià)格帶來博弈性反彈機(jī)會。這一點(diǎn)從中國持倉量最大的黃金ETF基金——存金寶中亦可看出端倪。螞蟻聚寶的最新數(shù)據(jù)顯示，近5日存金寶避險(xiǎn)資金明顯買入增多，存量金額一舉突破9億，黃金存量突破4噸。

不過，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜在接受記者采訪時表示，“如果用黃金對沖人民幣貶值付出的代價(jià)較大，近期美元在與人民幣的匯率之戰(zhàn)中走弱，但如果日后加息以及貨幣政策收緊，則將導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌?！?

黃金投資趨勢迷茫對于2016年黃金的發(fā)展趨勢，肖磊認(rèn)為，“雖然2016年黃金價(jià)格走勢的不確定性依然較大，但目前黃金價(jià)格受到實(shí)物需求的支撐，以及全球黃金市場供給方的局限性，其在2016年觸底回升的概率較大。”

肖進(jìn)一步分析道，“根據(jù)2015年前三季度的數(shù)據(jù)，2015年全球黃金市場的總需求將接近4000噸，但總產(chǎn)量只有3500噸，黃金市場尚不存在產(chǎn)能過剩的情況。雖然美聯(lián)儲加息可能會對黃金價(jià)格產(chǎn)生一些影響，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲加息對其他資產(chǎn)帶來的影響更大，諸多資金反而因此會選擇拋售一部分股票來買入黃金。因此，2016年黃金價(jià)格可能會擺脫延續(xù)四年多的調(diào)整，出現(xiàn)比較明顯的反彈走勢?！?

不過，前述不愿透露姓名的期貨分析師持謹(jǐn)慎態(tài)度?！敖邳S金價(jià)格的上升是受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、全球股市震蕩不安以及人民幣匯率波動幅度加大等因素的刺激，未來隨著資本市場企穩(wěn)向好，黃金結(jié)構(gòu)需要在美元以及美聯(lián)儲的政策預(yù)期中尋找方向?！绷植梢艘嗾J(rèn)為，2016年黃金市場可能不會出現(xiàn)較大的行情。

對此，中國建設(shè)銀行的一份研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2016年黃金市場寬幅震蕩，上半年階段性反彈概率大，后續(xù)存在兩種可能性。如果黃金價(jià)格趁勢突破中長期阻力位，后市步入牛市可期；如果上半年美國經(jīng)濟(jì)勢頭良好，通脹回升，全球金融環(huán)境可控，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行防范性緊縮措施，加息步伐偏向鷹派，黃金價(jià)格仍將維持成本區(qū)間震蕩走勢，繼續(xù)筑底。