11、汽車研究

汽車行業(yè)有特殊性，主要體現(xiàn)在：（1）外資深度參與（每家國企均與2家或2家以上外資企業(yè)合資）、（2）市場化程度非常高（特別是零部件領(lǐng)域參與國際競爭）、（3）自主品牌和外資品牌相對(duì)對(duì)立。汽車行業(yè)的特殊性決定了汽車行業(yè)國企改革會(huì)與其他行業(yè)有較大不同，如何均衡國資和外資利益問題、如何處理市場效率改善問題和如何處理自主品牌和外資品牌的發(fā)展問題，會(huì)成為管理層需要仔細(xì)權(quán)衡的問題。我們判斷汽車行業(yè)國企改革的方向主要集中于：（1）產(chǎn)業(yè)集中度的提升（對(duì)整車企業(yè)間的并購整合將不是很樂觀，更看好零部件的國內(nèi)外并購齊頭并進(jìn)）、（2）管理層股權(quán)激勵(lì)（先試點(diǎn)、再推廣）、（3）員工持股計(jì)劃（央企和地方國企都有可能推廣）、（4）混合所有制（引入外部戰(zhàn)略投資者，預(yù)計(jì)將主要集中在銷售和售后領(lǐng)域）。

主要推薦標(biāo)的：

央企：東風(fēng)系的東風(fēng)汽車和東風(fēng)科技、一汽系、長安系的長安汽車、東安動(dòng)力，積極關(guān)注湖南天雁。

地方國企：上汽集團(tuán)、華域汽車；廣汽集團(tuán)；金龍汽車；中國汽研；悅達(dá)投資；云內(nèi)動(dòng)力；威孚高科。