中商情報(bào)網(wǎng)訊，東方時(shí)尚將于1月27日開(kāi)啟新股申購(gòu)。

東方時(shí)尚

東方時(shí)尚此次發(fā)行總數(shù)為5000萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1500萬(wàn)股，發(fā)行市盈率21.74倍，申購(gòu)代碼：732377，申購(gòu)價(jià)格：16.40元，單一帳戶申購(gòu)上限15000股，申購(gòu)數(shù)量1000股整數(shù)倍。

【基本信息】

【申購(gòu)狀況】

【公司簡(jiǎn)介】

機(jī)動(dòng)車駕駛培訓(xùn)，屬于汽車消費(fèi)綜合服務(wù)商。公司提供駕培服務(wù)、陪練服務(wù)、汽車維修、汽車保險(xiǎn)代理等汽車消費(fèi)相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品

【機(jī)構(gòu)研究】

長(zhǎng)江證券：東方時(shí)尚合理價(jià)格為23.5元

公司簡(jiǎn)介：國(guó)內(nèi)第一家駕校上市公司

東方時(shí)尚駕駛學(xué)校股份有限公司是國(guó)內(nèi)第一家上市的駕校公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車駕駛培訓(xùn)，提供的服務(wù)包括駕培服務(wù)、陪練服務(wù)、汽車維修、汽車保險(xiǎn)代理等。公司營(yíng)業(yè)收入近幾年來(lái)增長(zhǎng)較快，其毛利率亦維持較高的60%水平，遠(yuǎn)高于相似行業(yè)上市公司的毛利率。

行業(yè)分析：穩(wěn)健增長(zhǎng)的勞動(dòng)力密集型服務(wù)產(chǎn)業(yè)

駕校行業(yè)主要有以下3點(diǎn)特征：1)人力資源密集度高，人工成本在總成本中占據(jù)一半以上；2)不同地區(qū)的駕駛培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量、駕駛員在總?cè)丝诘臐B透率以及行業(yè)集中度隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高而提高；3)由于下游以個(gè)體消費(fèi)者為主，行業(yè)享有較高議價(jià)能力。從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看：一方面行業(yè)的市場(chǎng)化程度在“考培分離”的趨勢(shì)下逐漸提升，另一方面，每年新增駕駛員數(shù)量和汽車銷量維持平均1.09:1的比例，行業(yè)規(guī)模隨汽車銷售市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

公司分析：軟硬實(shí)力兼具，異地?cái)U(kuò)張加速中

東方時(shí)尚在以下幾個(gè)方面體現(xiàn)出了較強(qiáng)的綜合實(shí)力：1)與主管部門(mén)的合作關(guān)系；2)考試通過(guò)率；3)美譽(yù)度。軟實(shí)力的積淀可以通過(guò)異地?cái)U(kuò)張得到復(fù)制，公司正在通過(guò)云南、石家莊市場(chǎng)的培育，向成為全國(guó)的駕校龍頭邁進(jìn)。

募投項(xiàng)目、盈利預(yù)測(cè)與估值

本次8.2億募集資金主要用于北京、石家莊和湖北駕校擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司2015-2017年攤薄后EPS分別為0.75元、0.81元和0.91元。目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有主營(yíng)業(yè)務(wù)為駕校培訓(xùn)的上市企業(yè)，僅北巴傳媒、亞夏汽車和大眾交通含有部分駕校業(yè)務(wù)?？紤]業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)最接近東方時(shí)尚的是北巴傳媒，如果給予公司2016年29倍PE，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為23.5元。