明天就是A股猴年開市首個(gè)交易日，許久沒有公開發(fā)聲的央行行長(zhǎng)周小川突然在春節(jié)假期臨近結(jié)束之際談及人民幣匯率、宏觀審慎政策框架以及數(shù)字貨幣等諸多焦點(diǎn)問題。

每日經(jīng)濟(jì)新聞記者注意到，周小川對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的人民幣匯率問題和其他重要問題都進(jìn)行了坦率而堅(jiān)定的表態(tài)。其中既有專業(yè)性回答，也有大爺大媽都能明白的“普適性”回答。

1、19次提及“投機(jī)”剛?cè)岵?jì)警告投機(jī)者

每日經(jīng)濟(jì)新聞梳理后發(fā)現(xiàn)，周小川19次提及“投機(jī)”一詞。

針對(duì)人民幣貶值的問題，周小川從三個(gè)方面進(jìn)行了“內(nèi)外”喊話：

首先，從經(jīng)濟(jì)基本面的角度，周小川指出，在多重不利的國(guó)際因素背景下，2015年中國(guó)GDP6.9%的增速仍是一個(gè)較高的水平，并且國(guó)內(nèi)投資仍有希望保持在高位。

其次，從人民幣匯率的角度，周小川沒有僅僅提到美元兌人民幣的匯率，而是再次強(qiáng)調(diào)“一籃子貨幣”，表示人民幣對(duì)一籃子貨幣事實(shí)上有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。但他強(qiáng)調(diào)，浮動(dòng)匯率機(jī)制必須要有管理。

“一籃子貨幣”是央行一段時(shí)間以來(lái)持續(xù)強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵詞，而且記者注意到，周小川此番講話與央行人士之前的表態(tài)也具有高度一致性。

1月中旬，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾撰文表示：目前人民幣匯率形成機(jī)制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮動(dòng)。加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是在可預(yù)見的未來(lái)人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。

第三，從匯市與其他市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的角度，周小川表示，要根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，防止貨幣市場(chǎng)、匯市、債市、股市的相互沖擊和交叉感染。他表示：“中國(guó)也存在交叉感染的土壤。為此，改革要有窗口選擇，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝。”

什么叫講求操作技藝呢？周小川給出了解讀。他表示，不能讓投機(jī)力量來(lái)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，但要采用靈活匯率這面“海綿盾牌”，對(duì)投機(jī)力量做到攻防有度。他還意味深長(zhǎng)地說了一句話：

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大，資源多，跟中國(guó)拼，不容易掙到錢。”

2、開門見山告訴投資者：基本面支持人民幣走強(qiáng)

周小川對(duì)于投機(jī)者的表態(tài)可謂剛?cè)峒鎮(zhèn)?，但?duì)于投資者、對(duì)于公眾，他的語(yǔ)言沒有“格林斯潘式”的晦澀，反而是采取開門見山的態(tài)度，而且用了不少成語(yǔ)、大白話。

不過，分析人士認(rèn)為，雖然周小川此次不少表態(tài)明白易懂，但透露出的對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的管理態(tài)度是：投機(jī)者是博弈者，我們因此不能什么都說清楚。

具體來(lái)看，在市場(chǎng)關(guān)心的管理市場(chǎng)預(yù)期、進(jìn)行前瞻性指引問題上，周小川坦言：“央行肯定有明確和強(qiáng)烈的愿望去不斷改進(jìn)與公眾及市場(chǎng)的溝通”，“重在知識(shí)和體制框架”的溝通。但這種溝通不是容易的事，不確定性客觀存在，只靠口服定心丸是消除不了的，因此央行會(huì)說“對(duì)不起，我們要等待新數(shù)據(jù)的輸入”。

而對(duì)于投機(jī)者，周小川說：那就好比下棋，不可能把招數(shù)完全告訴對(duì)手。

在談到前瞻性指引時(shí)，周小川坦率地表示，央行在人才、信息、理論基礎(chǔ)和預(yù)測(cè)模型上是否優(yōu)于市場(chǎng)，這是值得探討的。

周小川清晰地表達(dá)出愿意與公眾加強(qiáng)溝通的愿望。本著這個(gè)精神，他也非常明確地說出了人民幣匯率未來(lái)走向的預(yù)期：升值！

他說，在拐點(diǎn)出現(xiàn)后，可能貶值過度，但“再之后會(huì)有升值勢(shì)頭，因?yàn)榛久媸侵С秩嗣駧抛邚?qiáng)的”。

在詳細(xì)回答了人民幣匯率的問題后，周小川還回答了宏觀審慎管理制度和有關(guān)數(shù)字貨幣的問題。

對(duì)于數(shù)字貨幣的問題，周小川表示，央行很早就在研究；對(duì)于何時(shí)在中國(guó)推出數(shù)字貨幣，他給出了一個(gè)時(shí)間預(yù)期：“約十年”。

3、曝光前離岸人民幣八連漲

周小川詳細(xì)回答了有關(guān)人民幣匯率的諸多問題，那么，市場(chǎng)各方對(duì)人民幣匯率又是什么看法呢？

瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰曾在報(bào)告中指出，中國(guó)農(nóng)歷新年期間，外匯市場(chǎng)干預(yù)頻率將降低，預(yù)計(jì)離岸市場(chǎng)將在缺乏中間價(jià)指導(dǎo)的情況下，提供新一輪可觀的人民幣賣盤機(jī)會(huì)。

同時(shí)，該報(bào)告指出，目前人民幣貶值壓力仍存，對(duì)離岸人民幣一季度的表現(xiàn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)仍缺乏刺激政策及經(jīng)濟(jì)改善的信號(hào)，越來(lái)越多的對(duì)沖基金正在加入做空中國(guó)的陣營(yíng)，離岸人民幣賣盤壓力仍持續(xù)存在，市場(chǎng)將從平靜轉(zhuǎn)為震蕩。

然而事實(shí)上，人民幣空頭“春節(jié)突襲”并未出現(xiàn)。相反，離岸人民幣連續(xù)多個(gè)交易日呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。本周，離岸人民幣共上漲704個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于人民幣的逆勢(shì)上漲，有分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上就近期政策前景的發(fā)言傳遞了比之前更為鴿派的信號(hào)，再加上近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩令美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐減緩，導(dǎo)致美元賣盤涌現(xiàn)，推動(dòng)離岸人民幣走強(qiáng)。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲則認(rèn)為，離岸人民幣上漲，與市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒有關(guān)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，本周美?guó)道指累計(jì)下跌1.43%、標(biāo)普500指數(shù)跌0.81%、納斯達(dá)克指數(shù)跌0.59%；歐洲市場(chǎng)中，德國(guó)DAX指數(shù)下跌3.43%、法國(guó)CAC40指數(shù)下跌4.89%、英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌2.40%。

亞洲市場(chǎng)方面，恒生指數(shù)重挫5.02%，出現(xiàn)2012年6月以來(lái)收盤新低；日本日經(jīng)225指數(shù)更暴跌11.10%，創(chuàng)8年最大周跌幅；韓國(guó)“創(chuàng)業(yè)板”12日盤中跌逾8%后熔斷。

譚雅玲表示，全球股市下跌，日本更是宣布進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，相較之下，確實(shí)如周小川所說：2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持6.9%的中高速增長(zhǎng)，在世界范圍內(nèi)仍屬于較高水平.

4、業(yè)內(nèi)判斷：人民幣中間價(jià)或突破6.52

2月5日，人民幣兌美元最后一個(gè)交易日的中間價(jià)定為6.5314.

瑞士信貸駐新加坡的全球外匯分析師RayFarris和TrangThuyLe在本周五發(fā)表的最新報(bào)告中表示：預(yù)計(jì)下周一中國(guó)央行將小幅上調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)至6.52，或剛好突破6.52。

據(jù)瑞信估算，下周一人民幣CFETS指數(shù)將從2月5日的99.23溫和降至99.15，而中國(guó)外匯交易中心最近一次公布該指數(shù)在1月29日，當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)為100.15.

招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)記者表示，由于美元大幅下跌，人民幣CFETS指數(shù)料將偏軟，人民幣兌美元存在反彈要求，貶值壓力短期或已得到釋放，這從春節(jié)期間離岸人民幣大幅走強(qiáng)就可見一斑。但問題在于，這一趨勢(shì)節(jié)前已啟動(dòng)，同期離岸人民幣卻仍維持弱勢(shì)整理，節(jié)后，離岸人民幣是否能帶動(dòng)在岸人民幣走高，仍存在不確定性。

對(duì)于人民幣未來(lái)走向，譚雅玲表示，在岸人民幣受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，仍有下跌空間；離岸人民幣則更多是博弈的結(jié)果，可能貶值，也可能升值。

此外，有分析師預(yù)計(jì)，隨著下周一在岸人民幣市場(chǎng)開始交易，境內(nèi)外價(jià)差將收窄。

【周小川接受媒體專訪實(shí)錄】

央行行長(zhǎng)周小川：人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)

轉(zhuǎn)眼之間，今年已是周小川履職央行行長(zhǎng)的第14個(gè)年頭。在這十幾年間，他見證過中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的幾年，也曾直面國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊。

而如今，在中國(guó)GDP增速“破七”之后，在去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿的結(jié)構(gòu)性改革之下，在全球市場(chǎng)空前關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣匯率政策之時(shí)，周小川接受了媒體專訪。對(duì)人民幣匯率、宏觀審慎政策框架和數(shù)字貨幣等問題，他逐一作出了回應(yīng)。

人民幣匯率改革方向堅(jiān)定不移

人民幣匯率問題無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，周小川強(qiáng)調(diào)，從基本面看人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，匯改的趨勢(shì)堅(jiān)定不移，但“我們也有耐心”。

他表示，在全球金融市場(chǎng)不確定性較強(qiáng)、事件驅(qū)動(dòng)放大市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，國(guó)際上對(duì)中國(guó)溢出效應(yīng)備加關(guān)注。“我們會(huì)審慎推進(jìn)人民幣匯率改革，注意選擇合適的時(shí)機(jī)和窗口，盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，特別是不要在國(guó)際上造成相互疊加的影響?！?

投機(jī)勢(shì)力近來(lái)確實(shí)在“聚焦唱空中國(guó)”

在談及影響人民幣匯率的國(guó)際因素時(shí)，周小川坦言，國(guó)際投機(jī)力量近來(lái)確實(shí)在“聚焦唱空中國(guó)”。他認(rèn)為，投機(jī)力量總要找些熱點(diǎn)去下注，恰好找到中國(guó)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。問題是，以前這種投機(jī)力量較弱，經(jīng)過全球金融危機(jī)各大經(jīng)濟(jì)體大幅量化寬松后，“閑錢實(shí)在是多得驚人”。

對(duì)于這些“下了注的投機(jī)勢(shì)力”，周小川表示，等著數(shù)據(jù)不斷出來(lái)說話吧。

資本外流≠資本外逃

針對(duì)敏感的應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)問題，周小川認(rèn)為要區(qū)別“資本外流”和“資本外逃”的區(qū)別，他表示，外向型企業(yè)的結(jié)售匯策略選擇和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整是正常行為，屬于利益權(quán)衡，總是會(huì)見底的。它的確會(huì)影響資本流動(dòng)的數(shù)字和國(guó)家外匯儲(chǔ)備的數(shù)字，但不一定是外逃。

周小川同時(shí)強(qiáng)調(diào)“不會(huì)讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)情緒”。他表示，正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所要求的，要防止國(guó)內(nèi)幾個(gè)金融市場(chǎng)之間交叉感染、相互沖擊，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們從2008年美國(guó)次貸危機(jī)開始的國(guó)際金融危機(jī)中學(xué)到，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)、次貸、影子銀行交叉感染，沖擊太大。中國(guó)也存在交叉感染的土壤。為此，改革要有窗口選擇，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝。

“外匯管制”純屬謠言

周小川同時(shí)重申對(duì)于外匯管制有一些很明顯的謠言，尤其是針對(duì)“經(jīng)常項(xiàng)目”管制的謠言。他認(rèn)為不當(dāng)管制會(huì)對(duì)“實(shí)體經(jīng)貿(mào)帶來(lái)不便和困擾”，央行會(huì)精心把握合理、可行的平衡。

人民幣國(guó)際化還會(huì)繼續(xù)前進(jìn)

周小川也正面回答了“抽緊離岸市場(chǎng)人民幣供給影響人民幣國(guó)際化”的問題，他認(rèn)為，人民幣國(guó)際化進(jìn)程本身會(huì)是波浪型前進(jìn)的，如果觀察到投機(jī)成為外匯市場(chǎng)中的主要矛盾，就重點(diǎn)應(yīng)對(duì)投機(jī)，等市場(chǎng)逐漸回到相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，人民幣國(guó)際化還會(huì)繼續(xù)前進(jìn)。

繼續(xù)強(qiáng)化一籃子貨幣的參考作用

關(guān)于一籃子貨幣，周小川表示，目前人民幣的匯率形成機(jī)制已經(jīng)不是盯住美元，但也不是完全自由浮動(dòng)。在可預(yù)見的未來(lái)，央行會(huì)明顯強(qiáng)化一籃子貨幣的參考作用，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。他還表態(tài)，未來(lái)的機(jī)制設(shè)計(jì)可跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和供求關(guān)系而不斷調(diào)整。

改善溝通是央行明確和強(qiáng)烈的愿望

針對(duì)達(dá)沃斯論壇上“中國(guó)央行缺乏國(guó)際溝通”的論調(diào)，周小川表示，央行肯定有明確和強(qiáng)烈的愿望去不斷改進(jìn)與公眾及市場(chǎng)的溝通，過去我們也曾有過一些卓有成效的溝通實(shí)踐。但做好溝通也非易事。

不確定性是客觀存在于市場(chǎng)之中的，光靠口頭定心丸是消除不了的，央行既不是上帝，也不是魔術(shù)師，不可能把不確定性問題都抹掉。所以央行有時(shí)確實(shí)要說：“對(duì)不起，我們要等待新數(shù)據(jù)的輸入”。

此外，對(duì)于宏觀審慎政策框架，周小川表示，在宏觀貨幣政策和微觀審慎監(jiān)管之間，存在怎么防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的空白，這就需要宏觀審慎政策來(lái)填補(bǔ)。所以，新一輪金融監(jiān)管體制改革的目標(biāo)之一應(yīng)該是有利于強(qiáng)化宏觀審慎政策框架。

最后，周小川還暢談了人民幣數(shù)字貨幣的未來(lái)，他認(rèn)為紙幣必然要被取代。央行發(fā)行的數(shù)字貨幣不會(huì)影響現(xiàn)有的貨幣供給、創(chuàng)造機(jī)制和貨幣政策傳導(dǎo)，其防偽性和安全性則有賴于多種信息技術(shù)手段的保障。

（來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）