民生證券：筑底階段 反彈或一波三折

在外圍股市反彈、人民幣匯率上漲以及美元加息或延后等消息刺激下，春節(jié)首周，A市場迎來了開門紅的走勢。從盤面的特點看，市場從個股普漲—板塊輪動—分化明顯，顯示存量博弈和短線操作的思路。能否有增量資金的介入，主要看量能是否放大和熱點的持續(xù)性。目前來看，由于“兩會”召開在即，指數(shù)穩(wěn)定是主基調(diào)，因此，個股反彈的機會仍將延續(xù)。從月K線上看，主要壓力位在3230點附近，而日K線形態(tài)看，3000點附近就面臨較大的壓力，因此，市場反彈之路并不平坦，需要反復(fù)震蕩來修復(fù)市場的信心。

央行近期發(fā)布公告稱，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。顯示央行對流動性的調(diào)控更加及時和有針對性，更注重了貨幣市場的變化。節(jié)前，央行通過公開市場操作，向市場注入大量流動性，按照以往的思路，節(jié)后央行可能會加大貨幣的回籠力度，實現(xiàn)“節(jié)前投放、節(jié)后回籠”的操作。從目前來看，本周有5950億元逆回購到期，央行節(jié)后連續(xù)逆回購操作，向市場注入流動性1500億元，凈回籠4450億元，但從上海同業(yè)拆放利率各期限利率看，都出現(xiàn)了下降，表明流動性依然寬松。央行還調(diào)低了中期借貸便利的利率，引導(dǎo)利率下行。后市關(guān)注利率下行對降低實體經(jīng)濟成本的影響，企業(yè)業(yè)績提升，是市場信心恢復(fù)以及繼續(xù)反彈的基礎(chǔ)。

近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，1月CPI同比上漲1.8%，連續(xù)三個月回升，PPI同比下降5.3%，降幅開始收窄。CPI上漲，春節(jié)因素影響較大，PPI的回升顯示了供給側(cè)改革以及基建等需求的拉動。大宗商品價格已經(jīng)在低位徘徊許久，有逐步回暖的跡象，但是由于經(jīng)濟發(fā)展的新動力仍不明顯，而改革又進入深水區(qū)，預(yù)計PPI回升力度依然較慢。從近期的政策導(dǎo)向來看，國務(wù)院加快科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化、金融資本支持眾創(chuàng)空間發(fā)展等，都顯示對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷增強，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級逐步成行。

從技術(shù)上看，經(jīng)歷了連續(xù)的反彈后，市場回調(diào)的壓力也在增大。特別是BOLL線的中軌在2819點，突破以后，需要回抽確認。另外，反彈后，一些解套盤和獲利盤也對市場構(gòu)成壓力，在上升趨勢沒有形成前，市場的操作更注重短期性，也加大了市場的波動幅度。后市觀盤重點有三：一是，市場調(diào)整的低點最好是不破BOLL線的中軌，形成低位較好的支撐；二是回調(diào)整理后，繼續(xù)上行有量能的放出；三是引領(lǐng)市場的熱點能夠持續(xù)。如果二次探底成功后，市場反彈的力度將會大一些，所以，下周主要關(guān)注調(diào)整后的企穩(wěn)和反彈的力度。

“兩會”召開前夕，指數(shù)將會穩(wěn)定，因此個股機會也比較多，但操作上依然要短線思維，高拋低吸以及控制倉位。市場筑底的階段是一個比較漫長的過程，市場的反彈也會一波三折，把握好節(jié)奏，在弱勢中也會有所收獲。