基金偏好從故事主導(dǎo)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)主導(dǎo)

股指劇烈震蕩和熱點(diǎn)分化正在給公私募基金經(jīng)理提供切換的機(jī)會(huì)。一些基金經(jīng)理坦承原有品種的投資邏輯在新環(huán)境下可能已經(jīng)被打破，現(xiàn)在可能正是基金經(jīng)理發(fā)揮主觀能動(dòng)性的時(shí)候。

在指數(shù)不斷劇烈震蕩的背景下，依靠此前盛行一時(shí)的追求新奇特、小市值、外延并購(gòu)的策略顯然已經(jīng)很難獲得好的投資回報(bào)。分析人士強(qiáng)調(diào)，在市場(chǎng)估值水平短期大幅下落之后，未來(lái)投資者應(yīng)該更加關(guān)注“分子”驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)，即上市公司本身業(yè)績(jī)提升為主要驅(qū)動(dòng)力的股價(jià)上漲，尤其是那些估值水平已回落正常甚至偏低水平的公司，業(yè)績(jī)提升往往會(huì)帶動(dòng)估值水平的回升，從而給投資者帶來(lái)豐厚收益，但前提是投資者重視獨(dú)立思考和公司基本面研究。

兩融余額跌破九千億 券商債務(wù)融資需求銳減

伴隨1月以來(lái)市場(chǎng)的逐步回調(diào)，兩融余額周一跌破9000億，為2014年12月以來(lái)最低。在需求端縮水的同時(shí)，證券公司各類(lèi)債務(wù)融資總額同比銳減，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)兩融規(guī)模反彈的預(yù)期謹(jǐn)慎。

分析人士表示，隨著市場(chǎng)對(duì)兩融需求的減少，券商今年的債務(wù)融資需求明顯下降，短期難以再現(xiàn)融資資金推動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)反彈行情。但從市場(chǎng)心理角度分析，目前市場(chǎng)情緒已接近底部，短期存在超跌反彈的基礎(chǔ)。

申萬(wàn)宏源證券桂浩明：謹(jǐn)慎看待“紅包行情”

經(jīng)歷了一個(gè)月的大跌之后，從1月底開(kāi)始，大盤(pán)顯露出企穩(wěn)跡象。上周五及本周二，股市均出現(xiàn)了一定力度的反彈。由于臨近春節(jié)，有人把這種反彈稱(chēng)之為“紅包行情”。那么，今年“紅包行情”將如何演繹？又能夠給投資者帶來(lái)多大的盈利空間呢？

有人對(duì)今年的“紅包行情”預(yù)期很高，這不僅是基于對(duì)每年股市春季攻勢(shì)的憧憬，更因?yàn)楝F(xiàn)在指數(shù)點(diǎn)位不高，很多股票的市盈率和市凈率更是低于前年年底的水平。這不能說(shuō)沒(méi)有道理，但其推演的基礎(chǔ)卻存在問(wèn)題。去年下半年以來(lái)股市為什么持續(xù)下跌？當(dāng)然有去杠桿、擠泡沫的因素，但客觀上也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不如預(yù)期有關(guān)。如果說(shuō)去年三季度時(shí)，前兩個(gè)因素對(duì)行情的制約作用更大一些的話，那么進(jìn)入四季度，基本面因素對(duì)股市的影響其實(shí)已經(jīng)很大了。隨著對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的認(rèn)識(shí)從V型變?yōu)閃型，又改為U型，直至調(diào)整為L(zhǎng)型，投資者對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不斷下降，而這不能不影響到對(duì)后市的判斷。特別是最近一段時(shí)間來(lái)，幾乎每次股市下跌，都可以在基本面上找到原因。譬如本周一最新的官方版采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)公布，由于仍然處于榮枯線之下，而且實(shí)際值較前值以及預(yù)測(cè)值都低，成為當(dāng)天股市下跌的主要理由。

豬價(jià)上漲成本下降 多家養(yǎng)殖公司預(yù)告高增長(zhǎng)

全行業(yè)深度虧損兩年的生豬養(yǎng)殖業(yè)終于“咸魚(yú)翻身”。近日，數(shù)家生豬行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告證實(shí)，生豬產(chǎn)業(yè)迎來(lái)景氣周期。

記者通過(guò)Wind統(tǒng)計(jì)，按申萬(wàn)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)的15家畜禽養(yǎng)殖企業(yè)中，有6家上市公司主營(yíng)生豬養(yǎng)殖銷(xiāo)售，其2015年度業(yè)績(jī)預(yù)告普遍較好。其中，2家凈利潤(rùn)扭虧為盈，3家業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)高增長(zhǎng)，1家盈利下滑，而這家下滑公司的業(yè)績(jī)滑坡主因是計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

公司的亮眼表現(xiàn)主要得益于豬價(jià)上升，疊加豆粕、玉米等飼料成本的下降，而供應(yīng)收縮則是今年豬價(jià)上漲的主要推動(dòng)因素，前兩年的養(yǎng)殖戶虧損倒逼行業(yè)大刀闊斧去庫(kù)存。

市場(chǎng)熱情驟降 中小創(chuàng)概念交投回升

上周滬深兩市大宗交易成交金額約為71億元，環(huán)比略減。1月份大宗交易總額約為232億元，成交量18.69億股，成交額環(huán)比減少33.7%，同比減少超40%，表現(xiàn)出減持新規(guī)后，大宗交易市場(chǎng)受到了政策的影響，同時(shí)大盤(pán)的縮量下跌也抑制了大宗交易的熱情，我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)大跌的情況下，大宗交易額也會(huì)出現(xiàn)明顯縮量，兩者顯著正相關(guān)。上周平均折價(jià)率為6.5%，這也證實(shí)了市場(chǎng)或許已經(jīng)度過(guò)了快速下跌的踩踏階段，逐漸開(kāi)始在尋找市場(chǎng)的底部，投資者對(duì)于后市也顯得越來(lái)越理性。