李大霄：我認(rèn)為，中國(guó)股市的嬰兒底仍然存在。

首先，中國(guó)的股票市場(chǎng)離不開(kāi)全球大環(huán)境，按世界銀行的預(yù)測(cè)，2016年還會(huì)有一個(gè)緩慢的增長(zhǎng)。如果從全球的角度上來(lái)看，美國(guó)可能增長(zhǎng)相對(duì)比較好；歐 元區(qū)在擺脫了希臘問(wèn)題的困擾之后，也有一個(gè)增長(zhǎng)；日本在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的推動(dòng)下2016年還將有增長(zhǎng)。中國(guó)從2013年、2014年、2015年的情況疊加起 來(lái)看，我不認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)很糟糕的狀態(tài)，我們比發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體還是有一倍到兩倍的增速，還是非常強(qiáng)有力的增長(zhǎng)。

其次，我們?cè)倏粗袊?guó)和美國(guó)、德國(guó)的收益率水平。十年期的國(guó)債收益率德國(guó)人已經(jīng)擺脫了希臘問(wèn)題的困擾，走出了一個(gè)零利率的水準(zhǔn)；美國(guó)已經(jīng)提前加息；而中國(guó)十年期的國(guó)債收益率在堅(jiān)定不移地下行，我們的貨幣在寬松，這是一個(gè)大的環(huán)境。

我們?cè)倏疵绹?guó)的房?jī)r(jià)情況，像舊金山一線城市的房地產(chǎn)狀況跟中國(guó)的一線房地產(chǎn)狀況有非常直接的關(guān)聯(lián)，北上廣深等一線城市有一個(gè)迅猛的增長(zhǎng)，特別是深圳。這給我們傳遞出什么樣的信息？就是現(xiàn)在是面臨資產(chǎn)荒而不是資金荒。

第三，看A股的估值情況，過(guò)去的25年以來(lái)市場(chǎng)有四個(gè)低位，分別是325點(diǎn)、998點(diǎn)、2008年金融風(fēng)暴到來(lái)的1664點(diǎn)，不但是我們國(guó)家的資本市場(chǎng)低位，也是全球資本市場(chǎng)的低位，是我們國(guó)家出海買股權(quán)并購(gòu)的最佳時(shí)點(diǎn)，這些點(diǎn)位是給我們帶來(lái)百年難遇的投資機(jī)會(huì)。

第四，橫跨了3年時(shí)間的鉆石底，養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)的最佳時(shí)點(diǎn)，這個(gè)地方是我們并購(gòu)的最佳時(shí)點(diǎn)，也是我們的大股東員工持股計(jì)劃、上市公司回購(gòu)、大股東增持的 最佳時(shí)點(diǎn)。現(xiàn)在的位置在2850點(diǎn)，對(duì)應(yīng)PE是16倍，在全球市場(chǎng)不算太高，問(wèn)題在哪里？問(wèn)題在中位數(shù)，問(wèn)題不在整體。我們看看機(jī)會(huì)在哪里？現(xiàn)在的機(jī)會(huì)出 現(xiàn)了，在2850點(diǎn)這個(gè)地方出現(xiàn)了機(jī)會(huì)，上證50收益率是3.62%，而十年期國(guó)債收益率是2.7%，這個(gè)地方出現(xiàn)了巨大的機(jī)會(huì)，也就是說(shuō)在2850點(diǎn)這 個(gè)地方我認(rèn)為是有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

去年從6月份下來(lái)到10月份，為什么股市斷崖式下行，因?yàn)楦軛U率極速收縮；為什么對(duì)這次的市場(chǎng)不用太過(guò)警惕？這是從1.17萬(wàn)億往下掉，上次是從2.27萬(wàn)億往下掉，是完全不一樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，杠桿率完全不同。

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為什么起嬰兒底這個(gè)名字？我們準(zhǔn)備開(kāi)放二胎或者已經(jīng)開(kāi)放了，我們將有兩千萬(wàn)人在短時(shí)間內(nèi)出生，對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)保障有重要的影響。

最后，我們?cè)撛趺礃诱雇袌?chǎng)？我判斷到2850點(diǎn)，市場(chǎng)的最大跌幅就結(jié)束了，因?yàn)樗母軛U已經(jīng)結(jié)束了。市場(chǎng)下一階段將有五大市場(chǎng)變化，市場(chǎng)化、國(guó)際 化、注冊(cè)制、雙向交易、退市。這五大市場(chǎng)變化將使中國(guó)的資本市場(chǎng)利用海外并購(gòu)和中國(guó)資本市場(chǎng)本身相互交叉的并購(gòu)大幅增加，這是我的一個(gè)結(jié)論。

機(jī)會(huì)又在哪里？A股市場(chǎng)的第一大機(jī)會(huì)是銀行，第二大機(jī)會(huì)是非銀行金融、房地產(chǎn)、基建和消費(fèi)。