1月28日,九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清在和訊網(wǎng)《中國分析師》上表示,在匯率保衛(wèi)戰(zhàn)大背景之下,央行不會輕易動用降息降準(zhǔn)的核彈,而是采取SLF、MLF等伸縮比較自如的常規(guī)工具;財政貨幣政策攻防已經(jīng)互換,要解決中國的結(jié)構(gòu)性問題更多要依靠財政政策,過度強調(diào)貨幣寬松或許會成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的毒瘤。

近日,央行組織召開關(guān)于春節(jié)前后流動性管理工作的座談會,央行行長助理張曉慧表示,對于補充流動性,央行工具箱里還有很多工具可以使用,不輕易實施降準(zhǔn)。

事實上,自從去年12月份以來,市場所盼的雙降連著兩個月落空,鄧海清認(rèn)為主要是三個原因造成的:

第一,央行的貨幣政策是中性的,追隨著CPI調(diào)整降息。去年10月到12月,CPI一直維持平穩(wěn),今年1、2月份CPI會在1.8%左右,創(chuàng)出2015年來的新高?！把胄羞M(jìn)一步降息操作受到了很大的壓制?！?

第二,匯率牽動著整個市場信心。去年12月份匯率大幅波動,國際上對人民幣貶值有較大預(yù)期,而且匯率保衛(wèi)戰(zhàn)的成功對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級成功,跨越中等收入陷阱至關(guān)重要。如果失敗,中國會重蹈當(dāng)年的泰國或日本覆轍?！八?央行貨幣政策操作受匯率因素的影響,雙降一定帶來中國資產(chǎn)收益率價格進(jìn)一步下降,拉大中美或者和成熟市場國家資產(chǎn)收益差距,這樣人民幣貶值壓力預(yù)期會更加強烈。所以,央行認(rèn)為降準(zhǔn)降息不是個優(yōu)選項。

第三,過去一年半央行頻繁降準(zhǔn)降息,然而經(jīng)濟(jì)下行壓力并無大起色,說明其對中國的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效用不大。

“財政貨幣政策攻防已經(jīng)互換,盡管央行收緊貨幣政策的可能性基本不存在,但是繼續(xù)加大放松力度的可能性也非常低?！编嚭Ｇ灞硎?要解決中國的結(jié)構(gòu)性問題更多要依靠財政,而非貨幣政策工具。再加上目前中國資金成本下降的幅度已經(jīng)很大,包括房地產(chǎn)市場在內(nèi)的市場價格泡沫也比較大。

他認(rèn)為,過度強調(diào)貨幣寬松最壞的結(jié)果是,沒有帶來實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,而只吹起了資產(chǎn)價格泡沫,這就不會是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的福音,反而成了毒瘤。（來源：和訊網(wǎng)）