事件：

A股市場昨日大幅上漲，上證指數(shù)全天上漲3.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.02%，中證1000指數(shù)上漲4.44%，全部A股成交額達(dá)到4993億，較前一個交易日3282億呈現(xiàn)成交量顯著放大。

我們點評如下：匯率預(yù)期與經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)：A股市場進(jìn)入“躁動期”1.1月金融數(shù)據(jù)修復(fù)了市場的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。1月新增人民幣貸款2.51萬億元，大超市場預(yù)期。分部門看，企業(yè)部門中長期貸款增加1.06萬億元，是導(dǎo)致信貸激增的主要原因。企業(yè)部門貸款增加釋放了積極的政策信號。

2.人民幣匯率貶值預(yù)期得到有效緩解。內(nèi)部看，1月外匯儲備數(shù)據(jù)下降好于市場普遍預(yù)期，周小川接受財新專訪強調(diào)人民幣無持續(xù)貶值基礎(chǔ)，外部看，美國1月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲3月加息概率的預(yù)期降至接近零，內(nèi)外環(huán)境的相對改善有效緩解了人民幣匯率壓力，離岸人民幣近期迎來較大幅度的升值。此前壓制市場的匯率因素得到邊際改善。

我們與市場的不同認(rèn)識：我們將這個階段的A股市場特征定義為“躁動期”，我們認(rèn)為“躁動期”長度將長于市場一致預(yù)期（兩會），躁動期未必能持續(xù)單邊上漲，但主題活躍度高，結(jié)構(gòu)把握的重要性上升。

我們認(rèn)為兩會不是本次“躁動期”結(jié)束的關(guān)鍵時間點。本次“躁動期”的核心驅(qū)動因素是匯率預(yù)期與經(jīng)濟(jì)預(yù)期，在兩個因素變化前，“躁動期”都可以繼續(xù)。

我們認(rèn)為未來能夠使得匯率預(yù)期變化的是美元，我們的世界經(jīng)濟(jì)研究員，從目前美國消費者信心等領(lǐng)先指標(biāo)判斷，未來數(shù)月的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將較疲弱。

而目前信貸數(shù)據(jù)使得市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所修復(fù)，A股傳統(tǒng)“春季躁動”的原理也正在于在4月之前，開工旺季未到，未有充分實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對預(yù)期證實或證偽。

因此在沒有黑天鵝事件情況下（例如海外風(fēng)險），我們認(rèn)為市場“躁動期”可以維持的時間將超越兩會之后。

底倉之外，重點關(guān)注四條進(jìn)攻主線我們認(rèn)為投資者在本次“躁動期”間需要也有機會贏得一定收益，也為未來市場大幅波動提供緩沖墊儲備。

因此投資者除了持有一定注重安全性的底倉品種外，還可以重點關(guān)注四條具有進(jìn)攻性的投資主線：

1第一條主線：殼價值凸顯的公司

2016年初至今，殼公司在市場整體下跌中跌幅更深，部分殼資源價值凸顯。我們的殼公司篩選標(biāo)準(zhǔn)：1.市值小于45億；2.2014年報與2015年三季報連續(xù)虧損；3.大股東為非國企；4.大股東持股比例適中，持股比例高于15%，低于40%。

2第二條主線：高彈性次新股

我們選擇了上市時間在一年以內(nèi)的A股公司，具體篩選標(biāo)準(zhǔn)：1.跌幅較深：前期跌幅較大也意味著其反彈的空間更高，我們以2015年8月26日（股災(zāi)后低點）以來從最高價跌幅達(dá)40%作為篩選標(biāo)準(zhǔn)；2.市值相對?。菏兄狄?guī)模更小也意味著彈性更好，我們以100億元以下作為市值篩選標(biāo)準(zhǔn)；3.貨幣資金充沛：次新股往往具有更加強烈的并購預(yù)期，而充裕的貨幣資金也是并購重要的保障，在此我們篩選了現(xiàn)金占比市值相對較高的標(biāo)的?；谝陨先齻€維度，我們篩選得到以下標(biāo)的：

3第三條主線：軍工

行業(yè)方面，我們首推前期超跌的軍工。一方面，區(qū)域局勢趨于緊張。在朝鮮成功發(fā)射“光明星4號”之后，美日韓均啟動了密集的應(yīng)對措施，韓國總統(tǒng)樸槿惠今天還表示要采取更多“有力”措施。其中美國在東北亞部署第二艘航母、在韓國領(lǐng)土部署薩德反導(dǎo)系統(tǒng)等措施嚴(yán)重超出了防衛(wèi)朝鮮半島的實際需求，加劇了區(qū)域的緊張局勢，未來不排除中俄將采取反制措施，催化軍工行情。另一方面，兩會也將是軍工重要窗口期。市場將預(yù)期“兩會”宣布增加國防開支預(yù)算；此外，在前期軍隊一系列大刀闊斧的改革之后，軍工科研院所改制有望在兩會前后加速，軍工股有望面臨資產(chǎn)重組。重點關(guān)注下屬資產(chǎn)豐富，改革潛力巨大的中航系與航天系下屬上市公司。4第四條主線：最具確定性的迪士尼主題

迪士尼板塊是具備景氣與時間確定性的主題。上海迪士尼樂園將于3月28日開始門票預(yù)售，在此之前，該主題有較好的操作空間。如果前期預(yù)售火爆，那么迪士尼主題行情的持續(xù)度將更可觀。