新股上市后動(dòng)輒十幾個(gè)漲停板，令人心動(dòng)不已。本周每天都有新股申購(gòu)，加上申購(gòu)新股不用交預(yù)付款而是“貨到付款”，市場(chǎng)的打新熱情又被點(diǎn)燃了?？紤]到進(jìn)一步下降的中簽率，普通投資者單打獨(dú)斗力量薄弱，不妨考慮下過(guò)往的打新神器——打新基金。如果您想了解具體有哪些打新基金靠譜，請(qǐng)關(guān)注理財(cái)不二牛，查閱歷史信息。

收益=債券收益+打新收益+股票底倉(cāng)收益

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1月，共有270多只偏股型基金獲得正收益，其中，至少有一半都是打新基金貢獻(xiàn)的。尤其是2016開(kāi)年以來(lái)，股票型基金收益幾乎全軍覆沒(méi)，不得不說(shuō)打新基金開(kāi)年以來(lái)的正收益很亮眼。

打新基金的年化收益率到底有多高呢？先看看打新基金都投資什么？去年6月新股暫停發(fā)行后，打新基金的投資方向調(diào)整為：一是主動(dòng)管理的債券增強(qiáng)型打新基金；二是做成類(lèi)似貨幣增強(qiáng)型的打新基金；三是介于兩者之間。

以第一種為例，以往的打新基金實(shí)際上就是增強(qiáng)型債基，其收益主要來(lái)自三大塊：債券投資收益+打新收益+股票底倉(cāng)收益。

目前打新基金中，債券投資部分已作為最基本的配置，占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)70%~90%，可以說(shuō)打新基金的收益主要源自于債券。債券配置的品種及是否有杠桿設(shè)置都很關(guān)鍵。2014年、2015年債市經(jīng)歷了兩年牛市，債券提供超額回報(bào)的階段大概率已經(jīng)過(guò)去。據(jù)理財(cái)不二牛打探，公募基金普遍認(rèn)為，2016年債市的預(yù)期回報(bào)率預(yù)計(jì)將回落到5%以?xún)?nèi)。

作為錦上添花的部分，打新基金的收益占比其實(shí)是比較低的。打新部分的收益計(jì)算公式為：新股中簽率×新股漲幅×新股發(fā)行數(shù)量。據(jù)理財(cái)不二牛打探，公募基金普遍預(yù)計(jì)未來(lái)新股中簽率將由節(jié)前28只新股的0.2‰左右降至0.15‰左右。新股漲幅根據(jù)節(jié)前28只新股超過(guò)300%~400%的漲幅計(jì)算，新股發(fā)行按每天發(fā)行一只來(lái)計(jì)算，全年預(yù)估發(fā)行250只左右，預(yù)計(jì)全年收益率在3%~5%。

最難衡量的當(dāng)屬股票底倉(cāng)收益。作為增厚打新基金收益的一部分，目前公募基金的實(shí)際做法是，股票倉(cāng)位占總資產(chǎn)的比例往往不超過(guò)5%。基金經(jīng)理在選擇具體股票品種時(shí)，也往往會(huì)控制股票的下行風(fēng)險(xiǎn)。

若僅考慮前兩部分收益，預(yù)估債券部分年化收益率在4%左右，打新基金年化收益率預(yù)計(jì)在7%左右。在互聯(lián)網(wǎng)寶寶年化收益率跌破3%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的背景下，打新基金的收益率雖然不及去年的風(fēng)光無(wú)限，但作為資產(chǎn)配置的一部分，似乎仍有一定的吸引力。

怎樣挑選打新基金

既然打新基金還有一定的吸引力，那么，基民們應(yīng)該如何挑選打新基金呢？

理財(cái)不二牛采訪(fǎng)多位業(yè)內(nèi)人士后總結(jié)了以下幾點(diǎn)：

1、理想規(guī)模：5億~10億元

接受理財(cái)不二牛打探的基金經(jīng)理們多認(rèn)為，決定2016年打新基金收益最為關(guān)鍵的因素當(dāng)屬打新基金的規(guī)模。

調(diào)查結(jié)果進(jìn)一步顯示，絕大多數(shù)公募基金經(jīng)理認(rèn)為，打新基金的最佳規(guī)模在5億~10億元，也有部分人士認(rèn)為在10億~15億元，但是絕對(duì)不能超過(guò)20億元。出于做大資產(chǎn)規(guī)模的考慮，基金公司今年普遍通過(guò)渠道對(duì)外宣傳的最佳規(guī)模是在10億~15億元。

詳細(xì)點(diǎn)講，打新基金規(guī)模在5億元以下的話(huà)，基金資產(chǎn)在打新布局上可謂是捉襟見(jiàn)肘，要是碰到新股提高申購(gòu)門(mén)檻，則會(huì)更麻煩。比如即將于2月26日進(jìn)行申購(gòu)的新股司太立，其承銷(xiāo)投行東方花旗將股票市值門(mén)檻上調(diào)至滬市日均3000萬(wàn)元，如果打新基金資產(chǎn)規(guī)模只有5億元，將直接導(dǎo)致打新基金股票底倉(cāng)比例超過(guò)5%，投資風(fēng)險(xiǎn)加大；若打新規(guī)模在15億元之上，資金的使用效率不高，可能會(huì)出現(xiàn)閑置現(xiàn)象，直接攤薄打新基金的收益率。

要知道，以往特別是去年，打新基金都屬大塊頭型，規(guī)模多在30億~40億元，這也意味著，打新基金今年要想取得好成績(jī)，必須經(jīng)歷一番殘酷的減肥瘦身。這樣看來(lái)，年初以來(lái)機(jī)構(gòu)資金的大幅撤退并不一定是壞事。

2、債券團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)

打新基金本質(zhì)上已變?yōu)閭突?，其主要收益還是來(lái)自于債券，打新淪為副業(yè)，只能是增強(qiáng)收益。那么，基金公司背后債券團(tuán)隊(duì)的實(shí)力就顯得尤為重要。

盡管年初以來(lái)，債券市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，仍然維持上漲，但去年末山水債違約事件，多少還是給債券品種的選擇敲響警鐘。投資者在選擇打新基金時(shí)，自然要參考基金公司旗下其他債券型基金過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

3、股票投資比例要搞清楚

基金想打新就必須要購(gòu)買(mǎi)一部分股票，作為參與打新的門(mén)檻。要知道機(jī)構(gòu)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)那是格外厭惡，打新基金的股票持倉(cāng)占總資產(chǎn)的比例，那絕對(duì)是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。若股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，那么底倉(cāng)有可能會(huì)將通過(guò)債券和打新辛苦掙來(lái)的收益全部吞掉。

由于上述比例在基金相關(guān)的契約文件中并沒(méi)有表述，所以很難限制。業(yè)內(nèi)通行的做法是，股票持倉(cāng)占比5%，已是打新基金能夠容忍的極限。當(dāng)然，也有大膽的基金將該比例放大到10%，碰到市場(chǎng)上漲，自然會(huì)獲得高于業(yè)內(nèi)平均水平的收益；而在市場(chǎng)下跌時(shí)，同樣會(huì)損失慘重。

投資者在挑選打新基金時(shí)，一定要搞清楚打新基金股票底倉(cāng)比例的上限是多少，搞清楚打新基金歷史持股情況。比如老的打新基金是否還持有老股，這會(huì)決定打新基金凈值的波動(dòng)程度，甚至在股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，有可能決定波動(dòng)方向是向上還是向下。

4、打新基金費(fèi)率精打細(xì)算

打新基金的收益率本來(lái)就不高，打新基金的費(fèi)率自然不能忽視。自去年三季度以來(lái)，基金公司紛紛下調(diào)自家旗下的打新基金的管理費(fèi)率，從原先的1.5%普遍降至0.8%附近，申購(gòu)費(fèi)率則取決于購(gòu)買(mǎi)資金量的大小，最高不超過(guò)1%。如果投資者資金量大，可以選擇申購(gòu)C類(lèi)份額，此類(lèi)份額沒(méi)有申購(gòu)費(fèi)用。

在購(gòu)買(mǎi)打新基金時(shí)，投資者也要注意挑選購(gòu)買(mǎi)渠道。通常情況下，銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)較難有折扣，而通過(guò)基金公司網(wǎng)上直銷(xiāo)的方式往往有不低的折扣，比如購(gòu)買(mǎi)費(fèi)率直接6折，投資者只需身份證和一張銀行卡就能在基金公司網(wǎng)站上輕松搞定。

（來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）