首先從時代變遷說起，我們正處于一個飛速變遷的時代，社會階級、生存方式、經(jīng)濟發(fā)展模式都在發(fā)生巨大變化，全國股民助力土豪們炒起了深圳的房價，社會貧富差距越來越大，我們生活離不開互聯(lián)網(wǎng)，投資拉動的經(jīng)濟增長也漸漸乏力，全球主要商品、農產品都跌幅巨大，看似要通縮，唯獨北上深房價漲幅驚人，又似要通脹。這是一個混亂的時代，不知道是黎明前的黑暗，還是黑暗前的黃昏。

時代變遷勢必也會催生投資方式的變遷，債券市場近年來改革力度也很大，公司債的大面積擴容、折算率的大面積降低、違約債券逐步增加都成為常態(tài)，下面談談2016年債市的危與機，理解不一定完全正確，僅供各位參考。

一、主基調

今年交易所市場信用債的主基調是分化，信用利差會拉大。

二、供給和需求會結構性失衡

眾所周知，中國的金融機構基本都是國企，意味著債券的購買方也基本是國企，國企的風格是規(guī)避風險，所以機構們的風控都搞的很嚴。目前經(jīng)濟形勢糟糕，產能過剩嚴重，產能過剩行業(yè)債券機構都在拼命拋，銀行間的債券都搬到交易所來拋，然，能夠接盤的一般只有大戶、私募基金和部分資管產品，這些資金的接盤能力畢竟是有限的。隨著這些資金的慢慢沉淀，低評級債券今年可能會出現(xiàn)供給逐步大于需求的現(xiàn)象，可能會失衡。

三、違約風險加大

據(jù)統(tǒng)計，年初到現(xiàn)在短短2個月，已經(jīng)有6只債券違約。隨著企業(yè)經(jīng)營狀況進一步惡化，產能過剩行業(yè)信貸收的越來越緊，在失去經(jīng)營現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流的情況下，債務違約的風險越來越高，同時，大老爺們也多次說了，債市要市場化，無非就是違約市場化，不再兜底，再加上目前交易所公司債券發(fā)行的門檻越來越低，這里面違約的不會少。

四、交易所垃圾債市場逐步形成

雖然高等級債券的收益率降得很厲害，但高收益?zhèn)臄?shù)量并沒因此減少，最近不少債券紛紛走出獨立的跳水行情，包括122683，122454，122417，124977，124161等等，只要有機構出貨的債，承接明顯越來越弱，我判斷，隨著年報的臨近、降級潮的臨近，會有越來越多的債券加入跳水行列，市場承接力也會越來越弱。而交易所債券市場公司債準入門檻的降低和大幅擴容，可能會在未來幾年加速這種態(tài)勢的發(fā)展，交易所垃圾債債市正在發(fā)展壯大。

五、投資建議

1、重視信用分析，超額收益在于此。市場供需失衡、垃圾債市場的形成會導致一些債券短期內的價格會偏離其價值很多，這是需求不足和流動性造成的，可以帶來超額收益，但前提是要做好債券的信用分析。

2、不要用中等級長債上高杠桿，超額損失在于此。經(jīng)濟形勢的不確定注定了企業(yè)經(jīng)營形勢無法預測，只要出現(xiàn)虧損、降級或被機構列入出貨目標的，都可能會出現(xiàn)暴跌。

3、不要低估砸盤力度。對交易所債券要有新的認識，等杠桿降低，散戶資金沉淀后，以后砸盤會越來越狠，越來越難砸。

4、涉及可能虧損的債券要及早出手，不要等到爆出來后就跑不掉了，例如122683等。

5、盡量玩較安全的，有擔保或抵押的短債，一是短債收益并不比長債低，二是可防范交易所債市結構性熊市來臨，這極可能是因為供給和失衡導致的。

6、盡量玩上市公司發(fā)的債，畢竟殼公司目前還有點價值，可以把違約風險轉嫁給股民。

7、盡量分散投資。（中商情報網(wǎng)轉自財經(jīng)綜合報道，作者：集思錄）