杠桿對我們心理會有極強的影響，順的時候影響弱而逆的時候影響會強幾倍，直接令交易行為變形。

2015年中股市跳水，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，消滅了至少60萬個流動資產(chǎn)在150萬以上的中產(chǎn)階級！新年以來股市再度重挫，肯定還有相當(dāng)多的賬戶被消滅。

為什么現(xiàn)在的股災(zāi)比以往歷史上任何一次破壞力都強？根本原因就是過度使用了金融杠桿，但投資者的思維與策略卻出現(xiàn)逆天錯位。

本輪行情之前，中國股市里沒有多少金融杠桿，市場也以單邊做多為主，推崇買入并持有的價值投資理念，這是絕大多數(shù)中國股民的共識，特別是中產(chǎn)階級普遍接受這種投資理念。

然而，月亮的臉悄悄地在改變。很多人抱著或者只知道價值投資的理念就沖進(jìn)了這個市場，只關(guān)注對公司的基本面或者炒作題材的分析，似乎只要分析對了，或者干脆只聽所謂專業(yè)人士薦股，言外之意就等于發(fā)財。對風(fēng)險的理解是，最差也不會虧到哪里去，公司基本面不錯，國家會救市等等。

當(dāng)啟動杠桿那一刻的時候，這些思維非但不起作用，還有反效果，因為我們已經(jīng)不是在做投資而是在投機，也不是過去意義上的炒股而更接近于炒期貨。兩者的錯位令很多高富帥的中產(chǎn)階級一頭霧水就被屠殺一空。

資金杠桿如何產(chǎn)生危害?在接觸了一批悲劇股民后發(fā)現(xiàn)，使用杠桿的爆倉者在這幾個方面出現(xiàn)了問題：

首先，心理扭曲。做過十幾年的商品期貨與股指期貨之后才慢慢體會到，金融杠桿的殺傷力遠(yuǎn)超過想象，一旦出現(xiàn)不利情況，我們對杠桿造成的財務(wù)風(fēng)險以及心理挫傷幾乎永遠(yuǎn)是估計不足的。杠桿對我們心理會有極強的影響，順的時候影響弱而逆的時候影響會強幾倍，直接令到你的交易行為變形，甚至完全不知所措。就算你明顯看出是中級調(diào)整無礙牛市，但加了杠桿，你是守也不對出也不對，不出怕爆倉，出了怕被洗。這時怎么操作基本上都是錯的。

其次，決策重心改變。如果你一旦使用杠桿，就必須按照期貨思維來操作。也就是說決定你進(jìn)出的第一標(biāo)準(zhǔn)通常不再是投資標(biāo)的，而是你的賬戶安全。你賺錢的時候可以用漲跌得失來做評價依據(jù)，而一旦方向不利，必須建立止損的概念，而止損的決策標(biāo)準(zhǔn)是賬戶的安全底線，比如說最大承受虧損20%，一旦觸發(fā)就必須壯士斷腕，與后面是否漲跌沒有一毛錢關(guān)系。這是兩套不同的決策體系。這樣做會不會出現(xiàn)止損完了就市場反彈，自己被騙下車?老實說經(jīng)常會。但做過期貨的人都知道，你仍然必須這樣做。所以，目前股市上出現(xiàn)配資以及分級產(chǎn)品時，還用過去單邊市、無杠桿時代的炒股的心態(tài)與持有策略來操作，基本上注定必死無疑。

其三，交易周期改變。價值投資的重點是買入持有，即使市場波動，相信價格會回歸價值，時間會轉(zhuǎn)換成空間。通常是長線操作，基本穩(wěn)贏，比如巴菲特購入可口可樂、華盛頓郵報等，都持有十幾二十年，累積數(shù)十倍收益。當(dāng)你一旦使用杠桿，性質(zhì)就完全變了，時間不站在你這一邊了，因為杠桿的作用，讓你隨時可能因為短期波動而被市場熔斷，也就是說，你的時間要素被杠桿吃掉了，這時你根本談不上投資。也就是說必須采用短線思維。

其四，分析手段改變。在價值投資模式下，可以只重內(nèi)在價值與股價之差，而杠桿作用下的投機交易則主要應(yīng)付短期波動，而短期價值對股價的影響力經(jīng)?？梢院雎?，更多是市場的噪音在起作用，如突發(fā)的政策、外盤的影響等等，所以正常投資操作偏重于基本分析;但有了杠桿之后，必須更加側(cè)重于技術(shù)分析，假定各種因素都含攝在技術(shù)圖形當(dāng)中，順勢而為，避免被小波動洗爆。

總而言之，單純從市場操作的角度來看，金融杠桿正是致命殺手；但從投資者自身角度來反思，卻是因為對金融杠桿的無知，盲目過度使用杠桿，造成觀念手法與現(xiàn)實盤面錯位，才導(dǎo)致這么多快速爆倉。（來源：證券時報）