應(yīng)加強(qiáng)杠桿監(jiān)管,規(guī)范發(fā)展,防止重蹈覆轍。第一,將場(chǎng)外配資納入管理范圍,規(guī)范透明。美國(guó)、中國(guó)香港等地方,杠桿交易非常透明,易于管理。在開立賬戶前,嚴(yán)格審查場(chǎng)外配資客戶的資產(chǎn)及信用記錄等。第二,嚴(yán)控兩融和傘形信托的標(biāo)的及融資比例。在成熟國(guó)家,對(duì)兩融標(biāo)的均進(jìn)行了嚴(yán)格管控。例如,仙股和分單市場(chǎng)股票不能作為融資標(biāo)的。第三,開正門,賭偏門,進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。杠桿交易和股市存在內(nèi)生正相關(guān)關(guān)系。牛市時(shí),對(duì)杠桿的需求是客觀存在的。例如,美國(guó)融資的最低配額是2.5萬(wàn)美元,但是融資利率非常高,兩個(gè)條件可以相互制衡。第四,發(fā)展融券業(yè)務(wù)。理論上講,融資融券是相互制衡的,在美國(guó)兩者余額的比值在3:1左右。
3.7.推動(dòng)金融協(xié)調(diào)統(tǒng)一監(jiān)管改革
隨著金融混業(yè)的趨勢(shì)發(fā)展,金融市場(chǎng)、業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)交叉感染,分業(yè)監(jiān)管越來(lái)越暴露出嚴(yán)重的不適應(yīng)性,未來(lái)應(yīng)加強(qiáng)跨部門、跨行業(yè)的金融協(xié)調(diào)統(tǒng)一監(jiān)管。以引發(fā)前期市場(chǎng)暴漲暴跌的杠桿監(jiān)管為例,由于兩融、傘形信托和場(chǎng)外配資涉及跨部門監(jiān)管,前期股災(zāi)暴露了監(jiān)管空白。
3.8.加強(qiáng)人才建設(shè),盡快推動(dòng)技術(shù)性崗位的旋轉(zhuǎn)門改革
從前期市場(chǎng)暴漲暴跌和股災(zāi)救市中,反應(yīng)出體制內(nèi)亟需金融技術(shù)人才和與市場(chǎng)的及時(shí)有效溝通。證券、匯率等是高度技術(shù)化、市場(chǎng)化的領(lǐng)域,需要懂市場(chǎng)的技術(shù)人才,未來(lái)還要打開金融國(guó)門,金融爭(zhēng)霸,要打仗了,不能缺兵少將,在戰(zhàn)爭(zhēng)中練兵。金融是一項(xiàng)技術(shù)性很強(qiáng)的業(yè)務(wù),打開旋轉(zhuǎn)門,建立常規(guī)的人才進(jìn)出流動(dòng)機(jī)制,讓體制內(nèi)官員有機(jī)會(huì)到市場(chǎng)鍛煉學(xué)習(xí),讓市場(chǎng)上有識(shí)之士有機(jī)會(huì)投身報(bào)國(guó)。
4.雖然前期市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng),但多層次資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中的重要作用和戰(zhàn)略定位未變
雖然前期市場(chǎng)經(jīng)歷了較大的波動(dòng),但資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中的重要作用未變,黨中央國(guó)務(wù)院發(fā)展資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位和決心未變。
黨中央國(guó)務(wù)院十分重視發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)在供給側(cè)改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的重要作用和使命。2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”,并多次論述多層次資本市場(chǎng)在“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”中的重要作用。2015年12月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,“確定進(jìn)一步顯著提高直接融資比重措施,提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率”。
1、黨中央國(guó)務(wù)院十分重視發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)在供給側(cè)改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的重要作用和使命。
2015年12月18-21日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”,并多次論述多層次資本市場(chǎng)在“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”中的重要作用。提出“要加快金融體制改革,盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng),抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案”、“擴(kuò)大直接融資比重”“資本市場(chǎng)要配合企業(yè)兼并重組”“支持企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新,降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān),創(chuàng)新金融支持方式,提高企業(yè)技術(shù)改造投資能力?!薄凹訌?qiáng)全方位監(jiān)管,規(guī)范各類融資行為,抓緊開展金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治,堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警,妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件,堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線?!?
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