中國P2P迷失資本市場

宜人貸股價為何重挫，不能簡單歸咎于中概股在美國待遇不好、美股下跌行情以及做空機構(gòu)惡意做空所導(dǎo)致的。因為在宜信貸赴美上市之前，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士就指出：“上市一年多的美國本土P2P平臺LendingClub股價低迷，宜人貸的前景引人關(guān)注。”

作為全球最大的P2P平臺LendingClub在美國的上市后走的并不平坦。LendingClub于2014年12月11日登陸紐交所，上市后股票曾一度上沖至29美元左右；但隨后一路下跌，今年以來，LendingClub股價長期低于發(fā)行價。

宜人貸之所以選擇赴美上市就是把LendingClub作為對標企業(yè)，然而上市第一天股價即破發(fā)，一個月后相較于發(fā)行價已經(jīng)打了六折。上市P2P公司股價表現(xiàn)低迷，為何都折戟資本市場，反思其深層次原因?qū)π袠I(yè)走向健康和成熟有著更為重要的意義。

知名人士江南憤青認為，宜人貸的關(guān)鍵問題就是怎么解釋和宜信的關(guān)系問題。本質(zhì)上兩者是一體的關(guān)系，宜人貸這幾年的快速發(fā)展離不開宜信為其輸送大量的有效業(yè)務(wù)，離開宜信，宜人貸不太可能三年內(nèi)規(guī)模增長數(shù)百倍，宜人貸的利潤完全取決于業(yè)務(wù)端的風(fēng)控能力，但是怎樣理清兩者之間的關(guān)聯(lián)是一個比較復(fù)雜的問題。

而我們留意到，在借款總額中占比76%（去年年中）的D類借款人借款，也就是在宜人貸目前的借款體系中，信用水平最低的用戶群，對應(yīng)的年利率高達39.5%。

外界對D類借款最大的擔(dān)憂是，會不會帶來大規(guī)模的逾期和違約。同時，接近40%的年利率，對借款人來說是否能夠承受。

要知道，在經(jīng)濟持續(xù)下行的階段，D類借款人的風(fēng)險防御能力最差，P2P的違約率將呈幾何級增長，而非線性增長。

除了宜人貸，國內(nèi)一家專注于綠色能源領(lǐng)域，以融資租賃業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)類金融公司綠能寶，自誕生之初質(zhì)疑的聲音從未停止，公司關(guān)聯(lián)交易自融自保、涉嫌眾籌集資等消息頻現(xiàn)報端。

綠能寶此前一直是在美國場外市場交易，公司想借此在美國納斯達克市場成功轉(zhuǎn)板回應(yīng)這些質(zhì)疑，但是資本市場似乎并沒有給面子。綠能寶于美國當(dāng)?shù)貢r間2016年1月19日在納斯達克成功上市，上市當(dāng)天即跌破發(fā)行價，從結(jié)果來看，雖然綠能寶此次轉(zhuǎn)板成功，但是資本市場顯然并沒有買賬。

目前，國內(nèi)大大小小的P2P都看到了上市的曙光。國內(nèi)P2P平臺金蛋理財、PPmoney宣布登陸新三板，業(yè)內(nèi)公認的龍頭企業(yè)陸金所也公開表示將在2016年下半年或在港股上市，幾乎所有的名氣大的互聯(lián)網(wǎng)金融公司不是在上市，就是在上市的路上。

作為國內(nèi)P2P上市第一股，宜人貸的上市肯定具有很好的帶頭示范效應(yīng)。納斯達克絕大多數(shù)的企業(yè)都是僵尸企業(yè)，活躍的企業(yè)并不多。因此對宜人貸來說，上市只是起點，并不意味著終點。宜人貸究竟能否擺脫現(xiàn)狀樹立國內(nèi)互金企業(yè)的榜樣還需要時間的檢驗。