李大霄：我認為，中國股市的嬰兒底仍然存在。

首先，中國的股票市場離不開全球大環(huán)境，按世界銀行的預(yù)測，2016年還會有一個緩慢的增長。如果從全球的角度上來看，美國可能增長相對比較好；歐 元區(qū)在擺脫了希臘問題的困擾之后，也有一個增長；日本在安倍經(jīng)濟學的推動下2016年還將有增長。中國從2013年、2014年、2015年的情況疊加起 來看，我不認為中國的經(jīng)濟是一個很糟糕的狀態(tài)，我們比發(fā)達國家的經(jīng)濟體還是有一倍到兩倍的增速，還是非常強有力的增長。

其次，我們再看中國和美國、德國的收益率水平。十年期的國債收益率德國人已經(jīng)擺脫了希臘問題的困擾，走出了一個零利率的水準；美國已經(jīng)提前加息；而中國十年期的國債收益率在堅定不移地下行，我們的貨幣在寬松，這是一個大的環(huán)境。

我們再看美國的房價情況，像舊金山一線城市的房地產(chǎn)狀況跟中國的一線房地產(chǎn)狀況有非常直接的關(guān)聯(lián)，北上廣深等一線城市有一個迅猛的增長，特別是深圳。這給我們傳遞出什么樣的信息？就是現(xiàn)在是面臨資產(chǎn)荒而不是資金荒。

第三，看A股的估值情況，過去的25年以來市場有四個低位，分別是325點、998點、2008年金融風暴到來的1664點，不但是我們國家的資本市場低位，也是全球資本市場的低位，是我們國家出海買股權(quán)并購的最佳時點，這些點位是給我們帶來百年難遇的投資機會。

第四，橫跨了3年時間的鉆石底，養(yǎng)老金進場的最佳時點，這個地方是我們并購的最佳時點，也是我們的大股東員工持股計劃、上市公司回購、大股東增持的 最佳時點?，F(xiàn)在的位置在2850點，對應(yīng)PE是16倍，在全球市場不算太高，問題在哪里？問題在中位數(shù)，問題不在整體。我們看看機會在哪里？現(xiàn)在的機會出 現(xiàn)了，在2850點這個地方出現(xiàn)了機會，上證50收益率是3.62%，而十年期國債收益率是2.7%，這個地方出現(xiàn)了巨大的機會，也就是說在2850點這 個地方我認為是有堅實的基礎(chǔ)。

去年從6月份下來到10月份，為什么股市斷崖式下行，因為杠桿率極速收縮；為什么對這次的市場不用太過警惕？這是從1.17萬億往下掉，上次是從2.27萬億往下掉，是完全不一樣的市場結(jié)構(gòu)，杠桿率完全不同。

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為什么起嬰兒底這個名字？我們準備開放二胎或者已經(jīng)開放了，我們將有兩千萬人在短時間內(nèi)出生，對我們的經(jīng)濟增長和消費保障有重要的影響。

最后，我們該怎么樣展望市場？我判斷到2850點，市場的最大跌幅就結(jié)束了，因為它的杠桿已經(jīng)結(jié)束了。市場下一階段將有五大市場變化，市場化、國際 化、注冊制、雙向交易、退市。這五大市場變化將使中國的資本市場利用海外并購和中國資本市場本身相互交叉的并購大幅增加，這是我的一個結(jié)論。

機會又在哪里？A股市場的第一大機會是銀行，第二大機會是非銀行金融、房地產(chǎn)、基建和消費。