美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果將在周四凌晨公布。早盤(pán)，A股再度走弱，上證指數(shù)盤(pán)中跌破2700點(diǎn)。

方正證券認(rèn)為，近期影響市場(chǎng)的首要因素當(dāng)屬外部因素，市場(chǎng)已經(jīng)有所反應(yīng)。外部因素還是圍繞美聯(lián)儲(chǔ)加息在繼續(xù)發(fā)酵。一是就美國(guó)自身而言，加息對(duì)美國(guó)的利弊并未達(dá)成一致預(yù)期，加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成新的沖擊這種擔(dān)心存在，尚沒(méi)有信號(hào)說(shuō)明會(huì)導(dǎo)致崩盤(pán)。二是美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)造成的負(fù)面影響，新興經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)體系動(dòng)蕩的擔(dān)心從未停止，和90年代相比，概率是較低的。三是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致中國(guó)外匯市場(chǎng)的變化，從而引發(fā)資金外流嚴(yán)重的擔(dān)心，目前為止并沒(méi)有出現(xiàn)新的外部因素沖擊。

興業(yè)證券認(rèn)為，今年以來(lái)，盡管全球金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，美股也大幅下跌。然而，從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)來(lái)看，其態(tài)度依然參差不齊。整體來(lái)看，反映出幾方面的信息：1）聯(lián)儲(chǔ)官員普遍關(guān)注到近期金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)；2）對(duì)油價(jià)下跌對(duì)通脹預(yù)期的拖累有所擔(dān)憂；3）但大部分官員依然認(rèn)為年內(nèi)加息仍將持續(xù)。

今年全球金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)后，聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅下降，對(duì)2016年全年的加息預(yù)期由2015年年底的3次下降至1.5次。然而，歐央行會(huì)議釋放出鴿派信號(hào)后，全球避險(xiǎn)情緒有所下降而油價(jià)出現(xiàn)階段性反彈，市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再次出現(xiàn)上升。

美國(guó)基本面數(shù)據(jù)如期走弱。本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用大于以往歷次復(fù)蘇期，這意味著當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始緊縮進(jìn)程時(shí)，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊可能也將大于以往加息期。近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，僅勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，而地產(chǎn)、工業(yè)、消費(fèi)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。從最新的褐皮書(shū)來(lái)看，盡管整體上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然溫和，但部分部門(mén)已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象，如地產(chǎn)、制造業(yè)。

興業(yè)證券認(rèn)為，短期不排除偏鷹派態(tài)度“壓力測(cè)試”，但中期基本面不支持聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派。近期全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩后，市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)央行、日央行的貨幣政策寬松預(yù)期再度上升。在此環(huán)境下，結(jié)合近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，不排除美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上做一個(gè)小型的“壓力測(cè)試”釋放偏鷹派信號(hào)的可能性。如果出現(xiàn)這種情形，美元可能出現(xiàn)階段性的走強(qiáng)。然而，基于以上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的判斷，聯(lián)儲(chǔ)加息以及美元走強(qiáng)對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊將較大。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于今年加息四次的官方預(yù)期可能將在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)調(diào)整，這將引發(fā)美元指數(shù)的調(diào)整。（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）