近期,新三板市場(chǎng)出現(xiàn)數(shù)起做市商被處罰的案例。開源證券因其自營(yíng)賬戶和做市賬戶同時(shí)持有同一只股票而被全國(guó)股轉(zhuǎn)公司責(zé)令整改,英大證券因交易員錯(cuò)誤下單導(dǎo)致相關(guān)做市股票價(jià)格瞬間暴漲而被出具警示函,國(guó)泰君安更是因?yàn)槎嘀蛔鍪泄善卑l(fā)生一系列報(bào)價(jià)異常事件而被限制新增做市業(yè)務(wù)3個(gè)月。
此次密集公布的一批違法違規(guī)案例,表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)維護(hù)市場(chǎng)健康發(fā)展的態(tài)度堅(jiān)定明確,同時(shí)也反映出當(dāng)前新三板做市商執(zhí)業(yè)方面的諸多缺陷。
新三板在我國(guó)證券市場(chǎng)上首次引入做市商制度,有其合理性。新三板定位于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)服務(wù),這類企業(yè)業(yè)績(jī)不確定性較大,普通投資者對(duì)其缺乏專業(yè)判斷,導(dǎo)致市場(chǎng)交易不活躍。做市商一方面能夠?yàn)榻灰撞换钴S的股票提供一定流動(dòng)性,另一方面能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)性較高的初創(chuàng)型中小企業(yè)提供市場(chǎng)估值的專業(yè)化引導(dǎo)。
從實(shí)際情況來看,自2014年新三板正式推出做市轉(zhuǎn)讓以來,市場(chǎng)整體交投活躍度明顯提升,做市轉(zhuǎn)讓也成為新三板的主流交易方式。但與此同時(shí),市場(chǎng)上一些“做市亂象”也時(shí)有發(fā)生,這表明做市商執(zhí)業(yè)水平仍亟待提升,做市商制度也有待完善。
首先,需嚴(yán)格做市商的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),保證做市商的專業(yè)能力和資質(zhì)水平,實(shí)現(xiàn)做市業(yè)務(wù)的高效、有序運(yùn)行。比如,開源證券自營(yíng)賬戶和做市賬戶未隔離,顯示公司內(nèi)部風(fēng)控機(jī)制不夠完善;英大證券做市部門人員配置薄弱、做市報(bào)價(jià)系統(tǒng)前端控制功能出問題,表明公司做市投入力量嚴(yán)重不足。作為一項(xiàng)新型業(yè)務(wù),做市業(yè)務(wù)還需要券商在實(shí)踐中不斷改進(jìn)和提升。
其次,需放開非券商機(jī)構(gòu)做市,建立合理的做市商競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。目前,新三板取得做市資格的券商不過85家,平均每只做市股票的做市商數(shù)量不到4家,而美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)平均每只掛牌股票有20家做市商,微軟、蘋果等明星公司股票的做市商數(shù)量甚至超過60家。放開非券商機(jī)構(gòu)做市,有助于增加做市服務(wù)的供給,形成合理的做市商競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。
再次,需進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)做市商的做市行為監(jiān)管,嚴(yán)格防止做市商利用優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位損害掛牌公司和投資者合法權(quán)益。以國(guó)泰君安為例,該公司罔顧交易組織者、流動(dòng)性提供者和價(jià)格穩(wěn)定者的核心角色,利用自身資源優(yōu)勢(shì)操縱股票價(jià)格、牟取私利,對(duì)市場(chǎng)傷害尤甚。對(duì)于做市商這種“知法犯法”的行為,必須提高警惕、予以嚴(yán)厲處罰。
作為一項(xiàng)制度創(chuàng)新,做市商制度在交易定價(jià)和流動(dòng)性提供方面發(fā)揮著越來越重要的作用,成效來之不易,更需倍加珍惜。當(dāng)前掛牌企業(yè)對(duì)做市的需求也日益提升,這既為做市商的發(fā)展打開了廣闊空間,也對(duì)做市商提出了新要求。因此,新三板需要不斷完善做市商制度,用制度的力量讓做市商規(guī)范履職、勤勉盡責(zé)。(來源:中央政府門戶網(wǎng)站,何川)
中商情報(bào)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:
1、凡本網(wǎng)注明 “來源:***(非中商情報(bào)網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
2、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。
3、征稿:中商情報(bào)網(wǎng)面向全國(guó)征集創(chuàng)業(yè)、財(cái)經(jīng)、產(chǎn)業(yè)等原創(chuàng)稿件,并為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、產(chǎn)品、人物提供免費(fèi)報(bào)道!中商創(chuàng)業(yè)交流QQ群:174995163 482217341
相關(guān)事宜請(qǐng)聯(lián)系:0755-82095014 郵箱:editor@askci.com