中概股的私有化,總是與質(zhì)疑和風(fēng)波相伴。
2月23日,遭受投資損失的徐先生在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)透露,他從去年開始陸續(xù)買進(jìn)聚美優(yōu)品股票,平均價(jià)格為11.5美元,目前還持有約三萬股?!翱偣蔡潛p了15萬美元?!?
與徐先生有著相同經(jīng)歷的不在少數(shù)。
2月17日,聚美優(yōu)品宣布收到CEO陳歐、公司聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森以及紅杉資本的私有化要約。買方出價(jià)為7美元/ADS。公告一出,投資者立刻產(chǎn)生了不滿。因?yàn)?美元的私有化價(jià)格僅相當(dāng)于2014年5月IPO價(jià)格的31.8%。
截至2月22日收盤,聚美優(yōu)品股價(jià)為6.41美元,7美元每股的私有化價(jià)格相當(dāng)于溢價(jià)9.2%。
為此,近150名投資者組成了維權(quán)群,有投資者向美國證券交易委員會(huì)官網(wǎng)(SEC)提出申訴,質(zhì)疑此次私有化過程中的低價(jià)以及聚美公開發(fā)布的財(cái)報(bào),并計(jì)劃組團(tuán)起訴聚美優(yōu)品。
記者了解到,這批投資者中,最高虧損金額為300多萬美元,虧損幾十萬美元的也不在少數(shù)。目前,聚美優(yōu)品官方并未對(duì)此回應(yīng)。
記者撥通聚美優(yōu)品CEO陳歐的電話進(jìn)行采訪,其電話一直無人接聽。聚美優(yōu)品公關(guān)部相關(guān)人士隨后回復(fù)記者稱,從去年開始,中概股迎來私有化大潮,世紀(jì)佳緣、奇虎360、博納影業(yè)等都收到了私有化要約。這是一個(gè)整體趨勢(shì),并不存在惡意私有化的問題。“我們可以理解投資人的情緒,但是希望能理性看待這件事情。我們不是第一起以低于發(fā)行價(jià)的價(jià)格進(jìn)行私有化的上市公司,也不存在違規(guī)操作?!?
低價(jià)私有化之過
“令人難以接受的并不是私有化本身,而是以極低的價(jià)格私有化。”徐先生解釋道。
他在寫給聚美優(yōu)品投資人徐小平的公開信中表示,陳歐在聚美優(yōu)品股價(jià)探底時(shí)刻選擇私有化,使大部分股東都蒙受損失,顯然有失公允。但在VIE和AB股的架構(gòu)下,小股東只能被迫交出籌碼,認(rèn)虧出局。
不過,聚美優(yōu)品的確不是第一家低價(jià)私有化的公司。公開信息顯示,人人網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、世紀(jì)佳緣、中手游、樂逗、航美傳媒、空中網(wǎng)等多家中概股私有化價(jià)格在發(fā)行價(jià)之下,對(duì)外的理由則無一不是價(jià)值被嚴(yán)重低估。
網(wǎng)名為“熊貓”的海外投資者告訴記者,這是他第一次看到中概股公司私有化按10天的平均價(jià)格溢價(jià)發(fā)起回購。以往上市企業(yè)私有化大多是按照三個(gè)月至半年的股價(jià)平均水平,溢價(jià)發(fā)起回購,聚美優(yōu)品3個(gè)月收盤的均價(jià)為7.85美元。
此番,聚美優(yōu)品以7美元價(jià)格私有化,高位買入的小股東損失慘重。此外,一些國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者和投行人士也對(duì)此表示了不滿。
晨興資本合伙人張斐在社交平臺(tái)上評(píng)論,低價(jià)私有化的實(shí)質(zhì)是大股東利用投票機(jī)制缺陷來壓榨小股東,優(yōu)秀的創(chuàng)始人通常是創(chuàng)造價(jià)值受惠所有股東,而現(xiàn)在這批私有化的企業(yè)內(nèi)部控制人/大股東卻是在賺小股東的錢,這些參與者在信用上失分很多。
或引發(fā)訴訟浪潮
不過,聚美優(yōu)品官方對(duì)此并不認(rèn)同。前述公關(guān)部相關(guān)人士反駁道:“這次私有化的價(jià)格比聚美優(yōu)品最近10天的均價(jià)高出了27%,這是公允、合理、合法的市場行為。股價(jià)方面,從去年下半年開始,中概股一路下跌,這個(gè)我們也沒有辦法。”
目前,這批投資者正在與法律人士接洽,最終可能采取集體訴訟的方式為自己維權(quán)。
在美國資本市場,因私有化收購價(jià)過低,蓄意抄底套利引發(fā)股民集體訴訟的現(xiàn)象很普遍。去年7月9日,在美股開盤之前,當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶及其妻俞渝對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)起低價(jià)私有化要約,向當(dāng)當(dāng)發(fā)出7.812美元/股的私有化要約。這一價(jià)格比30日均價(jià)9.55美元/股還低18%,僅在7月8日收盤價(jià)6.51美元基礎(chǔ)上溢價(jià)20%。二人的行為被指搶時(shí)差“低價(jià)套利”,并引發(fā)了小股民的集體抗議。
只不過,半年多過去了,股民的抗議仍然沒有下文。長期從事美股訴訟的郝俊波律師分析認(rèn)為,美國投資者集體訴訟零成本,一般都是律師免費(fèi)發(fā)起集體訴訟,打官司的時(shí)間越長,買方付出的訴訟成本越昂貴。大多數(shù)私有化引發(fā)的訴訟均以和解告終,好的結(jié)果是買方給予投資者一定的賠償金額,很少會(huì)改變私有化的結(jié)果。
由此看來,小股民起訴私有化的公司看起來并不樂觀。對(duì)于聚美優(yōu)品早期的創(chuàng)始人、投資人和期權(quán)持有者來說,7美元的價(jià)格仍然有很大的獲利空間。在公司回歸A股上市后,興許還能迎來下一個(gè)風(fēng)口。但是,對(duì)于小股民而言,賠上的則是真金實(shí)銀。聚美優(yōu)品此舉,無疑也給投資中概股的股民敲響了風(fēng)險(xiǎn)的警鐘,畢竟,沒有人知道誰是下一個(gè)。
(來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 陶力)
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