《夏洛特?zé)馈返南穆甯嬖V觀眾：初戀太美好，老婆比不了。

而開心麻花的任性定增則告訴投資者：我就喜歡看著你以超過44倍的價(jià)格買我家的股票但是又不得不接受的樣子。

一個(gè)半月前，開心麻花在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布股票發(fā)行方案，擬以每股2.4元的價(jià)格向其唯一的發(fā)行對(duì)象，公司的實(shí)際控制人董事長張晨增發(fā)152萬股，募資金額為365萬。

2016年2月15日，開心麻花又發(fā)布了另外一則股票發(fā)行認(rèn)購公告稱，公司擬以每股106元的價(jià)格，向11名新增投資者發(fā)行不超過284萬股，擬募集金額不超過3.01億元。

是的，你沒看錯(cuò)，每股106元!這前后不到一個(gè)半月的時(shí)間，股票的價(jià)格前后差了44倍。

而理論上，開心麻花的董事長張晨就這在一個(gè)半月內(nèi)凈賺超過1.5億，幾乎不費(fèi)吹灰之力。

只能說，新三板這定增太任性。

要知道，若以每股106元的價(jià)格計(jì)算，開心麻花在本次定增完成之后的估值將超過50億元。

所以這回開心麻花不是“感謝學(xué)校，感謝老師，感謝你們班的樓層不高”，而是應(yīng)該感謝這幾位即使知道開心麻花定增“任性”也依舊買單的投資人。

畢竟，這才是真愛。

1.前后一個(gè)半月兩次定增價(jià)差44倍

據(jù)公告顯示，開心麻花此次股票定增的發(fā)行對(duì)象包括盛歌資管、東方證券、易同投資等5家機(jī)構(gòu)投資者和6名個(gè)人投資者。這11名投資者合計(jì)認(rèn)購了284萬股，每股價(jià)格為106元。

而在2016年1月4日開心麻花發(fā)布的第一次股票發(fā)行認(rèn)購公告中，公司實(shí)際控制人張晨則以2.4元/股的超低價(jià)，僅用了364萬就認(rèn)購了開心麻花152萬股。

從2.4元到106元，僅一個(gè)半月的時(shí)間，兩次定增價(jià)格差了44倍。

按照這樣的定增價(jià)格，開心麻花的估值已經(jīng)達(dá)50.2億元人民幣。而張晨則以52.06%的持股比例身價(jià)超過25億。

重點(diǎn)是，這每股106元的定增價(jià)到底有多貴?

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年2月17日，在已經(jīng)發(fā)布定增預(yù)案的新三板企業(yè)定增價(jià)格排名中，定價(jià)每股100元以上的總共有12家。其中聯(lián)創(chuàng)投資以每股350元的定價(jià)高居榜首，開心麻花則以每股106元排在第11位。

而對(duì)于這樣的定增價(jià)格，很多投資者則吐槽：賣給董事長一股2.4元，賣給機(jī)構(gòu)一股106元，偏心成這樣，不帶這么玩的好嗎?

確實(shí)，106元/股，機(jī)構(gòu)投資者即使不差錢也不是說買就買的節(jié)奏。

富姐翻看價(jià)格相差44倍的這兩份定增公告，對(duì)于價(jià)格的認(rèn)定，開心麻花“不約而同”用了同樣的理由。

不仔細(xì)看還真的以為這是同一份定增公告，相似度高達(dá)百分之99.9999%。

按照公告表達(dá)所示，以每股106元認(rèn)購的幾位投資者這錢是出得心甘情愿。

不過，能讓人樂意掏錢，開心麻花也得有能拿得出手的殺手锏。

公開資料顯示，開心麻花成立于2003年4月4日，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創(chuàng)作、編排和演出，同時(shí)從事演出劇目的衍生業(yè)務(wù)，如電影和網(wǎng)絡(luò)劇的制作等業(yè)務(wù)。

2015年，開心麻花憑借一部《夏洛特?zé)馈芬?000萬的成本殺進(jìn)了國慶檔，最終創(chuàng)下了14.41億，闖進(jìn)中國電影票房總榜的前十位。

不僅如此，開心麻花的后臺(tái)也不容小覷。

資料顯示，2013年8月份，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金曾以600萬元的價(jià)格，受讓公司2%的股權(quán)。

而這中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金來頭可不小。資料顯示該基金是由財(cái)政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會(huì)有限公司共同發(fā)起成立的機(jī)構(gòu)。

其中，中國國際電視總公司是中央電視臺(tái)于1984年投資組建的國有獨(dú)資公司。

恩，看起來真的是很牛逼的樣子。但是也有人問了，就算開心麻花很厲害，但新增發(fā)行價(jià)與控股人認(rèn)購價(jià)這差得也太遠(yuǎn)了把?

額，對(duì)于這種問題富姐只能給你五個(gè)字——人家樂意唄。

2.定增隨意，新三板就是這么任性

前有PE，后有開心麻花，新三板的任性定增那是一抓一大把。

熟悉A股的筒子們都知道，A股的上市公司如果要發(fā)起定增，從審批流程、發(fā)行人數(shù)、定增價(jià)格和新股鎖定期，證監(jiān)會(huì)每一步都盯得很緊。

在定增審批流程中，A股定增審批時(shí)間至少需要半年，規(guī)定每次定增的人數(shù)不超過10人;在定增價(jià)格的規(guī)定上，A股以近期交易價(jià)格為依據(jù)，比如主板和創(chuàng)業(yè)板均規(guī)定定向增發(fā)價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票價(jià)格均值;不僅如此，A股定增股票還通常有一年的鎖定期。

相比之下，新三板的定增條件可以稱得上又快又輕松。

在定增人數(shù)上，新三板要求不超過35人，而且不包括在冊(cè)股東;在發(fā)行價(jià)格上，新三板企業(yè)定增價(jià)格參考公司每股凈資產(chǎn)、市盈率以及企業(yè)的成長性來確定;在新股限售流動(dòng)性上，新三板定增無限售要求，股東可隨意轉(zhuǎn)讓。

新三板這樣寬松的定增規(guī)定本質(zhì)上是為了實(shí)現(xiàn)新三板設(shè)立的初衷——解決中小企業(yè)融資難的問題，但這卻成為很多企業(yè)套利的噱頭。

事實(shí)上，次數(shù)頻繁，價(jià)格隨意的任性定增已經(jīng)成為新三板招黑的又一大隱患。

富姐之前也給大家普及了很多新三板任性定增的案例。

2015年3月13日，易科勢(shì)騰以每股1.35元/股的價(jià)格向32名特定投資者發(fā)起定增，如果按照11月13日14.07元的收盤價(jià)計(jì)算，平均浮盈11.56萬元，浮盈比例為942.22%。

5月18日，意歐斯以1.25元/股的價(jià)格向特定對(duì)象發(fā)起定增，而當(dāng)時(shí)意歐斯的股價(jià)為15.01元/股;

8月14日，漢唐自遠(yuǎn)以1.6元/股的價(jià)格同樣向特定對(duì)象進(jìn)行定增，而其股票前一日的收盤價(jià)為18.75元/股;

不僅如此，能夠低價(jià)認(rèn)購的定增股票的除了“特定對(duì)象”，還有做市商。

前陣子瘋傳的1月29日是分層沖刺大限的時(shí)候，企業(yè)為了突擊分層方案的標(biāo)準(zhǔn)三更是不惜割肉吸引做市商加入。1月28日，八馬茶業(yè)以每股5.2元的“挖肉價(jià)”將總計(jì)350萬股分別賣給9家做市商。

可以看出，新三板企業(yè)在給自己人和券商定增的時(shí)候總有辦法以低于現(xiàn)有股票的價(jià)格出售，就是清倉大甩賣也在所不惜。

另一方面，對(duì)于外來投資者，企業(yè)的定增價(jià)要多離譜的都有。開心麻花就是這么一個(gè)例子。

雖然這是一個(gè)愿打，一個(gè)愿挨，You can you up，no can get out的游戲規(guī)則，但“偏心”得這樣明顯，新三板的融資真的可以這么任性嗎?（來源：三板富）