【基金要聞】

1.稀缺不再轉(zhuǎn)債大跌轉(zhuǎn)債基金開年不利

被譽為“進可攻退可守”的轉(zhuǎn)債品種，向來在熊市中表現(xiàn)抗跌。然而近期隨著可轉(zhuǎn)債市場擴容，原來稀缺高溢價的可轉(zhuǎn)債也遭遇重挫。2016年開年以來，可轉(zhuǎn)債基金的跌幅高達9.61%。數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來已經(jīng)下跌了12.08%，業(yè)內(nèi)人士認為，這或是造成轉(zhuǎn)債基金收益走低的重要原因。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月份以來，藍標轉(zhuǎn)債、三一轉(zhuǎn)債、國貿(mào)轉(zhuǎn)債等多只個券上市，發(fā)行規(guī)模合計87億元。此外，白云機場等5家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案已獲批，預(yù)計發(fā)行規(guī)模將達65億。寧波銀行近期也公告了將發(fā)行100億規(guī)?？赊D(zhuǎn)債預(yù)案?！捌髽I(yè)直接融資的意愿越來越強，未來可轉(zhuǎn)債市場擴容將會越來越明顯?！鄙钲谝患掖笮腿藤Y管投資經(jīng)理對記者表示。昨日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)再度大跌3.66%，今年以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)下跌了12.08%?！敖谥凶C轉(zhuǎn)債指數(shù)暴跌，與新券密集上市關(guān)系很大。監(jiān)管層加快可轉(zhuǎn)債發(fā)行的審核速度，轉(zhuǎn)債市場增量供給速度加快，可轉(zhuǎn)債的稀缺性屬性下降。而且牛市之后，可轉(zhuǎn)債再維持高溢價缺乏支撐。預(yù)計后市可轉(zhuǎn)債有加速向面值附近靠攏的趨勢?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理對記者表示。

2.基金經(jīng)理趨于謹慎新興產(chǎn)業(yè)受青睞

1月20日，富國、國泰、國投瑞銀、方正富邦等基金公司發(fā)布2015年四季報。報告顯示，基金對2016年一季度乃至全年的宏觀經(jīng)濟走勢和證券市場系統(tǒng)性風險表現(xiàn)出一定的擔憂，趨勢性的機會料逐步減少，但其中結(jié)構(gòu)性的機遇仍然存在，重點看好新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和投資收益預(yù)期平穩(wěn)的保險公司。另外，基金對黃金這類避險類資產(chǎn)也表現(xiàn)出較大的信心?；鹚募緢箫@示，基金經(jīng)理今年更偏向于選擇自下而上的選股方式，抓住結(jié)構(gòu)性的個股機會。與2014年四季報一片樂觀的氛圍相比，2015年四季報顯現(xiàn)出基金經(jīng)理態(tài)度更趨謹慎。大成基金成長混合基金表示，展望未來的宏觀經(jīng)濟形勢，人民幣波動會是未來經(jīng)濟的主要焦點，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格會有較大的壓力，而股票市場的走勢則取決于央行貨幣政策對沖后的流動性釋放能力，因此未來對于流動性的觀察是關(guān)注的重點。值得注意的是，去年8月新型股票倉位由原來的60%下限調(diào)整為80%后，混合型基金在震蕩市下倉位靈活、可攻可守的優(yōu)勢增加明顯。

3.明星經(jīng)理光環(huán)不再這些基金7個月里虧了一半以上

從去年業(yè)績來看，部分基金全年業(yè)績表現(xiàn)較差，排名落后。如西部利得策略優(yōu)選（671010）和金元順安新經(jīng)濟主題（620008），2015年度增長率分別為-4.70%和-2.43%。在去年混合型基金平均收益達四成的大環(huán)境下，這兩只基金是為數(shù)不多的負收益基金，雙雙進入同類基金倒數(shù)十名之列。有部分基金得益于去年上半年巨大漲幅，全年業(yè)績表現(xiàn)較好，但從下半年至今的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)出高回撤高風險的特點，其中不乏“明星經(jīng)理”旗下的基金。包括匯添富歐陽沁春的匯添富移動互聯(lián)（000697）、融通基金劉格崧的融通領(lǐng)先成長（161610）、浦銀安盛蔣建偉的浦銀安盛價值成長A（519110）等。這些基金在前期大跌中套牢頗深，跌幅在五到六成。雖然第四季度反彈力度較大，但在今年以來受市場影響亦較大，跌幅均在兩成以上。融通基金經(jīng)理劉格崧旗下另一只基金—融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒（001150）是上表唯一一只成立不滿一年的基金，這只由四名經(jīng)理共同管理的基金于去年4月成立，在三輪大跌中跌幅均較大，1月20日單位凈值僅為0.643元。去年四季度市場修復(fù)性反彈，滬深300指數(shù)上漲16.49%，但遺憾的是部分基金并未抓住反彈機遇。其中西部利得策略優(yōu)選在第四季度普漲的環(huán)境中竟跌去8.34%，為四季度同類排名倒數(shù)第一。浙商匯金轉(zhuǎn)型成長（000935）也僅增長13.52%，落后大盤漲幅。該基金自去年6月15日以來總計跌幅近六成，為主動型基金中虧損最嚴重的一只。

4.混合型基金倉位提升績優(yōu)基金重配信息技術(shù)股

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末，上述31家公司旗下的18只普通股票基金平均倉位為84.43%，而在去年三季度末這些基金的平均水平為84.84%，由于部分新基金在建倉中，加上普通股票基金倉位下限為80%，可變范圍不大，因此，普通股票基金的平均股票倉位水平相反略有下降。而混合型基金整體倉位水平則明顯上升。上述公司旗下202只混合型基金在去年四季度末的算術(shù)平均倉位為62.36%，相較去年三季度末的56.3%提升了6個百分點。主要是因為混合型基金倉位范圍較寬，基金管理人操作起來更為靈活。頗為值得關(guān)注的是去年的明星基金在四季度末的配置情況。去年排名前十的主動權(quán)益類基金中，共有4只基金已經(jīng)公布了四季報，包括富國低碳環(huán)保、長盛電子信息主題、寶盈新價值、大成中小盤。這四只基金在去年四季度末的倉位分別為90.75%、88.39%、90.03%、74.58%，較去年三季度末倉位均有不同程度提升。配置方面，這些績優(yōu)基金也均主要配置電子、計算機、互聯(lián)網(wǎng)為主。富國低碳環(huán)保配置信息技術(shù)板塊為主，占基金凈值的比例為60.69%，其前十大重倉股包括天璣科技、東方通、宜通世紀、同有科技、廣東榕泰、四川金頂、銀信科技、三五互聯(lián)、浪潮軟件、天源迪科，以創(chuàng)業(yè)板為主。

5.股匯雙殺恒指失守19000點基金經(jīng)理判斷這還不是底

1月20日，港股恒生指數(shù)低開1%，一路震蕩下行，截至收盤，下跌3.82%，報收于18886.3點，失守19000點。這是恒生指數(shù)自2012年6月份以來的新低。21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了多位港股機構(gòu)投資者，由于人民幣貶值，美國加息，中國經(jīng)濟放緩，香港房地產(chǎn)下跌等因素影響，香港市場情緒目前頗為悲觀。有投資港股的基金經(jīng)理直言，港股趨勢向下，目前還不是港股的底部，寧可先觀望等待。與此同時，也有機構(gòu)投資者認為，現(xiàn)在港股估值很便宜，公司基本面近期也沒明顯惡化，等恐慌情緒平復(fù)下來，港股后市長期而言還有機會。香港聯(lián)系匯率制度明顯承壓。據(jù)海通證券宏觀首席分析師姜超分析，由于美國重啟加息周期，亞洲貨幣競相貶值，新臺幣貶逾4%，韓元、新加坡元貶值超6%，馬來西亞林吉特貶超18%，唯港幣全年保持穩(wěn)定，聯(lián)匯制再度承壓。而中國大陸經(jīng)濟放緩，香港外貿(mào)競爭力減弱，外貿(mào)走弱對經(jīng)常項下國際收支產(chǎn)生壓力，港幣貶值壓力增強。在充斥著悲觀情緒的市場里，短期難言底部。王朗判斷，可能市場還會再波動一陣子，但慢慢會企穩(wěn)，也會浮現(xiàn)出投資機會，因此預(yù)計在第一季度或者第二季度初，會出現(xiàn)比較好的買點?！艾F(xiàn)在這個點位，我們不會建議客戶賣出。由于現(xiàn)在港股估值很便宜，公司基本面近期也沒有明顯惡化，我們認為港股后市有上漲的機會?！标懳慕苷f，公司看好香港績優(yōu)藍籌股的投資價值?！熬臀覀兘佑|的港股投資者情況來看，目前并沒有太多的資本外流。”陸文杰表示，“港股基金的贖回開年到現(xiàn)在也不多。資本外流一種是基于短期交易，一種是基于中長期的資產(chǎn)配置。而短期交易的套利空間隨著港元利率上行已經(jīng)有限，資產(chǎn)配置在其他市場也難找到很好的回報。因此我們認為資本外流可能不會持續(xù)太長時間?！?

【基金視點】

1.長安基金喬哲：從“錯殺”信用債中尋超額收益

年初權(quán)益市場劇烈震蕩，避險資金再次轉(zhuǎn)向債市。長安基金聯(lián)席投資總監(jiān)兼固定收益部總經(jīng)理喬哲表示，未來債市仍將處于行情發(fā)展過程中，但是需要警惕其中的流動性風險、信用風險及匯市波動等因素。喬哲認為，從市場風險偏好來看，2016年權(quán)益市場震蕩，將促使避險資金回到債市。IPO新政減少了原來的申購資金占用，也將減少對債券市場的沖擊。同時，人民幣加入SDR后，將使其他經(jīng)濟體增配中國境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)。此外，央行在2016年工作會議中指出，金融市場流動性保持在合理范圍，繼續(xù)降低企業(yè)融資成本。喬哲直言，債券收益率還會進一步下降，而要從中獲得超額收益，可挖掘部分定價錯估的信用債券資產(chǎn)。他認為，2015年多起信用債違約導致部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券被錯殺，2016年還會延續(xù)這種趨勢。通過深度挖掘出部分利率比較高，但其實企業(yè)資質(zhì)還較好的債券，為獲取超額收益提供可能。喬哲表示，將在安全、穩(wěn)健、可預(yù)期三個原則下展開投資策略?；A(chǔ)資產(chǎn)主要配置到利率債券和信用債券中，根據(jù)市場指標和流動性情況把握投資時機和進行倉位管理。同時，注重打新增強收益。為投資者提供安全穩(wěn)健、回撤可控、收益可預(yù)期的投資產(chǎn)品。

2．廣發(fā)基金邱煒：2016年全球市場波動將加大

2016年前半個月，全球資本市場震蕩開年，人民幣對美元匯率中間價也創(chuàng)下新低。在人民幣貶值的背景下，以美元計價的QDII基金受到投資者的熱烈追捧。其中，債券類QDII基金申購火爆?；谕鈪R額度的限制，基金公司近期紛紛發(fā)布公告暫停QDII基金大額申購。廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、QDII基金經(jīng)理邱煒指出，2016年全球市場波動會加大，市場關(guān)注的重點是美國加息和美元升值。對新興市場而言，美元升值會導致新興市場貨幣貶值，可能會進一步導致經(jīng)濟下滑以及股票市場大幅波動。對于美國股票市場而言，同樣也會因為美國加息出現(xiàn)大幅波動。“美國股市已經(jīng)連續(xù)上漲四年，需要經(jīng)歷比較長時間的調(diào)整，調(diào)整幅度預(yù)計在20%以內(nèi)。而納斯達克100和納斯達克生物科技指數(shù)彈性比較大，在大幅波動的股市環(huán)境下，有可能會出現(xiàn)指數(shù)階段性跌幅超過大盤的現(xiàn)象。”邱煒說，從中長期看，仍看好納斯達克100和納斯達克生物科技，這兩個指數(shù)均代表未來最先進的技術(shù)方向和最先進的產(chǎn)業(yè)方向。

（來源：金牛理財網(wǎng)）