民生證券：風險釋放 短期以震蕩整理為主

本周多空雙方在2900點附近展開了激烈的爭奪，在上攻的過程中，成交量始終不能放大，短線技術(shù)指標出現(xiàn)背離，消息面也出現(xiàn)了一些利空因素，技術(shù)面和消息面共振，促使市場加速下跌。從本周指數(shù)的跌幅看，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板跌幅分別為6.12%和8.87%，大于滬深主板的跌幅，顯示題材股下跌的幅度高于藍籌股?！皟蓵迸R近，市場熱點集中在供給側(cè)板塊和國企改革概念股上。但是由于這些板塊需要較多的資金推動，使得熱點缺少連貫性，加上前期強勢股的紛紛下跌，對投資者情緒影響較大。對于后市，在空方力量大幅宣泄后，將會是一個技術(shù)指標的修正過程。從日線上看，BOLL線的中軌跌破后，會回抽確認跌破的有效性，大概位置在2806點附近，2800點不能站穩(wěn)，市場仍以探底為主，如果站穩(wěn)的話，市場延續(xù)反彈的走勢。

預期的不確定性是市場下跌的主要原因。證監(jiān)會澄清利空傳聞后，周五市場出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，但能否上行仍需觀察。經(jīng)濟下行壓力較大，去產(chǎn)能需要時間、注冊制后，新股的上市節(jié)奏等都存在不確定性。弱勢市場，其特點就是上漲緩慢而下跌快速。投資風格也遵循著“短、平、快”的思路。個股機會主要是超跌反彈。與以往不同的是，市場已經(jīng)從單邊下跌逐步向筑底階段演化，結(jié)構(gòu)性機會開始增多，煤炭、鋼鐵、有色等板塊處于修復上漲階段，個股機會依然存在，而國企改革概念將會持續(xù)發(fā)酵，特別是有實質(zhì)性動作的集團重組以及電力、石油等重要領域的混改試點等，都將推動一些個股或板塊出現(xiàn)價值重構(gòu)的過程。

對于后市，有幾點需關(guān)注：一是，3月1日公布官方2月PMI數(shù)據(jù)，1月為49.4%，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，在信貸數(shù)據(jù)超預期的情況下，企業(yè)經(jīng)營活動是否回升，對市場形成支持。二是，注冊制改革后，新股發(fā)行與上市的規(guī)則是否有新的變化以及對沖的辦法。三是，機構(gòu)資金入市的節(jié)奏和規(guī)模，QFII規(guī)模進一步擴大、養(yǎng)老金入市等，從而提振市場的信心。四是，“兩會”期間，代表們熱議的話題，有可能對市場產(chǎn)生的影響。五是，美國議息會議傳遞的信息，對全球市場的影響。

總之，在弱勢中，按照底線思維來對待市場，前期低點2638點在探底的過程中，不能有效跌破，從而使市場形成新的箱體2600—3000點。這樣在指數(shù)相對穩(wěn)定的過程中，一些結(jié)構(gòu)性機會將會出現(xiàn)，個股賺錢效應依然存在。但是一定要少量參與，控制好倉位。