重組有風(fēng)險(xiǎn)，今年特別多。進(jìn)入新年以來(lái)，已有23家A股上市公司宣布終止重大資產(chǎn)重組，其中不乏“短命”的重組案例，其中最為短命的重組，從籌劃到終止，僅僅兩天時(shí)間。

“時(shí)機(jī)不成熟”、“重組條款無(wú)法達(dá)成一致”是這些公司給出的重組夭折最常用的理由。而讓投資者鬧心的是，上市公司動(dòng)輒以重組為由停牌，等待投資者的卻往往是重組失敗和復(fù)牌后股價(jià)大跌。

23家公司重組泡湯

新年伊始，A股上市公司的重組大戲早已開(kāi)鑼?zhuān)簧俟镜闹亟M計(jì)劃頻頻夭折。證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1月至今已有23家A股上市公司宣布終止重大資產(chǎn)重組，其中有公司停牌幾天就公告重組失敗，更有重組事項(xiàng)終止卻遲遲不復(fù)牌的公司。

長(zhǎng)榮股份1月6日公告稱(chēng)，鑒于目前推進(jìn)項(xiàng)目的條件尚不成熟，經(jīng)公司審慎考慮，決定終止籌劃本次重大事項(xiàng)。而就在1月4日公司才申請(qǐng)籌劃重大資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)停牌。公告中，對(duì)于此次收購(gòu)的標(biāo)的、項(xiàng)目相關(guān)情況，公司并未有任何提及。僅僅兩天，重大資產(chǎn)重組宣告流產(chǎn)，投資者稱(chēng)其為A股“最短命資產(chǎn)重組”。

“只是臨時(shí)停牌兩天?！遍L(zhǎng)榮股份一位證券部人士對(duì)記者表示，公司與標(biāo)的公司控股股東就相關(guān)交易條款進(jìn)行了多次洽談，但交易各方在一些關(guān)鍵問(wèn)題上未能達(dá)成一致意見(jiàn)。公司經(jīng)過(guò)兩天的商討后就選擇終止重組，停復(fù)牌流程也是符合規(guī)定的。對(duì)于該人士所稱(chēng)的“臨時(shí)停牌”，記者查閱公告卻并未發(fā)現(xiàn)“臨時(shí)”二字。

多家公司停牌僅數(shù)天

此外，ST景谷、康恩貝、成都路橋從籌劃重組到終止的時(shí)間也不超過(guò)一周。因籌劃重大事項(xiàng)停牌僅3天，ST景谷即于1月29日公告稱(chēng)，公司將終止本次資產(chǎn)重組事項(xiàng)并復(fù)牌，這或許與公司大股東廣東宏巨最新的一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓“失效”有關(guān)。

公告顯示，ST景谷因籌劃重大事項(xiàng)，于2016年1月25日起停牌，并于1月26日公告該事項(xiàng)可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且存在重大不確定性。1月29日公司宣布，決定終止進(jìn)行上述資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

同日，ST景谷宣布，大股東廣東宏巨與豐同投資簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)效。具體來(lái)看，雙方于1月21日簽署協(xié)議，豐同投資擬以協(xié)議受讓的形式受讓廣東宏巨持有的公司合計(jì)3570.27萬(wàn)股股份，占公司總股本的27.51%。此后，公司接到廣東宏巨通知，后者于1月26日收到上交所監(jiān)管工作函，認(rèn)定前述轉(zhuǎn)讓不合規(guī)定。

由此，廣東宏巨決定，立即終止此次股權(quán)交易，在鎖定期屆滿前，不再操作此類(lèi)行為。

同樣引人關(guān)注的終止重組還有美邦服飾。自1月7日停牌以來(lái)，美邦服飾經(jīng)歷了董事長(zhǎng)周成建及董事會(huì)秘書(shū)涂珂雙雙“失聯(lián)”，公司發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)公告，周成建和涂珂又雙雙“歸崗”等事項(xiàng)。而籌劃不到半月的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)在公司1月29日晚間公告中宣布“終止”。公司股票將于2月1日復(fù)牌，并承諾復(fù)牌之日起3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

復(fù)牌后股價(jià)屢屢大跌

如此密集的終止重組，背后是否另有玄機(jī)呢？金元證券投資顧問(wèn)袁強(qiáng)對(duì)證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者表示，公司以重組為由停牌，很多時(shí)候是將重大資產(chǎn)重組當(dāng)做應(yīng)對(duì)股價(jià)下行的緩沖劑。為了避免股價(jià)大幅波動(dòng)，資產(chǎn)重組便成了一個(gè)不錯(cuò)的說(shuō)辭。

事實(shí)上，重組流產(chǎn)后更是讓相關(guān)公司的股價(jià)下挫雪上加霜。以沙鋼股份為例，牛市高位時(shí)停牌，再加上重組失敗，復(fù)牌之后的沙鋼股份連續(xù)8個(gè)一字跌停給了投資者沉重的一擊。

今年1月19日，沙鋼股份公告，由于重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)涉及境內(nèi)外資產(chǎn)收購(gòu)，金額較大，程序較為復(fù)雜，交易方案設(shè)計(jì)的難度較大。交易各方就本次交易標(biāo)的的資產(chǎn)范圍、估值、盈利補(bǔ)償?shù)群诵膯?wèn)題未能達(dá)成一致意見(jiàn)。公司決定終止重大資產(chǎn)重組。

截至2月1日收盤(pán)，沙鋼股份連續(xù)8個(gè)一字跌停，價(jià)格從復(fù)牌前的23.57元一路暴跌至10.14元，且跌停板上仍然有高達(dá)115萬(wàn)手的賣(mài)單。

而停牌兩日的長(zhǎng)榮股份復(fù)牌后更是引起機(jī)構(gòu)出逃。復(fù)牌首日，公司股價(jià)下跌6.86%，最終收于22.25元。從相關(guān)數(shù)據(jù)中看到，多個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位賣(mài)出金額居前。另外，美邦服飾復(fù)牌首日也牢牢封住跌停板。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者表示，目前對(duì)上市公司重組尚無(wú)具體的時(shí)間條款規(guī)定，重組更多的是公司本身的市場(chǎng)行為。但是，重組本身是有風(fēng)險(xiǎn)的，上市公司在重組之前應(yīng)經(jīng)過(guò)可行性研究報(bào)告，對(duì)并購(gòu)前景進(jìn)行判斷等?！斑€有些公司還沒(méi)開(kāi)始準(zhǔn)備重組就發(fā)布籌劃重組公告?！彼J(rèn)為，在沒(méi)有準(zhǔn)備充分的情況下重組是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)任。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）