許小年再開(kāi)炮:2750,我還嫌貴,還得繼續(xù)跌!新三板騙子成群,但我支持!

1月26日上海舉行的論壇上,許小年再度開(kāi)炮。炮聲隆隆,聲聲精彩!請(qǐng)看許教授說(shuō)了什么:

現(xiàn)在資本市場(chǎng)不是監(jiān)管者的水平不夠高,不是監(jiān)管者的智慧不夠,不是國(guó)家的政策法令不全,我們現(xiàn)在資本市場(chǎng)的問(wèn)題是缺乏常識(shí),常識(shí)沒(méi)也這個(gè)市場(chǎng)怎么搞?

換證監(jiān)會(huì)主席A股能搞好嗎?為什么換了這么多任都搞不好?常識(shí)沒(méi)有,基礎(chǔ)就錯(cuò)了。在一個(gè)歪的地基上蓋大樓,最后還是要塌下來(lái),今天塌了多少呢,2750,我還嫌貴,還得繼續(xù)跌,可別出去說(shuō),是我說(shuō)的。

最近上海市政府出了一個(gè)規(guī)定,風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資輪如果賠了政府負(fù)責(zé)補(bǔ)償,我說(shuō)這叫昏了頭,這個(gè)氣溫太低了把腦子凍壞了。怎么能出這樣的規(guī)定呢?你現(xiàn)在把它的風(fēng)險(xiǎn)全承擔(dān)起來(lái)了,讓他都拿收益,天下哪有這樣的事?

馬上段子就編出來(lái)了,注冊(cè)兩個(gè)公司,甲乙之間一倒手就從政府那兒騙補(bǔ)償,投資回報(bào)率60%,就套政府的錢(qián)?

有一項(xiàng)我支持,就是新三板,新三板不要審批制,隨便誰(shuí)愿意上就上,新三板騙子成群,我們都知道,良莠不齊,投資者自己去辨別,周瑜打黃蓋,愿打愿挨。

有一個(gè)概念上極大的誤區(qū),這個(gè)誤區(qū)是什么?這話我們已經(jīng)講了十幾年了,“就是保護(hù)中小投資者的權(quán)力,不等于保障中小投資者的收益”,這是兩件完全不同的事。

很多搞P2P的這些年輕人,清華畢業(yè),計(jì)算機(jī)玩的很溜,互聯(lián)網(wǎng)的詞也是說(shuō)的一套一套的,你去懵VC、PE可以,你別懵我。

我看了很多P2P的公司,說(shuō)兩句不疼不癢的話就走了,為什么?因?yàn)樗麄兏静欢?a href='http://www.gzshangchuan.com/reports/index1194.html' target='_blank'>金融。

大多數(shù)倒掉的P2P的公司他們都不懂金融,他們以為互聯(lián)網(wǎng)可以改變金融的性質(zhì),他們錯(cuò)了!互聯(lián)網(wǎng)不可能改變商業(yè)的性質(zhì),互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融,而不是互聯(lián)網(wǎng)。

如果你不能夠很好的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)控制,你就不要做互聯(lián)網(wǎng)金融,你做了肯定倒。

要點(diǎn):

1、對(duì)于P2P并不看好,但我現(xiàn)在是一家互金平臺(tái)的股東;

2、A股市場(chǎng)目前大幅調(diào)整,但接下來(lái)還要跌;

3、我一直不贊成四萬(wàn)億,目前四萬(wàn)億的后遺癥正在顯現(xiàn);

4、增加老百姓收入的方式就是減稅和加工資;

5、供給側(cè)改革是回到了正確的道路上;

6、改革的一個(gè)重點(diǎn)是政府放開(kāi),政府少管點(diǎn)事;

7、風(fēng)險(xiǎn)自付,反對(duì)剛性兌付;

8、金融的核心是風(fēng)險(xiǎn)控制;

1月26日,上海,寒風(fēng)料峭,A股大跌。作為“空方大師”的許小年,在繼續(xù)看空股市的同時(shí),目前又增加了一個(gè)新身份,那就是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)石投金融的股東,盡管他一再表示并不看好P2P。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融,對(duì)于A股市場(chǎng),對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì),對(duì)于供給側(cè)改革,許小年講了很多,當(dāng)然都是屬于他個(gè)人的觀點(diǎn),相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō),他的觀點(diǎn)仍舊獨(dú)樹(shù)一幟,也算是給各位更多的啟發(fā)和借鑒,畢竟作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和行業(yè)格局,許小年還是勇于承擔(dān)了自己應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。

以下為許小年演講原文:

1

我對(duì)P2P一般而言不看好,不過(guò)我已經(jīng)成為互金股東

大家下午好!很高興到這里來(lái)跟大家關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融做一些交流。剛才已經(jīng)信息披露過(guò)了,我已經(jīng)成為石投金融的股東,不僅是石投金融的股東,而且是石投金融的客戶,每天都在增加在石投金融的投資量。所以在這里講話有為石投金融站臺(tái)的嫌疑,現(xiàn)在為公司站臺(tái)是一件很危險(xiǎn)的事,搞不好是要被人“打”的,不僅有聲譽(yù)上的損失,而且有人身安全的問(wèn)題。為什么我還愿意在這里來(lái)講互聯(lián)網(wǎng)金融?盡管我對(duì)P2P一般而言是不看好的,現(xiàn)實(shí)已經(jīng)給出回答了。剛才主持人講到,互聯(lián)網(wǎng)金融交易平臺(tái)有2000多家,但是去年P(guān)2P倒掉的就1700多家,這種暴漲暴落說(shuō)明了什么問(wèn)題?互聯(lián)網(wǎng)金融到底有沒(méi)有前途,它的前途在什么地方?想跟大家交流一下。

由于我的講話題目是“供給側(cè)的政策與金融創(chuàng)新”,所以我先花一點(diǎn)時(shí)間講一下我對(duì)于供給側(cè)政策的一些理解,然后再?gòu)墓┙o側(cè)的政策過(guò)渡到互聯(lián)網(wǎng)金融。

最近中央提出要重視供給側(cè),我認(rèn)為這個(gè)提法是完全正確的。為什么這樣提?就是因?yàn)檫^(guò)去10幾年間我們用需求拉動(dòng)的這種增長(zhǎng)模式已經(jīng)走到了盡頭,再也無(wú)法持續(xù)下去了。拉動(dòng)需求來(lái)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),是在一種錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下的錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)然對(duì)于這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的認(rèn)識(shí),并不是一開(kāi)始就非常清晰,包括我本人在內(nèi),是在不斷的實(shí)踐過(guò)程中反思現(xiàn)狀,回去再做理論研究,最后得出的結(jié)論就是,一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),它的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不能夠依靠需求來(lái)實(shí)現(xiàn)。一個(gè)國(guó)家可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在供給側(cè),因此中央提出這個(gè)轉(zhuǎn)變,我本人是非常擁護(hù)的,這在過(guò)去十幾年間,各位如果注意我的講話比較少見(jiàn)擁護(hù)政府提出來(lái)的主張,但是這一點(diǎn)我必須要說(shuō)我是贊成的。

2

需求側(cè)的政策不能夠保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),我不贊成4萬(wàn)億。

為什么需求側(cè)的政策它不能夠保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)?原因有兩個(gè):一個(gè)就是需求側(cè)靠政府花錢(qián),靠中央銀行印鈔票來(lái)拉動(dòng)需求,它是有局限的,再?gòu)?qiáng)大的政府它的資源也是有限的,當(dāng)政府手中的資源用完的時(shí)候無(wú)力再拉動(dòng)需求,無(wú)法動(dòng)需求的結(jié)果就是增長(zhǎng)乏力,就是我們目前所看到的。

政府拉動(dòng)需求最典型的過(guò)去的做法,就是2009年推出的4萬(wàn)億,這4萬(wàn)億一推出我就反對(duì),就寫(xiě)文章批評(píng),但是當(dāng)時(shí)我的文章沒(méi)有機(jī)會(huì)發(fā)表。我投了兩家報(bào)社,兩家報(bào)社都給我拒絕了,這個(gè)在本人的研究史上是奇恥大辱,從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的,過(guò)去都是記者跟我要文章,現(xiàn)在我遞文章居然被拒絕了,我就不干了。我打電話到報(bào)社總編,我說(shuō)你為什么拒絕我的文章?他說(shuō)你的文章我們都非常喜歡,但是現(xiàn)在上面有精神不許討論4萬(wàn)億。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策不允許經(jīng)濟(jì)學(xué)者討論,我不知道這是什么政策?，F(xiàn)在4萬(wàn)億的嚴(yán)重后果大家已經(jīng)看的很清楚了,在4萬(wàn)億高歌猛進(jìn)的時(shí)候投資項(xiàng)目大量的上馬,銀行提供廉價(jià)的信貸,造成我們今天各行各業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,在這產(chǎn)能過(guò)剩的壓力之下企業(yè)不得不降價(jià)來(lái)保住自己的銷(xiāo)售額和市場(chǎng)份額。另外一方面企業(yè)的成本又具有一定的剛性,出廠價(jià)格在下降,成本又具有剛性,結(jié)果就是企業(yè)的利潤(rùn)不斷受到擠壓,越來(lái)越薄,甚至變成負(fù)的。去年全年即使享受著多種優(yōu)惠政策的國(guó)有企業(yè)和央企它的利潤(rùn)增長(zhǎng)也是下跌的,甚至是負(fù)增長(zhǎng)。這就是我們?nèi)藶榈膲旱屠?提供優(yōu)惠的貸款,由政府在各種各樣的平臺(tái)上去借貸,人為拉動(dòng)投資需求,短期GDP的業(yè)績(jī)上去了,但是從長(zhǎng)期來(lái)看,給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的危害。

4萬(wàn)億是我們今天所面臨經(jīng)濟(jì)困難的一個(gè)非常重要的原因,其實(shí)我們當(dāng)時(shí)投入的資源不只4萬(wàn)億,總共加起來(lái)有10幾萬(wàn)億,財(cái)政提供了大概1萬(wàn)多億,剩下來(lái)的全是銀行貸款,這些銀行貸款今天很多都變成了過(guò)剩產(chǎn)能,意味著企業(yè)無(wú)法回收他的投資,這就變成了銀行的壞賬,銀行的壞賬即使在統(tǒng)計(jì)數(shù)字上也在迅速上升。如果我們把真是的壞賬拿出來(lái),不知道是什么樣子。

3

靠政府財(cái)政政策和貨幣政策拉動(dòng)需求已無(wú)法持續(xù),要轉(zhuǎn)到供給側(cè)。

所以這種靠政府的財(cái)政政策和貨幣政策拉動(dòng)需求,這種增長(zhǎng)模式已經(jīng)無(wú)法持續(xù)下去了,走到了盡頭,此路不通,那怎么辦?只好回歸常識(shí),轉(zhuǎn)到供給側(cè),那有人講說(shuō),投資需求現(xiàn)在不行了,因?yàn)榈教幎际沁^(guò)剩產(chǎn)能,沒(méi)有企業(yè)敢投資,即使你給我貸款我也不敢投資,因?yàn)槲彝断氯ブ鬅o(wú)法回收,我生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品市場(chǎng)上沒(méi)有人要,銀行貸款還不了。即使銀行發(fā)貸款,即使央行印鈔票也解決不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的問(wèn)題,因?yàn)槠髽I(yè)不敢投資了,產(chǎn)能全面過(guò)剩。于是有人就說(shuō)投資不行咱們現(xiàn)在看消費(fèi)吧,一大幫學(xué)者就跑出來(lái)講,消費(fèi)是有希望的,你看消費(fèi)占GDP的比重正在不斷的上升,當(dāng)然投資不斷的下跌,那當(dāng)然消費(fèi)的比重不斷上升,這不是統(tǒng)計(jì)上的事,這不是明擺著的事嗎?并不是說(shuō)消費(fèi)已經(jīng)逐漸的增強(qiáng),彌補(bǔ)投資下跌所帶來(lái)的需求方面的損失,不是這個(gè)意思,僅僅是因?yàn)橥顿Y下降,所以消費(fèi)比重顯得突出了,完全是統(tǒng)計(jì)游戲,完全是統(tǒng)計(jì)數(shù)字的游戲,消費(fèi)怎么可能無(wú)緣無(wú)故的就漲上來(lái)呢?

又有人說(shuō)投資需求不行,那現(xiàn)在咱們自己消費(fèi)吧,消費(fèi)需求很強(qiáng),消費(fèi)需求非常的充足,世界上最不差的就是消費(fèi)需求,你要問(wèn)我的消費(fèi)需求,我的消費(fèi)需求很強(qiáng),我住100平米的房子我還想換成200平米,我需求強(qiáng)不強(qiáng)?我的住房需求很強(qiáng),我開(kāi)著豐田的車(chē)我想換成寶馬,我這個(gè)消費(fèi)需求也很強(qiáng),消費(fèi)需求強(qiáng)有什么用?我缺的是需求嗎?我缺的是鈔票,我兜里沒(méi)錢(qián),兜里沒(méi)錢(qián)怎么消費(fèi)?所以消費(fèi)需求不足是一個(gè)偽命題,真正反映消費(fèi)需求不足背后的原因是什么,是收入增長(zhǎng)跟不上,提高收入怎么辦?你要是想刺激消費(fèi)你就要增加收入,怎么增加收入?

4

增加老百姓收入就是要減稅和加工資

問(wèn)一下在座各位,有幾種辦法可以增加收入。第一,減稅,我堅(jiān)決擁護(hù),我一直在呼吁政府要減稅,而且是全面減稅,不是做樣子的減稅,在這邊減了在那邊又加上去,什么汽油稅、房產(chǎn)稅亂七八糟的稅全加上去,真正全面的減稅才能提高老百姓的可支配收入。但是大家想一想,現(xiàn)在你給政府提減稅有可能嗎,與虎謀皮,這個(gè)可能性概率接近0。減稅要是不行的話還有什么辦法能夠提高老百姓的收入呢?打土豪分田地的結(jié)果是要把土豪全嚇跑,嚇的所有企業(yè)都關(guān)門(mén),造成大量的失業(yè),收入根本就沒(méi)有希望增加。增加老百姓的收入,然后增加消費(fèi)需求,除了減稅還有一個(gè)辦法就是加工資。但是各位想一想,如果員工跟你提加工資,你什么心情?我相信你的心情就跟我們跟政府說(shuō)的減稅一樣,那心情是一樣的,只有在一個(gè)條件下你愿意給員工加工資,什么條件?員工的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了,你愿意給他加工資。

5

看上去是需求側(cè)的問(wèn)題,但歸根結(jié)底是在供給側(cè)。

所以看上去是需求側(cè)的問(wèn)題,但歸根結(jié)底是在供給側(cè)。消費(fèi)的需求不足,原因是收入跟不上,收入跟不上的原因是企業(yè)的效率無(wú)法提高。因此,你要刺激消費(fèi)需求必須首先提高企業(yè)的效率,讓企業(yè)有錢(qián)賺,讓企業(yè)有錢(qián)發(fā)工資,要提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率,要提高企業(yè)的效率,在效率基礎(chǔ)上才能加工資,加了工資才有消費(fèi)能力。所以凱恩斯主義所講的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上不去完全是因?yàn)樾枨蟛蛔?這是一個(gè)偽命題,這是由收入決定的,而收入是在供給側(cè)決定的,供給側(cè)效率不能提高,需求一句空話,只能靠央行印鈔票。但是我問(wèn)一下大家,央行印鈔票能創(chuàng)造財(cái)富嗎?如果他印鈔票能創(chuàng)造財(cái)富要我們干什么,要我們每天辛苦做企業(yè),要教授去教書(shū)干什么?我們坐在家里周小川行長(zhǎng)辛苦一點(diǎn),帶著人民銀行的同志多印點(diǎn)鈔票就可以了,我們就可以平穩(wěn)進(jìn)入共產(chǎn)主義。央行印鈔票一分錢(qián)的財(cái)富都不能創(chuàng)造。政府花錢(qián)能創(chuàng)造財(cái)富嗎?政府的錢(qián)是從哪里來(lái)的?稅收。稅收是從哪里來(lái)的?是企業(yè),是員工,是農(nóng)民創(chuàng)造的財(cái)富。政府花錢(qián)只是財(cái)富的一種轉(zhuǎn)移,而不能創(chuàng)造一分前的財(cái)富。

過(guò)去我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理解都錯(cuò)了,這個(gè)錯(cuò)誤學(xué)界有一份責(zé)任,學(xué)界的責(zé)任是沒(méi)有把凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)把它講通、講透,沒(méi)有把凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)批判、批透,給大家造成的印象,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足是因?yàn)樾枨蟛恍?哪里是需求的問(wèn)題?經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足主要的問(wèn)題在供給側(cè),在企業(yè)的效率。所以現(xiàn)在中央提出要轉(zhuǎn)向重視供給側(cè),我認(rèn)為完全正確,只有把企業(yè)搞活,企業(yè)才有錢(qián)去投資,才有投資需求,只有把企業(yè)搞活政府才有稅收,政府才能有錢(qián)花,只有把企業(yè)搞活,員工的工資才能提高,才有消費(fèi)。所以轉(zhuǎn)到供給側(cè)核心是什么?核心就是搞活企業(yè),核心就是提高企業(yè)的效率,這是我對(duì)供給側(cè)政策的理解。當(dāng)然中央提出來(lái)的這個(gè)口號(hào),中央的理解跟我的理解是不是一致,我不大清楚,如果跟我的理解不一致的話,我覺(jué)得他們需要反省,這是我對(duì)供給側(cè)的理解。

6

供給側(cè)最需要的就是一個(gè)政策,就是政府放開(kāi),政府少管點(diǎn)事

搞活企業(yè),我們就不得不提中國(guó)的企業(yè)群體中的絕對(duì)的大多數(shù),就是中小企業(yè)。我們的中小企業(yè)從數(shù)量上來(lái)說(shuō),大概占全國(guó)企業(yè)的90%以上,從創(chuàng)造的GDP來(lái)說(shuō),沒(méi)有很準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì),但是最低限也是GDP的50%以上,最重要的中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所發(fā)揮的作用是就業(yè),就業(yè)已經(jīng)占到全國(guó)城鄉(xiāng)就業(yè)75%以上,所以要搞活企業(yè)必須要回答一個(gè)問(wèn)題,就是作為企業(yè)主體的中小企業(yè)怎么辦?當(dāng)然大企業(yè)有大企業(yè)的問(wèn)題,當(dāng)前更為緊迫的是中小企業(yè),中小企業(yè)各方面,現(xiàn)在說(shuō)供給側(cè)的政策,其實(shí)供給側(cè)不需要太多的政策,供給側(cè)最需要的就是一個(gè)政策,就是政府放開(kāi),政府少管點(diǎn)事,讓企業(yè)能夠在市場(chǎng)上放開(kāi)膀子干,不要企業(yè)搞一點(diǎn)事情政府就沖過(guò)去說(shuō)這個(gè)違規(guī)那個(gè)違法。包括互聯(lián)網(wǎng)金融,我個(gè)人的態(tài)度是什么?我個(gè)人的態(tài)度凡是市場(chǎng)上出現(xiàn)的創(chuàng)新要放開(kāi)手腳,讓基層、企業(yè)、民間大膽的去嘗試,鄧小平的話,“資本市場(chǎng)可以開(kāi),可以試,有什么不可以試的,試的不好再關(guān)掉嘛?！蔽椰F(xiàn)在覺(jué)得我們的資本市場(chǎng)關(guān)掉其實(shí)也沒(méi)有什么,挺好的,現(xiàn)在如果把資本市場(chǎng)關(guān)掉,可以使廣大股民減少多少損失。但是你要讓它試,在資本市場(chǎng)試的過(guò)程當(dāng)中,最近推出的一些新的舉措,其中有一項(xiàng)我支持,就是新三板,新三板不要審批制,隨便誰(shuí)愿意上就上,新三板騙子成群,我們都知道,良莠不齊,投資者自己去辨別,周瑜打黃蓋,愿打愿挨。政府老被一頂帽子壓住了,就是保護(hù)中小投資者的權(quán)力,被這一頂帽子壓住以后到處要去管,但是管的過(guò)程中有一個(gè)概念上極大的誤區(qū),這個(gè)誤區(qū)是什么?這話我們已經(jīng)講了十幾年了,“就是保護(hù)中小投資者的權(quán)力,不等于保障中小投資者的收益”,這是兩件完全不同的事。

在市場(chǎng)上投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)都要自負(fù)的,投資者有時(shí)候也不講理,他參加一個(gè)什么網(wǎng)絡(luò)公司,網(wǎng)絡(luò)公司給他承諾20%回報(bào),過(guò)兩天這個(gè)公司跑了,冤有頭債有主,你找那個(gè)卷款的人,他找政府,跑到政府門(mén)口舉一個(gè)大牌子要維權(quán),維你什么權(quán),我為什么要維你的權(quán)?市場(chǎng)上自由的交易行為憑什么你賺的時(shí)候不到政府門(mén)口舉一個(gè)牌子說(shuō)我賺了20%我要跟政府分享,你這叫無(wú)理取鬧,政府和老百姓攪成一鍋粥。我們國(guó)家的法律,我們的政府保障的是你的權(quán)力,保障的不是你的收益,你搞清楚了。你的收益不會(huì)有人給你保障,如果有人給你保障收益的話,這個(gè)市場(chǎng)就亂掉了,最近上海市政府出了一個(gè)規(guī)定,風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資輪如果賠了政府負(fù)責(zé)補(bǔ)償,我說(shuō)這叫昏了頭,這個(gè)氣溫太低了把腦子凍壞了,怎么能出這樣的規(guī)定呢?在市場(chǎng)上投資風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)是對(duì)稱(chēng)的,沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有收益。你現(xiàn)在把它的風(fēng)險(xiǎn)全承擔(dān)起來(lái)了,讓他都拿收益,天下哪有這樣的事?

馬上段子就編出來(lái)了,我注冊(cè)兩個(gè)公司,甲乙之間一倒手就從政府那兒騙補(bǔ)償,投資回報(bào)率60%,就套政府的錢(qián),正確能出這樣的東西?

7

收益和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)對(duì)稱(chēng),你想要高收益,對(duì)不起,你必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。

我們搞了30年的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本概念到現(xiàn)在模糊不清,現(xiàn)在不是講高深經(jīng)濟(jì)理論的時(shí)候,我們現(xiàn)在是回歸常識(shí),我們?nèi)笔袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的常識(shí),一個(gè)常識(shí)就是收益和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)對(duì)稱(chēng),你想要高收益,對(duì)不起,你必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn),天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐,這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。你投資賠了,石投金融現(xiàn)在給8%、9%就很好,我天天看著我的資產(chǎn)在那兒漲我挺高興,哪天賠了我就得認(rèn)栽,你到什么地方去找8%、9%的收益?你必須承擔(dān)8%、9%的風(fēng)險(xiǎn),有可能一筆貸款壞掉了,壞掉了一分錢(qián)都不給你賠,石投金融寫(xiě)著“本息保障”,我覺(jué)得那個(gè)要撤掉,那個(gè)是不能保障的,那個(gè)要撤掉,投資者一定要建立起風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)來(lái),這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的常識(shí),不能給他保障。要寫(xiě)上一句“風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”賠了活該,要不然資本市場(chǎng)無(wú)法建設(shè)。我們現(xiàn)在資本市場(chǎng)不是監(jiān)管者的水平不夠高,不是監(jiān)管者的智慧不夠,不是國(guó)家的政策法令不全,我們現(xiàn)在資本市場(chǎng)的問(wèn)題是缺乏常識(shí),常識(shí)沒(méi)也這個(gè)市場(chǎng)怎么搞?換證監(jiān)會(huì)主席A股能搞好嗎?為什么換了這么多任都搞不好?常識(shí)沒(méi)有,基礎(chǔ)就錯(cuò)了。在一個(gè)歪的地基上蓋大樓,最后還是要塌下來(lái),今天塌了多少呢,2750,我還嫌貴,還得繼續(xù)跌,可別出去說(shuō),是我說(shuō)的。

8

我不是為互聯(lián)網(wǎng)金融站臺(tái),而是為小微金融站臺(tái)。

言歸正傳,這么多的中小企業(yè),要幫助他們發(fā)展,要解決他們?nèi)谫Y難的問(wèn)題,這就是說(shuō)到了金融創(chuàng)新,其實(shí)我今天到這里來(lái)不是說(shuō)為石投站臺(tái),也不是為互聯(lián)網(wǎng)金融站臺(tái),而是為小微金融站臺(tái),我已經(jīng)站了十幾年了,不是從今天開(kāi)始的。當(dāng)時(shí)因?yàn)檎憬貐^(qū)的地下錢(qián)莊出了一大批的事,結(jié)果政府當(dāng)年處理方式就是把所有的地下錢(qián)莊統(tǒng)統(tǒng)關(guān)掉,凡是發(fā)了牌照統(tǒng)統(tǒng)收回,民間的金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)統(tǒng)收回。本來(lái)這個(gè)不干我的事,但是我覺(jué)得這樣做不對(duì),于是我就找各個(gè)部門(mén)的人去反映,因?yàn)槲以谡憬沁呌袔准颐耖g的信用社,地下錢(qián)莊,我跟他們長(zhǎng)期的保持了溝通,了解了他們的操作,我認(rèn)為這些地下錢(qián)莊對(duì)于江浙一帶的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了不可替代的作用,不能一刀切把他們?nèi)P(guān)掉。為這事兒我跑到人民銀行我找到人民銀行的領(lǐng)導(dǎo),請(qǐng)求人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)手下留情,不要把他們?nèi)P(guān)掉,結(jié)果留了3家,留了3家現(xiàn)在發(fā)展的狀況都不錯(cuò)。

為什么我要替小微金融機(jī)構(gòu)呼吁,要向監(jiān)管當(dāng)局反映情況,希望能夠留下他們?因?yàn)檫@些小微的金融機(jī)構(gòu)解決了中國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,中小企業(yè)融資問(wèn)題不可能靠工、農(nóng)、中、建。我打一個(gè)比方,小微企業(yè)的融資難題就像一只老鼠,在地上跑來(lái)跑去政府看到了就命令中農(nóng)工建你們成立小微貸款部,給你們下硬指標(biāo)每年一定要貸多少給小微企業(yè),工農(nóng)中建沒(méi)有一家有積極性來(lái)做這個(gè)事。為什么?他們是東非獅子,我剛從東非回來(lái),爬山之前我還在石投投了一筆資,那個(gè)地方?jīng)]有互聯(lián)網(wǎng),后來(lái)我們住到酒店里,總算找到wifi,一打開(kāi)還有一點(diǎn)錢(qián)沒(méi)投,趕快投一筆。為什么一定要這種民間的金融機(jī)構(gòu)來(lái)解決小微企業(yè)的融資難問(wèn)題?是因?yàn)楹痛笮偷臋C(jī)構(gòu)相比他們是草根性的,他們更接近客戶,他們立足于社區(qū),這樣的話使他們有可能以更低的成本獲取信息。

9

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)不是互聯(lián)網(wǎng),互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融。

做金融難在什么地方?互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是什么?我一直在講為什么不看好P2P,因?yàn)槲艺J(rèn)為大多數(shù)的P2P沒(méi)有解決金融的本質(zhì)問(wèn)題,所以他們不可能長(zhǎng)久的運(yùn)作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)不是互聯(lián)網(wǎng),互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融,電商的本質(zhì)不是互聯(lián)網(wǎng),電商的本質(zhì)不是電,電商的本質(zhì)是商,是零售商,互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)非常有利的工具,效率非常高的工具,但是互聯(lián)網(wǎng)并不改變商業(yè)的本質(zhì),這一點(diǎn)在很多做互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的人群中他們忽略了,或者他們不理解這一點(diǎn)。京東上了網(wǎng),我并不認(rèn)為他是互聯(lián)網(wǎng)公司,我認(rèn)為他是一家零售公司,所以京東要解決的問(wèn)題是什么?是解決零售業(yè)中的核心問(wèn)題,而不是互聯(lián)網(wǎng)問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融要解決的問(wèn)題是金融業(yè)的核心問(wèn)題,而不是互聯(lián)網(wǎng)的問(wèn)題。金融業(yè)的核心問(wèn)題是什么?金融最困難的是什么?是風(fēng)險(xiǎn),是信用評(píng)級(jí)。一個(gè)人到我這里來(lái)借款,我不知道他的還款能力和意愿,這是最大的風(fēng)險(xiǎn)。所有的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的業(yè)務(wù)都是圍繞這個(gè)核心問(wèn)題開(kāi)展的,就是我如何事先就能夠判斷他的還款意愿和還款能力,也就是說(shuō)事先我如何能評(píng)定他的信用風(fēng)險(xiǎn),在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)之上,我決定給他放多少款,我決定放款利率是多少。所以金融的問(wèn)題是什么?金融的問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí),風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別,以及風(fēng)險(xiǎn)的控制,這是金融的核心問(wèn)題。

很多搞P2P的這些年輕人,清華畢業(yè),計(jì)算機(jī)玩的很溜,互聯(lián)網(wǎng)的詞也是說(shuō)的一套一套的,你去懵VC、PE可以,你別懵我,因?yàn)槲以诮鹑跇I(yè)干過(guò)八年,我也曾經(jīng)忽悠我的客戶,我知道你玩的什么局。我看了很多P2P的公司,說(shuō)兩句不疼不癢的話就走了,為什么?因?yàn)樗麄兏静欢鹑?。大多?shù)倒掉的P2P的公司他們都不懂金融,他們以為互聯(lián)網(wǎng)可以改變金融的性質(zhì),他們錯(cuò)了!互聯(lián)網(wǎng)不可能改變商業(yè)的性質(zhì),互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融,而不是互聯(lián)網(wǎng)。如果你不能夠很好的做風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別,風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)的控制,你就不要做互聯(lián)網(wǎng)金融,你做了肯定倒。

10

金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)的控制。

金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)的控制,這兩點(diǎn)難在什么地方呢?為什么他來(lái)借錢(qián)我不敢借給他?因?yàn)槲也涣私馑?。文武?lái)跟我借錢(qián)我很高興,他炒股票賺了不少錢(qián),我知道他有還款能力,而且他在中歐的校友中非常活躍,他要借我一筆錢(qián)不還的話以后在校友圈中就別混了,所以我知道他有還款的意愿和還款能力我都敢借?？墒莵?lái)了一個(gè)陌生人,來(lái)了一個(gè)根本不了解的中小企業(yè)我怎么判斷呢?我為什么不敢借呢?因?yàn)槲也涣私馑?不了解是什么意思?經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)叫做信息不對(duì)稱(chēng)。所以,金融機(jī)構(gòu)要解決的問(wèn)題就是千方百計(jì)的去降低信息不對(duì)稱(chēng)?；ヂ?lián)網(wǎng)可以幫助你降低信息不對(duì)稱(chēng),但是互聯(lián)網(wǎng)不可能消除信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)可以幫助你降低獲取信息的成本,但是它不可能改變整個(gè)金融業(yè)的性質(zhì),金融業(yè)的難點(diǎn)就是在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制的困難,這就是金融業(yè)的實(shí)質(zhì)。

所以在很多的P2P公司中,我跟他們講,北大、清華的小家伙們創(chuàng)業(yè)精神十足,我也不好潑他們的涼水,我說(shuō)你們差不多見(jiàn)好就收了吧,別鬧了。他們說(shuō)為什么教授不鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)?我心說(shuō)你真的沒(méi)有創(chuàng)業(yè)的條件,因?yàn)槟悴欢鹑凇Ｄ銉H僅上一個(gè)網(wǎng)把借方和貸方拉過(guò)來(lái),這不創(chuàng)造價(jià)值,你能夠把他們兩方之間的信息降低不對(duì)稱(chēng),這就叫創(chuàng)造價(jià)值。如果信息不對(duì)稱(chēng)沒(méi)有任何的降低,僅僅把他們拉到一起,就沒(méi)有價(jià)值創(chuàng)造,沒(méi)有價(jià)值創(chuàng)造,你就不能持久,就一定要倒。如果你能夠把貸方、借方不僅拉到一起去,而且降低了兩者之間的信息不對(duì)稱(chēng),你會(huì)告訴理財(cái)投資人,我給你這個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是多少,石投金融將來(lái)要做到這一步,要在產(chǎn)品上面把風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)出來(lái),我給你3B+,我給你2B、3A全給你標(biāo)出來(lái),風(fēng)險(xiǎn)是多少我全告訴你。

11

為什么中小金融機(jī)構(gòu)可以做小微貸款?

這些中小金融機(jī)構(gòu)他們?yōu)槭裁纯梢宰鲂∥①J款?因?yàn)樗麄兪腔谏鐓^(qū)的,因?yàn)樗麄冊(cè)陂L(zhǎng)期的實(shí)踐過(guò)程中已經(jīng)摸索出一套識(shí)別小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的核心技術(shù),我到浙江去跑那些民間的小型金融機(jī)構(gòu),當(dāng)然現(xiàn)在已經(jīng)拿到牌照了,每家都有絕招,我跑到一家去問(wèn)他,我說(shuō)中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表你拿不到,怎么判斷他的還款能力?他說(shuō)我看不到他的財(cái)務(wù)報(bào)表我看另外三張表,另外三張就是電表、水表、海關(guān)的報(bào)關(guān)表,他看這三表。他說(shuō)你看電表天天在轉(zhuǎn),就說(shuō)明企業(yè)還在運(yùn)行,不會(huì)卷款走,你看他家里的水表還在轉(zhuǎn),你就知道這家生活很正常,他有各種各樣奇奇怪怪的招法來(lái)判斷小微企業(yè)的狀況。我說(shuō)像這樣的民間如此棒的創(chuàng)新,你干嗎一刀就把它殺掉,你留著它不好嗎?你操什么心?這些人放的全是自己的錢(qián),他對(duì)資金的安全關(guān)注度比你高多了,你替人家瞎操什么心?

要是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)控制,我相信文武風(fēng)險(xiǎn)控制做的很好,因?yàn)槟莻€(gè)錢(qián)都是自己他自己的,宋梅的風(fēng)險(xiǎn)控制一定很好,因?yàn)殄X(qián)是她自己的。風(fēng)險(xiǎn)控制最成問(wèn)題的是什么?國(guó)有金融機(jī)構(gòu),那是風(fēng)險(xiǎn)控制最成問(wèn)題的。為什么?那錢(qián)不是他的,這難道不是常識(shí)嗎,還需要理論來(lái)論證嗎?不需要的。所以我認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局的重點(diǎn)應(yīng)該是國(guó)有企業(yè),因?yàn)閲?guó)有企業(yè)玩的是別人的錢(qián)。但凡玩自己錢(qián)的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制高度重視,因?yàn)槟鞘撬约旱腻X(qián),虧了心疼。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)錢(qián)虧了不心疼,因?yàn)槭菄?guó)家的,最多我就是工作疏忽,就完了,有時(shí)候檢討都不用寫(xiě)。

12

對(duì)待民間金融創(chuàng)新:讓民間大膽的去試,試錯(cuò)了可以改。

對(duì)待民間金融創(chuàng)新:讓民間大膽的去試,試錯(cuò)了可以改。

我覺(jué)得我們監(jiān)管當(dāng)局,我們的政府在對(duì)待民間金融創(chuàng)新的時(shí)候要像小平同志那樣,就是“讓民間大膽的去試,試錯(cuò)了可以改”,你相信但凡錢(qián)是自己的,試了不會(huì)出大錯(cuò),小錯(cuò)保不住,這里面騙子也有,但是抓騙子的責(zé)任不在政府,政府不要把不屬于自己的責(zé)任攬到身上來(lái),在市場(chǎng)上識(shí)別騙子的責(zé)任不在政府,在投資者個(gè)人。你個(gè)人要去識(shí)別騙子,如果你沒(méi)有識(shí)別騙子的能力,你不要投資,你不具備投資的資格。

我們現(xiàn)在搞的惡性循環(huán),哪個(gè)地方一出現(xiàn)非法集資案了,一出現(xiàn)騙子政府過(guò)去兜底,政府過(guò)去解決問(wèn)題,解決問(wèn)題到最后都是某種程度的兜底,兜底以后就產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)學(xué)上的一個(gè)術(shù)語(yǔ)叫“道德風(fēng)險(xiǎn)”,政府越兜底道德風(fēng)險(xiǎn)越嚴(yán)重。就像你們家的孩子把鄰居家的玻璃給砸了,砸了以后這個(gè)父母說(shuō),孩子沒(méi)關(guān)系,你爸有錢(qián),幫你把這個(gè)賠了。結(jié)果是什么?結(jié)果這孩子明天把全樓的玻璃全砸了,因?yàn)樗浪纸o他賠,這就是道德風(fēng)險(xiǎn)。所以我們政府錯(cuò)誤的定位慣出了一大幫不講道理的投資者,政府慣的,就像寵溺孩子一樣,所以我們的資本市場(chǎng)正常不了。一個(gè)在父母寵愛(ài)下成長(zhǎng)的孩子他能正常嗎?他永遠(yuǎn)不可能正常,政府應(yīng)該采取什么樣的態(tài)度,什么地方出現(xiàn)了騙子大案全都登報(bào),這個(gè)地方卷款30億,政府怎么處理的?一分錢(qián)不賠,這些苦主們?cè)谡T(mén)前靜坐舉牌子,你讓他舉兩個(gè)禮拜也就大家散了就回家了,與其在那兒舉牌子不如晚上去跳廣場(chǎng)舞,這樣一兩個(gè)案例一宣傳,每個(gè)人對(duì)騙子的警惕性全都提高了。現(xiàn)在是什么心態(tài)?他給我承諾20%,我沖進(jìn)去,他要卷款跑了,沒(méi)有關(guān)系,政府兜底,這是典型的道德風(fēng)險(xiǎn)。

所以政府的監(jiān)管一方面管的太多,投資者損失也管著,這根本不是政府管的事你管它干嗎,市場(chǎng)的創(chuàng)新政府也沖過(guò)去告訴人家違規(guī)違法,不許人家做這個(gè)不許人家做那個(gè),如果所有的事情全都合規(guī)合法,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革一步都邁不出去,中國(guó)所有的重大經(jīng)濟(jì)改革全都是違法的,農(nóng)村的包產(chǎn)到戶,小崗村的農(nóng)民把土地分了,當(dāng)?shù)氐目h委要把他們抓起來(lái)?為什么?因?yàn)樗麄冞`法,他們確實(shí)違法,他們當(dāng)時(shí)違法了中華人民共和國(guó)的憲法,縣委把他們抓起來(lái)完全有道理,就是一幫違法分子,但是大家想一想,如果把小崗村的農(nóng)民全抓起來(lái)還有中國(guó)的農(nóng)業(yè)改革嗎?如果像抓年廣九那樣,把所有的企業(yè)家抓起來(lái),確實(shí)這些民營(yíng)企業(yè)家都違法了,還有中國(guó)的城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)改革嗎?說(shuō)句不好聽(tīng)的話,“改革就違法”,政府怎么辦?政府在民間創(chuàng)新的面前要采取像小平同志那樣靈活的態(tài)度,允許民間去試,試了及時(shí)修訂我們的法律和監(jiān)管,不是去限制民間,而是創(chuàng)造民間的首創(chuàng)精神,承認(rèn)民間的制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。然后再以監(jiān)管和法律的形式規(guī)范化,事后做規(guī)范,不要急急忙忙沖進(jìn)去,用違反現(xiàn)行法律法規(guī)來(lái)加以禁止。但是這里有一個(gè)悖論區(qū),一方面我們要建立法治社會(huì),另外一方面要充分允許民間的壯心能夠自發(fā)的產(chǎn)生出來(lái)。所以我曾經(jīng)提議過(guò),中央需要搞一個(gè)改革法庭,凡是民間的創(chuàng)新和現(xiàn)有的法規(guī)發(fā)生沖突的時(shí)候到這個(gè)法庭來(lái)報(bào)個(gè)案,什么意思?允許他試一段時(shí)間,在這一段時(shí)間里頭我們?cè)偃フ{(diào)整我們現(xiàn)有的法律。

回顧一下歷史,如果我們?nèi)己弦?guī)合法,沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)的今天,重大的改革沒(méi)有一項(xiàng)不是違法的,全都違法。包產(chǎn)到戶、合法化是什么時(shí)候?我查過(guò)資料,包產(chǎn)到戶的合法是1989年,1989年離小崗村的農(nóng)民包產(chǎn)到戶已經(jīng)過(guò)去了11年,11年之后包產(chǎn)到戶才合法。1980年還是81年,中央發(fā)的“一號(hào)文件”其實(shí)都是違法的,因?yàn)楫?dāng)時(shí)和國(guó)家的憲法相沖突。一號(hào)文件承認(rèn)了小崗村農(nóng)民的包產(chǎn)到戶,但是農(nóng)村的起草者忘了這個(gè)憲法還沒(méi)改,這個(gè)一號(hào)文件和憲法是沖突和矛盾的,真正合法是十年以后了。如果我們要求全都合規(guī)合法,沒(méi)有改革,如果我們?nèi)家蠛弦?guī)合法沒(méi)有創(chuàng)新。所以我希望政府能夠以一種積極主動(dòng)的態(tài)度,來(lái)對(duì)待民間的創(chuàng)新。從民間的角度來(lái)講,我們要和政府,要和監(jiān)管當(dāng)局積極的進(jìn)行溝通。比如說(shuō)十幾年前所有民間機(jī)構(gòu)關(guān)門(mén)的時(shí)候,我就把地方信用社的老總就把他叫到中央銀行去,我讓他跟中央銀行的領(lǐng)導(dǎo)直接匯報(bào),你們?cè)趺纯刂骑L(fēng)險(xiǎn),你們?cè)趺捶?wù)中小企業(yè),你跟監(jiān)管當(dāng)局做很好的溝通,取得監(jiān)管當(dāng)局的理解,這牌照就留下來(lái)了。

所以要解決供給側(cè),要把企業(yè)搞活,一定要做創(chuàng)新,創(chuàng)新中很重要的一條就是金融創(chuàng)新,而金融創(chuàng)新是要依靠民間的自發(fā)現(xiàn)的創(chuàng)新的這些制度和產(chǎn)品,加上政府積極的支持這件事情才能一步一步的推下去。（來(lái)源：機(jī)構(gòu)投資公眾號(hào)）